China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) ( China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) )
China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) 2022 beneficio neto intermedio atribuible a la madre de 23.300 millones de dólares, con un aumento del 3,8% interanual. El margen de intereses aumentó un 1,4% interanual, las comisiones netas disminuyeron un 1,5% interanual, el resultado de explotación aumentó un 1,8% interanual, los activos totales aumentaron un 6,0% interanual, los préstamos un 6,2% interanual, los depósitos un 7,4%, la tasa de morosidad se situó en el 1,24%, la tasa de cobertura de las provisiones en el 188,33% y la tasa de adecuación del capital básico del nivel 1 en el 8,59%.
China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) El beneficio neto aumentó un 4% interanual en el primer semestre del año, y aumentó un 6% interanual en un solo trimestre en el segundo, una tasa de crecimiento superior a la del primer trimestre. El desglose muestra que la tasa de crecimiento interanual de los ingresos de explotación ha aumentado, de los cuales los ingresos por intereses, las comisiones y otros ingresos no relacionados con los intereses han aumentado ligeramente en términos interanuales; el descenso interanual de los gastos y el lento aumento de las provisiones también han contribuido a los beneficios. Al mismo tiempo, se observa que la calidad de los activos de la empresa continuó la tendencia de ligera mejora continua en el primer semestre del año. El informe provisional mostró un restablecimiento marginal de los fundamentos de la empresa y una fuerte demanda de colchones de capital básico de nivel 1. Mantener la calificación de Hold.
Puntos clave que apoyan la calificación
El margen de interés neto disminuyó interanualmente en el primer semestre, y se estabilizó en el segundo trimestre sobre una base secuencial.
En términos interanuales, el margen de interés neto del 2,06% en el primer semestre disminuyó 14 puntos básicos en términos interanuales, con una caída de los rendimientos tanto en el lado del activo como en el del pasivo, con una mayor caída relativa en el lado del activo. La aceleración de los rendimientos no crediticios a la baja y el movimiento al alza de los costes de los depósitos en el primer semestre de este año exacerbaron la presión sobre el margen de interés neto, con un margen de interés neto del 2,06% en el primer semestre, 10 puntos básicos menos que en todo el año anterior, en comparación con el año pasado, cuando los rendimientos del activo se ampliaron a la baja y los costes del pasivo se volvieron a la baja.
Mejora marginal de la calidad de los activos
La tasa de morosidad del 1,24% en el segundo trimestre no ha variado respecto al trimestre anterior. Tasa de generación de morosidad medida en el primer semestre: 1,58%, 21 puntos básicos menos que el año pasado. préstamos dudosos: 1,84%, 2 puntos básicos menos que el año pasado; préstamos vencidos: 1,96% en el primer semestre, 3 puntos básicos menos que el año pasado. Los préstamos a medio plazo con 90 días o menos de retraso aumentaron un 6,26% con respecto a finales del año pasado. La tasa de migración de los préstamos normales fue mejor que la del año pasado, pero mayor que la del año anterior.
Valoración
Sobre la base del informe provisional, ajustamos la previsión de beneficios de la empresa para 20222023 a 0,85/0,96 RMB por BPA, con el precio actual de la acción correspondiente a un PB de 0,38/0,34x para 20222023, manteniendo una calificación de “Hold”.
Principales riesgos para la calificación
Intensificación de la presión sobre el sector inmobiliario y recesión económica más allá de las expectativas.
