Keboda Technology Co.Ltd(603786) ( Keboda Technology Co.Ltd(603786) )
[Aspectos destacados de la inversión
Los ingresos alcanzan un crecimiento interanual, el beneficio neto atribuible a la matriz en el segundo trimestre se recupera en ringgit. Los ingresos de la empresa en el 2022H1 son de 1.485 millones de yuanes, +1,82% interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz es de 199 millones de yuanes, -13,52% interanual; los ingresos en el 2022T2 son de 748 millones de yuanes, +6,77% interanual, el beneficio neto atribuible a la matriz es de 108 millones de yuanes, -1,06%/+17,44% interanual, la rentabilidad en ringgit mejorada. Por negocios, los ingresos de 2022H1 por sistemas de control de la iluminación/sistemas de control del motor/sistemas de gestión de la energía/electrónica y electricidad de los vehículos/otras piezas de automóviles alcanzaron los 7,68/2,81/0,43/2,79/0,54 mil millones de yuanes, con un aumento del 4,52%/-11,85%/+19,59%/+10,37%/-43,78% interanual, de los cuales el sistema de gestión de la energía, El negocio de los sistemas de gestión de la energía y de la electricidad y la electrónica de los vehículos mantuvo una elevada tasa de crecimiento interanual.
El margen de beneficio bruto está bajo presión a corto plazo, pero el ratio de gastos es generalmente controlable. El margen bruto de la empresa fue del 34,55% en el 2022S1, -1,08pct interanual. 35,73% en el 2T, +0,03pct interanual y +2,38pct interanual, recuperándose. 1,97%/ 5,17%/- en el 2022T2 por gastos de venta/ gestión/ financieros/ I+D. 0,72%/11,21%, +0,27/-0,05/-1,25/+1,71pct YoY. El aumento de los gastos de venta se debe al incremento de los costes de transporte, y el aumento de la inversión en I+D contribuye a mejorar la competitividad de los productos de la empresa.
Al profundizar en el trazado de nuevas vías de energía, se espera que el valor de un solo vehículo aumente aún más. En el primer semestre de 2022, el negocio relacionado con los vehículos de nueva energía de la empresa alcanzó unos ingresos por ventas de 110 millones de yuanes, un 76% más que en el mismo periodo del año anterior. Beneficiarse de la ventaja de la tecnología basada en la plataforma + los recursos de calidad del cliente, el valor más alto de un solo vehículo de alrededor de 3.000 yuanes. En el futuro, con el lanzamiento de nuevos productos de reserva estratégica y la introducción de productos, se espera que el volumen de valor de un solo vehículo siga aumentando.
Una serie de productos cosecharon proyectos específicos, ayudando a la empresa a entrar en nichos de mercado. En la primera mitad del año, se adjudicaron 60 nuevos proyectos a BMW, Volkswagen, FAW Hongqi, RISO y otros clientes para el control de la luz, los actuadores inteligentes, las fuentes de luz inteligentes en el coche, la electrónica en el coche, los controladores de dominio y otros productos importantes, con unas ventas previstas en el ciclo de vida de aproximadamente 120 millones de unidades, lo que supone una garantía fiable para el desarrollo sostenible de la empresa. 1) Para el control de la luz, se adjudicó un proyecto a BMW para la nueva generación de controladores de faros y luces traseras de arquitectura NCAR, con unas ventas previstas en el ciclo de vida de aproximadamente 4.500 unidades. Esto ayudará a la empresa a afianzarse en el mercado mundial de productos de control de la luz de gama alta. Al mismo tiempo, el cliente del controlador de las luces traseras se amplió de BMW a SAIC Volkswagen; el producto del controlador de las luces delanteras fue adjudicado por Dongfeng Honda, lo que marcó la entrada plena de la empresa en el mercado principal de la automoción japonesa, como Toyota, Honda, Nissan y Suzuki; los productos de control de luces y de fuentes de luz inteligentes en el coche también entraron en el sistema de apoyo de los nuevos fabricantes de automóviles. 