China Spacesat Co.Ltd(600118) ( China Spacesat Co.Ltd(600118) )
Evento: Recientemente, la empresa publicó su informe semestral para 2022, logrando unos ingresos de 3.245 millones de yuanes, un aumento del 6,08% interanual, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 228 millones de yuanes, un aumento del 47,94% interanual.
Los ingresos crecieron de forma constante y el beneficio neto atribuible a la madre aumentó significativamente debido al incremento de los ingresos por inversiones. El margen de beneficio bruto de la empresa se situó en el 12,60%, lo que supone un descenso del 0,32% interanual. La empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 1.841 millones de RMB en el segundo trimestre, lo que supone un aumento del 8,18% interanual y del 31,08% interanual. La empresa obtuvo un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 179 millones de RMB, lo que supone un aumento del 83,51% interanual y del 265,31% interanual, debido principalmente a un aumento de los ingresos por inversiones de 74 millones de RMB y 76 millones de RMB en comparación con el mismo periodo del año anterior y el primer trimestre, respectivamente. Esto se debió principalmente al aumento de los ingresos por inversiones de 74 y 76 millones de RMB en comparación con el mismo periodo del año anterior y el primer trimestre, respectivamente. Durante el periodo de referencia, Titanium Technology introdujo fondos de desarrollo, la empresa renunció a su derecho de preferencia para suscribir la ampliación de capital de Titanium Technology y perdió su control, y dejó de incluirla en el ámbito de los estados financieros consolidados, los estados consolidados de la empresa nivelan el resto de los fondos propios mantenidos en Titanium Technology de acuerdo con el valor razonable en la fecha de la pérdida de control para volver a medir las ganancias, lo que resulta en un aumento significativo de los ingresos por inversiones.
El ratio de gastos de la empresa se situó en el 7,50% en 2022H1, con un aumento de 0,21 pct interanual, de los cuales los ratios de gastos de venta/gestión/gastos de I+D/gastos financieros fueron del 1,11%/4,35%/2,57%/-0,54%, -0,08 pct/+0,54 pct/+0,19 pct/- 0,45 pct interanual respectivamente. Los gastos de I+D de la empresa ascendieron a 83 millones de RMB, lo que supone un aumento interanual del 14,59%. Durante el periodo de referencia, la empresa obtuvo abundantes logros en materia de I+D. Ha recibido 7 premios provinciales y ministeriales por diversos avances tecnológicos e inventos técnicos, y ha sumado 102 patentes y derechos de autor de software.
Las existencias y los pasivos contractuales aumentaron y el flujo de caja de las actividades de explotación disminuyó en términos interanuales. Las existencias de la empresa en 2022H1 fueron de 2.849 millones de RMB, lo que supone un aumento del 8,31% en términos interanuales y del 10,58% desde el inicio del periodo. Los pasivos contractuales de la empresa ascendieron a 1.123 millones de RMB, lo que supone un aumento del 10,78% interanual y del 6,62% desde el inicio del periodo. Las existencias y los pasivos contractuales de la empresa siguieron aumentando, lo que indica una fuerte demanda en el mercado descendente. El flujo de caja neto de la empresa procedente de las actividades de explotación fue de -687 millones de RMB, lo que supone un descenso interanual del 288,87%, que se debió a la gran cantidad de nuevos contratos recibidos por adelantado de su filial, SpacePro Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) , en el mismo periodo del año anterior, y la recaudación en el periodo de referencia no fue tan buena como la del mismo periodo del año anterior.
Los trabajos de desarrollo de modelos por satélite siguieron avanzando y las aplicaciones por satélite obtuvieron varios proyectos. Durante el periodo del informe, la empresa completó con éxito el lanzamiento de siete pequeños/microsatélites, y el desarrollo de docenas de modelos en desarrollo, como el satélite de monitorización electromagnética 02 y el satélite Tianqin II, se llevó a cabo sin problemas, y la empresa siguió manteniendo su posición competitiva en el campo de la fabricación de pequeños satélites en China. La empresa ha estado trabajando en tres grandes áreas de aplicación de los satélites: integración de sistemas y fabricación de productos, aplicaciones y servicios integrales por satélite e industria inteligente. La empresa ganó la licitación para el Proyecto de Demostración de Aplicaciones Integradas de Alta Frecuencia de Beidou en la Región Autónoma de Mongolia Interior, ampliando aún más su ventaja en las aplicaciones de Beidou. La empresa ganó la licitación para el nuevo proyecto de estación terrestre de teledetección de ayuda exterior, apoyando firmemente la iniciativa nacional “Belt and Road”. Además, la empresa también presta apoyo a los vehículos aéreos no tripulados de ala fija de tamaño medio y grande, a los aviones de destino y a otras plataformas de vehículos aéreos no tripulados, y lleva a cabo la venta de productos por lotes.
Consejo de inversión: La empresa se centra en la fabricación aeroespacial y en el negocio de aplicaciones por satélite, con capacidades integradas de diseño, desarrollo, integración y operación en el cielo y la tierra. En los últimos años, los lanzamientos espaciales de China se encuentran entre los principales del mundo, la construcción de infraestructuras espaciales ha aumentado, se espera que la industria de fabricación y aplicación China Spacesat Co.Ltd(600118) se desarrolle rápidamente, se espera que la empresa se beneficie plenamente. Prevemos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 sea de 336341/372 millones de yuanes, lo que corresponde a un PE de 76,8/75,6/69,4, la primera cobertura, dar la calificación de “Hold”.
Riesgos: la expansión del campo de aplicación de los satélites no es la esperada, las epidemias y otros factores afectan al desarrollo y la producción de los productos.
