National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Empresa líder en obleas de semiconductores, liderando la sustitución nacional de obleas de semiconductores
Fundada en 2015, la compañía se ha centrado en el negocio de obleas de semiconductores desde su creación, y es el portador de las tareas nacionales “02 especiales” de investigación y desarrollo de obleas de 300 mm, el primero en lograr la producción a escala de obleas de semiconductores de 300 mm de las empresas locales, con el desarrollo endógeno, ha crecido hasta convertirse en la principal empresa de obleas de semiconductores de China. En la actualidad, el tamaño de los productos abarca 300 mm, 200 mm, 150 mm, 125 mm y 100 mm, y la categoría de productos abarca las obleas pulidas de semiconductores, las obleas epitaxiales, las obleas SOI y la disposición de otros materiales de semiconductores, como los materiales de película fina piezoeléctrica y los materiales de fotomáscaras, teniendo en cuenta las fases anteriores y posteriores de la cadena industrial, con el objetivo de convertirse en una “ventanilla única”. La empresa aspira a convertirse en un proveedor de servicios integrados “de ventanilla única” de materiales de silicio.
La capacidad de fabricación de chips de China continental está creciendo a un ritmo elevado, el punto de inflexión de los beneficios de los semiconductores locales ha aparecido
SEMI espera que de 2020 a 2024 se añadan más de 30 nuevas plantas de fabricación de chips de 300 mm en todo el mundo, de las cuales 11 se añadirán en Taiwán y 8 en China continental, y la proporción de la capacidad de fabricación de chips de 300 mm en China continental aumentará del 8% en 2015 al 20% en 2024. Creemos que la empresa, como líder local de obleas de semiconductores, ha seguido aumentando su escala de producción y ventas, y se ha alcanzado el punto de inflexión de los beneficios, por lo que se espera que siga beneficiándose de esta ola de sustitución doméstica.
El aumento de la inversión para ampliar la producción para centrarse en las obleas de silicio de gran tamaño, la producción y el volumen de ventas efecto de escala de escalada apareció gradualmente
Según SEMI, el área mundial de envío de obleas de semiconductores de 300 mm pasó de 5.091 millones de pulgadas cuadradas en 2011 a 8.476 millones de pulgadas cuadradas en 2020, su cuota de mercado pasó del 57,34% al 69,15%, y prevé que en 2022, el área mundial de envío de obleas de semiconductores de 300 mm superará los 9.000 millones de pies cuadrados, su cuota de mercado será cercana al 70%. En cuanto a las obleas de 300 mm, Shanghai Sunrise, una filial de la empresa, ha enviado más de 5 millones de obleas a partir de 2022H1, lo que la convierte en la empresa de obleas de semiconductores con la mayor capacidad de producción de obleas positivas de 300 mm en China y con una cobertura total de aplicaciones lógicas, de almacenamiento y de sensores de imagen (CIS), con tasas de utilización de la capacidad que siguen aumentando y envíos mensuales que alcanzan máximos históricos. En cuanto a los productos de menos de 200 mm, la capacidad de producción de la línea SOI de nuestra filial Xin Ao Technology se ha incrementado de 30.000 obleas/mes a 40.000 obleas/mes, y nuestra filial Okmetic Finland ha iniciado un proyecto de expansión de obleas semiconductoras de 200 mm en Vantaa, Finlandia, que ampliará aún más la capacidad de producción de obleas pulidas semiconductoras de 200 mm para aplicaciones MEMS y RF, y una vez completado, la capacidad total de producción anual de obleas pulidas semiconductoras de 200 mm será de 3.312000 obleas. capacidad de producción anual de obleas pulidas. La empresa ha invertido 5.000 millones de RMB en capital fijo para llevar a cabo proyectos de investigación y desarrollo de obleas de silicio de alta gama de 300 mm y de investigación y desarrollo de materiales basados en silicio de alta gama de 300 mm de forma ordenada, lo que aumentará la capacidad de producción de obleas de 300 mm a más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) obleas al mes, diluyendo aún más los costes de producción de obleas individuales y los gastos de depreciación, aportando a la empresa un efecto de escala, reduciendo la brecha con los gigantes extranjeros y abriendo el espacio de crecimiento a largo plazo de la empresa.
Asesoramiento en materia de inversiones
Esperamos que el beneficio neto de la empresa sea de 222, 324 y 430 millones de RMB en 20222024, lo que corresponde a una relación P/E de 250, 171 y 129 veces, dando a la empresa una calificación de “comprar” por primera vez.
Consejos sobre el riesgo
La construcción de la capacidad no es la esperada, el progreso del desarrollo de nuevos productos no es el esperado, el entorno externo trae perturbaciones a la cadena de la industria
