Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Material líder en ánodos de baterías de litio + polarizador, con alto rendimiento de crecimiento. Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) Fundada en 1992, es la primera empresa de confección que cotiza en bolsa de China, transformada en líder de la industria de las nuevas energías, actualmente centrada en la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de materiales para baterías de litio y polarizadores. La tasa de crecimiento anual de los ingresos de la empresa entre 2016 y 2021 es del 30%; la tasa de crecimiento anual del beneficio neto atribuible es del 59%.
El auge del mercado de las aplicaciones downstream es alto, y se espera que la demanda de materiales anódicos aumente mucho. Esperamos que los envíos mundiales de baterías de litio sean de 800GWh en 2022; para 2025, los envíos mundiales de baterías de litio alcanzarán los 2073GWh. Se necesitan entre 1.300 y 1.400 toneladas de materiales de cátodo para las baterías de litio de 1GWh, y esperamos que la demanda mundial de materiales de cátodo sea de 108,0/162,1/223,2/279,8 millones de toneladas entre 2022 y 2025. millones de toneladas, con una CAGR del 43,5% entre 2021 y 2025. En la actualidad, la concentración del mercado de la industria china de materiales anódicos es alta y el efecto de cabeza es evidente. En 2021, la empresa ocupa el segundo lugar en el mundo en cuanto a envíos de materiales anódicos y el primero en cuanto a envíos mundiales de grafito artificial. Las empresas de cabecera han entrado antes en la cadena de suministro de los principales fabricantes de baterías, y están profundamente vinculadas a sus clientes, con ventajas tecnológicas de primer orden y ventajas de primicia.
La empresa cuenta con una destacada capacidad de investigación y desarrollo de productos de alta precisión, y se espera que los productos de carga rápida y los basados en el silicio se conviertan en nuevas fuentes de crecimiento para los resultados de la empresa en el futuro. Los productos de carga rápida de la empresa tienen un excelente rendimiento, y la tecnología de recubrimiento en fase líquida ha ayudado a aumentar continuamente la proporción de materiales de ánodos de alta capacidad y de carga rápida enviados; además, los productos de ánodos basados en silicio de la empresa en herramientas eléctricas, hogares inteligentes, campo digital de gama alta 3C de suministro de inicio rápido, y en el campo de las aplicaciones de baterías de energía a través de las empresas de automóviles principales han pasado varias rondas de evaluación, ha logrado la instalación de vehículos, se espera que las ventas futuras aumenten significativamente.
La empresa ha adquirido con éxito el negocio de los polarizadores para conseguir un negocio localizado más allá del desarrollo. La compañía es la mayor empresa de polarizadores del mundo, con una cuota de producción de polarizadores de aproximadamente el 24% en 2021, ocupando el primer lugar en el mundo. La empresa es uno de los pocos fabricantes del mundo que puede lograr el suministro de polarizadores de gran tamaño y tiene una clara ventaja en el mercado de polarizadores de 98 pulgadas o más. Además, la empresa tiene una cuota de capacidad de producción mundial de más de 1/3 y cuenta con recursos de alta calidad para los clientes.
Previsión de beneficios y consejo de inversión: se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 3.610, 4.510 y 5.560 millones de yuanes de 2022 a 2024, con una tasa de crecimiento interanual del 8%, 25% y 23%, lo que corresponde a una valoración PE de 15, 12 y 10 veces, respectivamente, y se le da por primera vez una calificación de “comprar”.
Riesgo: las ventas de vehículos de nueva energía no son las esperadas, los precios de las materias primas siguen subiendo y la expansión de la capacidad no es la esperada.
