Longda Gourmet ( Shandong Longda Meat Foodstuff Co.Ltd(002726) )
Evento: La compañía publicó el informe intermedio de 22 años, 22 años en el primer semestre para lograr los ingresos de explotación de 6,815 millones de yuanes, un 35,71% menos que el año anterior; lograr el beneficio neto de 0,36 mil millones de yuanes, un 88,25% menos que el año anterior. Entre ellos, en el 22T2 se alcanzaron unos ingresos de explotación de 3.475 millones de yuanes, un 21,95% menos que en el año anterior; se logró un beneficio neto atribuible a la madre de 0.130 millones de yuanes, un 86,39% menos que en el año anterior.
El descenso de los precios del cerdo provocó una presión a corto plazo sobre los ingresos, y la epidemia afectó al crecimiento del segmento de verduras de cuarta gama. La empresa obtuvo unos ingresos de 3.340/ 3.475 millones de RMB en el primer y segundo trimestre, lo que supone un -45,67%/ 21,95% interanual. El rendimiento general de la empresa disminuyó en comparación con el mismo período del año pasado, principalmente debido al impacto del mercado porcino de China y la epidemia de COVID-19, el precio de venta de los principales productos porcinos disminuyó significativamente en la primera mitad de 2022 en comparación con el mismo período de 2021. Por productos, en 2022H1, los ingresos de carne fresca congelada/productos alimenticios cocinados/verduras preparadas/comercio importado/otros alcanzaron 5,140/1,71/5,08/7,34/263 millones de RMB respectivamente, -33,11%/-11,27%/-12,41%/-62,23%/+30,52% interanual. Por regiones, en 2022H1, los ingresos fueron de 25,13/23,53/9,16/3,13//133/2,55/3,10/0,22 mil millones de yuanes en la provincia de Shandong/otras regiones del Este de China/Centro de China/Norte de China/Sur de China/Noroeste/Noroeste y otras regiones respectivamente, -31,61%/-39,76%/-25,84%/-. 31.25% / -59.42% / -30.10% / -45.65% / -66.49%.
El lado de los beneficios estuvo bajo presión durante un corto periodo de tiempo debido a la presión de los costes de las materias primas y los costes logísticos. La empresa obtuvo un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 23.000/0.130 millones de RMB en el primer trimestre del año, lo que supone un 89,07%/86,39% interanual. La empresa obtuvo un margen de beneficio bruto del 4,41% en el primer semestre de 2012, lo que supone un descenso del 1,77% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Influidos por el mercado porcino chino y la epidemia de COVID-19, los precios de los cerdos bajaron considerablemente, lo que provocó un importante descenso tanto de los ingresos como de los costes, y juzgamos que la adquisición de materias primas y los costes de logística y transporte aumentaron debido a la epidemia. Los ratios de gastos de venta/gestión/inversión de la empresa fueron del 1,31%/1,87%/0,06%, +0,28/+0,52/+0,03 pct. En el primer semestre, el margen neto de la empresa fue del 1,32%, lo que supone un descenso de 1,87 pct. interanual.
“Carne + comida” de dos ruedas, romper el círculo de la evolución es algo que merece la pena. A largo plazo, la empresa seguirá apostando por los bajos costes de las materias primas, el procesamiento fino y los grandes depósitos de clientes de la parte B, así como por otras ventajas, para trazar un negocio de platos preparados de mayor valor añadido y más amplio. En cuanto a los nuevos negocios, el posicionamiento estratégico descendente de la empresa es claro; en cuanto a la gestión del talento, la empresa insiste en la evaluación basada en el mercado y en los mecanismos de incentivos, e introduce talentos de la industria de alto nivel para mejorar el equipo del negocio alimentario. A través de un despliegue estratégico múltiple, creemos que el negocio de verduras preparadas de la empresa tiene una alta tasa de éxito y se espera que mejore significativamente la estructura de ganancias de la empresa, logre la descíclica y traiga flexibilidad de rendimiento a corto plazo, así como estabilidad de crecimiento a largo plazo después del lanzamiento exitoso.
Previsión de beneficios: Dado que los resultados de la empresa en el primer semestre se vieron afectados por la epidemia y las fluctuaciones de los precios del cerdo, ajustamos la previsión de beneficios de la empresa y esperamos que ésta alcance unos ingresos de 17.833/2.577/25.146 millones de RMB en el periodo 22-24 (valor anterior de 19.993/24.353/28.517 millones de RMB), un -8,60%/+20,99%/+16,54% interanual, y que logre unos ingresos atribuibles Beneficio neto de 730 millones de RMB (antes 191/4.64/0.705 millones de RMB), con un aumento del 111,08%/155,69%/104,30% interanual, manteniendo la calificación de “Comprar”.
Riesgos: Riesgo de seguridad alimentaria; riesgo de desarrollo del mercado; riesgo de fluctuación de los precios de los materiales; riesgo de fuerza mayor; riesgo de epidemia de COVID-19
