Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) ( Zhejiang Jingxin Pharmaceutical Co.Ltd(002020) )
Lo más destacado de la inversión
Lógica de recomendación: el impacto de la recolección de medicamentos genéricos ha tocado fondo, y la cuota de mercado de las variedades descalzas está aumentando rápidamente; se espera que el arado profundo en el hospital, al tiempo que se centra en la disposición de los mercados fuera de línea y en línea fuera del hospital, marque el comienzo de un rápido crecimiento a partir de 2022, formando un nuevo punto de crecimiento de los ingresos y los beneficios; la tubería de innovación está comenzando a dar sus frutos, y el primer nuevo medicamento de clase 1 se declarará para la lista en abril de 2022, lo que se espera que cambie el patrón de mercado del insomnio y contribuya al futuro rendimiento incremental. 12,95 veces el PE está en un mínimo histórico y muy por debajo de la media del sector.
El impacto del cobro de medicamentos genéricos ha tocado fondo, la cuota de mercado de las variedades descalzas ha aumentado rápidamente y los ingresos extrahospitalarios han experimentado un rápido crecimiento. Los tres productos neurológicos psiquiátricos de la empresa ganaron la licitación para la adquisición colectiva después del rápido aumento de la cuota de mercado, los datos de minet muestran que en 2021 la empresa levetiracetam tabletas, pramipexole tabletas y tabletas de liberación lenta, tabletas de clorhidrato de sertralina en las provincias y ciudades clave en el hospital público terminal de la clasificación del mercado nacional en primer lugar. El equipo de marketing de la empresa cuenta con casi 900 empleados y ha mantenido un crecimiento de más del 20% en los últimos tres años, de los cuales los ingresos por ventas del canal de comercio electrónico por Internet superaron los 50 millones de yuanes en 2021, lo que supone un aumento del 378% interanual, que se ha convertido en un nuevo punto de crecimiento de los ingresos y los beneficios.
La empresa construirá una línea de innovación con la introducción de nuevos fármacos y la autoinvestigación, y el primer nuevo fármaco de clase 1 será listado. La empresa tiene 10 nuevos medicamentos en desarrollo, de los cuales 6 son psiconeurológicos, 3 cardiovasculares y 1 para el sistema digestivo. El producto principal, las cápsulas EVT201, supone una importante mejora de los fármacos tradicionales para el tratamiento del insomnio, ya que mejora el estado mental de los usuarios durante el día. El criterio de valoración principal del estudio clínico de fase III cumplió los criterios de superioridad predefinidos en el protocolo y prolongó significativamente el tiempo total de sueño de los pacientes con insomnio. La NMPA ha aceptado la NDA de EVT201 y se espera que se apruebe su comercialización en 2023H1.
La filial de dispositivos y el negocio de OCM de medicamentos acabados mantuvieron un rápido crecimiento. La filial de dispositivos, Shenzhen Jufeng, ha mantenido un rápido crecimiento de alrededor del 20% en la escala de ingresos desde 2019, con una cuota de mercado de más del 50% en terminales de visualización de imágenes médicas en China, más de 8.000 usuarios de hospitales y productos exportados a más de 100 países y regiones.La tasa de crecimiento de los ingresos de la OCM de medicamentos terminados en 2021 será de alrededor del 40% y el volumen de negocio alcanzará los 200 millones de RMB, lo que la sitúa entre el primer nivel de OCM de medicamentos terminados en China, que se espera que La capacidad de producción de formas farmacéuticas sólidas alcanzará los 18.000 millones en 2024, cuando se ponga en marcha la base de la ciudad de Daming.
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión. Se espera que el beneficio neto atribuible a la matriz sea de 690 millones de RMB, 830 millones de RMB y 1.000 millones de RMB entre 2022 y 2024, respectivamente, con una CAGR del 17,6%. El impacto de la colección de medicamentos genéricos de la compañía tocó fondo, se espera que los ingresos fuera del hospital para marcar el comienzo de un rápido crecimiento, se espera que la tubería de la innovación para impulsar el crecimiento futuro, a la valoración de la compañía en 2023 de 14 veces, correspondiente al precio objetivo de 13,44 yuanes, mantener la calificación de “comprar”.
Riesgos: la investigación y el desarrollo de la innovación no es el riesgo esperado, las ventas no son el riesgo esperado, el riesgo de reducción del precio de los medicamentos.
