China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) )
Las ventas descienden en términos interanuales, pero se espera que la tasa de crecimiento pase a ser positiva en el cuarto trimestre
Vanke ha publicado su informe operativo para agosto de 2022. La superficie de venta contratada por la empresa en agosto fue de 2,026 millones de metros cuadrados y el importe de las ventas contratadas fue de 30.970 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 7,7 y el 16,4% interanual, respectivamente. La superficie de ventas contratada por la empresa, de 17,098 millones de metros cuadrados, y el importe de las ventas contratadas, de 279940 millones de yuanes, de enero a agosto, disminuyeron un 37,1% y un 36,8% interanual, respectivamente, reduciendo el ritmo de descenso, mejor que el 47,4% de disminución del importe de las ventas de las 100 principales empresas inmobiliarias de KRC. Creemos que los resultados de las ventas de la empresa en agosto siguieron siendo inferiores a los del año anterior, en primer lugar por el impacto de la insuficiente oferta durante la tradicional temporada baja de ventas de agosto, en segundo lugar por el impacto de la epidemia que emana de múltiples puntos sobre la confianza en la compra de viviendas, y en tercer lugar por la falta de promociones de ventas como resultado de la continua caída del mercado. Creemos que el crecimiento de las ventas de la empresa volverá a ser positivo en el cuarto trimestre bajo la influencia del paquete de políticas y las medidas para garantizar la entrega. Mantenemos sin cambios las previsiones de beneficios y esperamos que el beneficio neto atribuible a China Vanke Co.Ltd(000002) sea de 24.440 millones de RMB, 26.900 millones de RMB y 29.750 millones de RMB entre 2022 y 2024, con un BPA de 2,10 RMB, 2,31 RMB y 2,56 RMB respectivamente, lo que corresponde a valoraciones PE de 8,6, 7,8 y 7,1 veces al precio actual de la acción. "Calificación".
La adquisición de terrenos es relativamente cautelosa, añadiendo 2 nuevos proyectos de desarrollo
La inversión de la empresa en la adquisición de terrenos en agosto siguió siendo relativamente prudente, añadiendo dos nuevos proyectos de desarrollo en agosto, situados en Suzhou y Yinchuan respectivamente, con una superficie bruta total de 318000 metros cuadrados, un patrimonio de 147000 metros cuadrados y una relación entre la superficie bruta y el patrimonio del 46,2%, lo que requirió el pago de 1.756 millones de RMB en concepto de patrimonio del terreno y un precio mínimo de adquisición de terrenos de 11.946 RMB por metro cuadrado. Mientras tanto, la empresa añadió en agosto un nuevo proyecto logístico en Kunming, de 200000 metros cuadrados, con un ratio de capital del 100%. Creemos que la prudente estrategia de adquisición de terrenos de la empresa es una señal de respeto al mercado. Yu Liang, Presidente del Consejo de Administración de Vanke, declaró en un intercambio con los medios de comunicación nacionales el 7 de septiembre que no es sostenible ni el movimiento unilateral al alza ni el movimiento unilateral a la baja, y siempre cree que la capacidad es más importante que la escala y la seguridad es más importante que el crecimiento.
Los canales de financiación están abiertos y los costes de financiación siguen siendo bajos
En agosto, Vanke emitió el segundo tramo de sus bonos verdes a medio plazo de 2022, con un importe de emisión de 2.000 millones de RMB y un tipo de cupón del 2,9%. A finales de agosto, la empresa había emitido 37.815 millones de RMB de bonos durante el año, con canales de financiación fluidos; el coste de financiación global bajó 3BP hasta el 4,08% en el primer semestre, manteniendo el coste de financiación bajo en la industria, con evidentes ventajas de capital.
Riesgos: la recuperación de la industria no es la esperada, la relajación de la política no es la esperada, la recuperación de las ventas de la empresa no es la esperada.
