Freewon China Co.Ltd(688678) ( Freewon China Co.Ltd(688678) )
Profundamente cultivado en el negocio de las piezas de precisión durante muchos años, vinculado a grandes clientes para un crecimiento constante. Freewon China Co.Ltd(688678) se fundó en 2006, desde sus inicios se ha centrado en el desarrollo, fabricación y venta de piezas metálicas de precisión, el negocio de piezas de la empresa aguas abajo incluyendo 3C, automoción, herramientas eléctricas, etc. En 2017, los productos de la empresa a través de la certificación de Apple, líder mundial en electrónica de consumo, a 2020H1 Apple representó el 70% de los ingresos de la empresa. Al beneficiarse de los grandes clientes de Apple, los ingresos de la empresa crecen constantemente.
El rápido crecimiento de los terminales de consumo emergentes y la actualización e iteración de los terminales de consumo tradicionales han generado oportunidades en el mercado de las piezas metálicas. Aunque la tasa de crecimiento de las ventas de terminales de consumo tradicionales ha disminuido a medida que ha aumentado la tasa de penetración de los teléfonos móviles y los PC, los terminales de consumo emergentes, como los auriculares TWS, los relojes inteligentes y los XR, siguen en aumento. Los terminales de consumo emergentes han planteado mayores exigencias en términos de delgadez, resistencia del material y rendimiento de la protección, lo que impulsa el crecimiento de la demanda de piezas metálicas relacionadas. Los terminales de consumo tradicionales también se están actualizando e iterando, lo que supone un aumento de la demanda de piezas metálicas. Las amplias fusiones y adquisiciones en el campo de la fotovoltaica, la disposición de la pantalla fotovoltaica se espera que romper el monopolio en el extranjero. En 2018, la compañía adquirió el 71,50% de las acciones de la tecnología de núcleo fuerte, la disposición del negocio de barra de bus de alambre de diamante fotovoltaico, con el rápido crecimiento de la demanda instalada fotovoltaica aguas abajo, la capacidad de producción de la compañía liberada gradualmente, se espera que el negocio de barra de bus de alambre de diamante continúe contribuyendo a los ingresos incrementales. Además, la empresa se basa en la tecnología de barras colectoras de alambre de diamante fotovoltaico disposición de malla de alambre fotovoltaico, malla de alambre acústico y otros productos, se espera que romper el monopolio en el extranjero, para lograr la sustitución nacional.
La empresa ha adquirido una serie de tecnologías básicas y ha formado un sistema de procesos técnicos compuesto por tecnologías básicas clave, patentes, etc. El sistema es la clave para garantizar el desarrollo de alta calidad de la empresa a largo plazo. Por ejemplo, la empresa domina la tecnología de procesamiento de piezas de electrónica de consumo mediante el proceso de hilado. En comparación con el proceso de estampación, el proceso de hilado tiene ventajas en los costes de las herramientas y las materias primas, lo que se espera que ayude a la empresa a ganar más cuota de mercado.
Previsión de resultados y consejo de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 20222023/2024 sea de 183274/386 millones de yuanes, un BPA de 1,06/1,58/2,23 yuanes por acción, correspondiente al precio de cierre de 2022 de septiembre PE 23,27/15,56/11,03 veces. La primera vez que se cubre, se da la calificación de “Hold”.
Riesgos: Riesgo de una demanda descendente inferior a la prevista; riesgo de un solo cliente importante; riesgo de iteración tecnológica del producto; aumento de la competencia en el sector.
