Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Buen progreso en la amortización, el canal queda con capacidad de sobra. Nuestra reciente investigación sobre los principales mercados de Fenjiu en todo el país, la retroalimentación del canal es que el progreso de la recuperación de Fenjiu es positiva, y el ritmo de entrega y las ventas es más en línea con la recuperación, el inventario general es de alrededor de 1 mes, el inventario de la flor azul 20 y el vidrio Fen es menor, lo que refleja que la empresa está en el ritmo para cumplir con el objetivo, mientras que todavía deja espacio para el posterior aumento de precios o la liberación de volumen. Vista subregional, beneficiándose de la subida de los precios de la energía, el rendimiento económico de la provincia de Shanxi este año, la tasa de crecimiento del PIB nominal líder del país del 20,43% en el primer semestre del año ocupó el primer lugar en el país, la tasa de crecimiento del PIB real es también a la vanguardia, aunque hay una fase de la epidemia, pero la mejora del consumo real es evidente. El mercado en torno a Shanxi progresa básicamente de acuerdo con el objetivo previsto, y el este de China y el sur del país también siguen manteniendo un ritmo de crecimiento más rápido. En un entorno general más débil, los excelentes resultados de Fenjiu reflejan sus destacados puntos fuertes en vinos famosos, mecanismos y estilos aromáticos. Esperamos que Fenjiu cumpla con éxito sus objetivos para todo el año. Considerando 1) la retención activa y la baja base de Fenjiu en la segunda mitad de 2021, mientras que el segundo trimestre de este año se vio afectado por la epidemia; 2) el informe semestral mostró un aumento de los pasivos contractuales de 1.000 millones desde el primer trimestre y de 1.600 millones desde el final del primer semestre, la declaración deja espacio para un crecimiento acelerado previsto en la segunda mitad de este año.
Optimización de la estructura de los productos, actualización de la estructura de la disposición de los nuevos productos. 1) las flores azules continúan con un alto crecimiento, los beneficios del canal están garantizados: el informe semestral muestra que la serie de productos de flores azules para lograr los ingresos por ventas de 6,1 mil millones de yuanes, un aumento del 56% interanual, significativamente mayor que la tasa de crecimiento global del vino Fen, principalmente debido a la estricta aplicación del sistema de cuotas de la serie de vidrio fen, la alta estructura del crecimiento del producto es más fuerte, la retroalimentación del canal en la serie de flores azules de la versión de renacimiento de 30 flores azules en el segundo trimestre todavía mantienen una mejor (2) Volumen controlado de Bofen, nuevas actualizaciones de productos: el 6 de agosto se lanzó la versión dedicada de Bofen en Zhengzhou, posicionada en la banda de precios de 100 yuanes, también de acuerdo con un cierto porcentaje del volumen total previsto de Bofen, implementado estrictamente de acuerdo con el sistema de cuotas, se espera que comience desde el ventajoso mercado de base grande Se espera que se lance gradualmente, con estrategias de lanzamiento iterativas basadas en las reacciones del mercado. 3) Los productos de cintura de Fenjiu están entrando en el periodo de cosecha: la banda de precios de 100300 es la banda de precios principal para banquetes y regalos caseros masivos, con una gran capacidad de mercado, y con el plan Starfire de la empresa en marcha con éxito, la cobertura de la terminal y el número de agentes de Panamá y Old White Fen han aumentado significativamente, y han Con el plan Starfire de la empresa bien encaminado, la cobertura de la terminal y el número de agentes de Panamá y Lao Bai Fen han aumentado significativamente, formando una sólida matriz de cuatro productos con Qing Hua y Bo Fen, con un buen crecimiento en la primera mitad del año.
Previsión de resultados y consejo de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Se espera que la empresa obtenga en 20222024 unos ingresos totales de 266343/420 mil millones de yuanes, un aumento del 33,40%/28,77%/22,57%; un beneficio neto de 7,8/10,6/13,5 mil millones de yuanes, un aumento del 46,47%/36,08%/27,60%, correspondiente a un BPA de 6,38/8,68/11,08 yuanes, correspondiente a PE es de 45, 33 y 26 veces respectivamente. Recomendación clave.
Riesgos: La epidemia mundial sigue extendiéndose; intensificación de la competencia en la gama baja; problemas de seguridad alimentaria.