2) En cuanto al controlador de dominio, la empresa recibió el proyecto de dominio de la carrocería por parte del jefe chino de los nuevos fabricantes de automóviles, ampliando los productos del controlador de dominio del chasis al campo de la carrocería por primera vez. Hemos ampliado nuestros productos de controladores de dominio desde el chasis hasta la carrocería. Ayudará a actualizar el coche en la dirección de la arquitectura eléctrica de control de dominio de computación central y el coche definido por software, y sentará una base sólida para que la empresa entre en el campo del controlador de dominio de forma integral. 3) Ricos proyectos en investigación: A finales de junio de 2022, la empresa tenía 146 proyectos en investigación, y se esperaba que las ventas del ciclo de vida del producto fueran de más de 200 millones de unidades, incluyendo proyectos de plataformas globales de BMW, Volkswagen, Porsche, Ford, Renault, PSA, Cummins y otros clientes. Cummins y otros clientes proyectos de plataforma global 10. 4) Los clientes, la estrategia de producto sigue promoviendo: 2022H1 Ford, Renault, BMW productos de plataforma global y productos estratégicos controlador de chasis, el crecimiento de los ingresos de ventas de año en año; fuente de luz inteligente en el coche y los productos USB continúan para liberar, los ingresos de ventas alcanzado el 50%, 40% de aumento interanual.
El ritmo de la internacionalización se acelera y el alivio de la epidemia mundial abrirá un espacio para el crecimiento de los negocios de la empresa en el extranjero. 2022H1 La empresa se adhirió a su estrategia de globalización y creó nuevas empresas en el Reino Unido y Japón para servir mejor a los OEM extranjeros y mejorar la disposición de su red de mercado global. En la segunda mitad del año, el negocio de las piezas de automóvil en China verá nuevas oportunidades de desarrollo a medida que la economía se recupere gradualmente en la era post-epidémica, junto con la aplicación de políticas para promover el consumo de automóviles. Al mismo tiempo, junto con el alivio de la epidemia mundial, las exportaciones de productos de la empresa, el negocio en el extranjero también abrirá espacio para el crecimiento.
Asesoramiento en materia de inversiones]
Como empresa líder en electrónica de automoción en China, los nuevos productos de la empresa están entrando gradualmente en la fase de producción en masa, con lo que se espera alcanzar el tramo de 1 a N de productos y el tramo de 1 a N de clientes, completando el desarrollo de punto a punto. Teniendo en cuenta el aumento del valor del vehículo único de la empresa, el incremento de los proyectos previstos y la rápida expansión de nuevos clientes fuera de China, creemos que la empresa va a marcar un punto de inflexión en los beneficios y, por tanto, elevamos la previsión de beneficios de la empresa. Se espera que los ingresos de la empresa sean de 3.395/4.392/5.793 millones de RMB (antes 3.353/4.129/5.125 millones de RMB) de 2022 a 2024, lo que representa un crecimiento interanual del 20,96%/29,37%/31,90% respectivamente; el beneficio neto atribuible a la madre de la empresa es de 546/7,49/986 millones de RMB (antes 459/5,74/720 millones de RMB), lo que representa un crecimiento interanual del 40,48%. El crecimiento interanual fue del 40,48%/37,10%/31,62%; el BPA fue de 1,35 RMB/1,85/2,44, lo que corresponde a un PE de 45,02/32,84/24,95 veces, manteniendo una calificación de “Mantener”.
Advertencia de riesgo]
Fluctuaciones de los precios de las materias primas.
La escasez de chips y otros componentes básicos lleva a las empresas de vehículos posteriores a reducir la producción.
Impacto de la incertidumbre debido a la epidemia de COVID-19.
El desarrollo de la iteración tecnológica no es el esperado.
