Oferta y cotización de acciones A, al tiempo que se anuncia un amplio plan de recompra de acciones H
China Mobile (00941)
Resumen del informe
Las acciones de la oferta de acciones A de la empresa se han cotizado oficialmente hoy. China Mobile ha vuelto hoy oficialmente a la SSE con una oferta de acciones A a un precio de emisión de 57,58 RMB por acción, un ratio P/E de emisión de 12,02 veces y una emisión de 846 millones de acciones. Si el “green shoe” se ejerce en su totalidad, el número total de acciones emitidas se ampliará a 972,6 millones, con lo que se recaudarán fondos totales por valor de unos 56.000 millones de yuanes, convirtiéndose en el mayor proyecto de OPV de acciones A de la última década. La emisión de acciones A de la empresa se cotizó con una prima del 46,6% respecto al precio de cierre de ayer en Hong Kong.
Anunció un amplio programa de recompra de acciones H. La empresa anunció el 4 de enero (ayer por la noche) que tiene previsto utilizar la liquidez o el capital circulante de la empresa para recomprar acciones H hasta un máximo de 2,048 millones de acciones de Hong Kong, que representan aproximadamente el 10% del número de acciones de Hong Kong en circulación. De acuerdo con la Ordenanza de Sociedades de Hong Kong, las acciones de Hong Kong recompradas por la empresa se considerarán canceladas en el momento de la recompra. Sobre la base del precio de cierre de ayer, se espera que la recompra cueste casi 100000 millones de dólares de Hong Kong, una cantidad significativa. Creemos que este gran porcentaje de recompra es un movimiento de China Mobile para mejorar los derechos e intereses de sus accionistas originales en el proceso de retorno a la cotización de las acciones A. Esperábamos un movimiento similar para China Mobile, dado que el ratio de reparto de dividendos de la empresa para los próximos tres años se había elevado más de lo esperado cuando volvió a las acciones A en China Telecom Corporation Limited(601728) . Sin embargo, dado que los niveles originales de pago de dividendos y de rentabilidad de dividendos de China Mobile ya eran muy atractivos, la empresa optó por mejorar los intereses de sus actuales accionistas mediante una recompra. Creemos que esta política de recompra, que ha superado las expectativas, debería impulsar el sentimiento del mercado y beneficiar la evolución de la cotización de la empresa.
La penetración del 5G sigue aumentando, con una mejora marginal del rendimiento de los operadores. Según los últimos datos operativos mensuales, los abonados al paquete 5G de la compañía han alcanzado los 374 millones, con una tasa de penetración del 39,1%, y el aumento de la penetración de los abonados al 5G también impulsará el ARPU móvil de la compañía. Además, la empresa se está centrando en la banda ancha doméstica y el negocio gubernamental y empresarial, y se espera que el negocio emergente se convierta en un nuevo punto de crecimiento de los ingresos. Seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento de alta calidad de China Mobile como operador chino líder en la era del 5G.
Consejo de inversión: Esperamos que el beneficio neto atribuible de la empresa sea de 114200/12.330/13.390 millones de RMB en 20212023, con un aumento del 5,9%/7,9%/8,6% interanual, respectivamente. Los sólidos resultados de la empresa, la valoración barata, la elevada rentabilidad por dividendo y la mejora marginal de los fundamentos han ido validando la lógica, y se espera que el gran programa de recompra anunciado recientemente mejore la rentabilidad de los accionistas. Mantenemos nuestro precio objetivo de 82,25 dólares de Hong Kong y nuestra calificación de COMPRA sobre la empresa.
Riesgos: Riesgo político de reducción de velocidad; guerra de precios de los paquetes 5G; gasto de capital en 5G que supera las expectativas.
