Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) ( Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) )
Lo más destacado de la inversión
Profundizar en el negocio de las piezas de ascensor, ampliar las fusiones y adquisiciones, desarrollar el segundo negocio principal de almacenamiento de energía/central eléctrica de nueva energía
El negocio principal de la empresa es la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de componentes de ascensores y materiales metálicos para ascensores; en 2022, la empresa completará la adquisición de Tianqi Hongyuan para desarrollar el segundo negocio principal de almacenamiento de energía/central eléctrica de nueva energía. 2021, la empresa alcanzó unos ingresos y un beneficio neto de 2,3/150 mil millones de yuanes, un aumento del 31%/2,6% interanual. 20162021, los ingresos y el beneficio neto de la empresa alcanzaron una CAGR del 16%/8%, respectivamente. El ROE se mantiene por encima del 20% durante todo el año, y la operación es estable y ascendente.
Negocio de componentes y materiales para ascensores: crecimiento constante, la cuota de mercado de la empresa tiene margen de mejora continua
Afectado por la desaceleración de los mercados de bienes raíces y de transporte ferroviario, la tasa de crecimiento general del mercado de ascensores y piezas es estable, y el espacio de mercado de las piezas de ascensores en China será de aproximadamente 58,3 mil millones de RMB en 2021, con una CAGR del 6% de 2017 a 2021. La empresa amplía activamente las categorías de productos, a la disposición de integración de material metálico aguas arriba, prestar atención a la investigación y desarrollo de la innovación, y la cooperación estable con una serie de aguas abajo de Fortune 500 empresas durante casi 20 años, la fuerza de la industria principal tradicional, la cuota de mercado se espera que mejore aún más.
Negocio de almacenamiento de energía: con la ventaja del coste del kilovatio-hora para hacer esfuerzos en el lado del usuario, se espera que los ingresos de 20222024 CAGR75%
El almacenamiento electroquímico de energía es el segundo modo de almacenamiento de energía en el mundo (12%), con un espacio de mercado global de unos 37.200 millones de yuanes en 2021 y una CAGR de alrededor del 68% para 2025. La demanda posterior en el mercado de almacenamiento de energía electroquímica es diversa, y los integradores de sistemas de almacenamiento de energía están floreciendo. La empresa está comprometida con el mercado de almacenamiento de energía del lado del usuario, dominando de forma independiente la tecnología principal de PCS/EMS/BMS y la solución única de “módulo de almacenamiento Tianqi AI”, con un coste de electricidad líder en la industria, que se espera que abra rápidamente el mercado del lado del usuario.
Negocio de las centrales eléctricas de nueva energía: gran experiencia en proyectos y recursos, previsión de ingresos CAGR 141% de 2022 a 2024
Impulsada por la política de neutralidad del carbono, junto con el continuo descenso de los precios y costes de la energía fotovoltaica, se espera que las instalaciones fotovoltaicas experimenten un crecimiento de 10 años y 10 veces más; la energía eólica está entrando en la fase de paridad, con una CAGR de aproximadamente el 14% de 2021 a 2025. El equipo de Tianqi Hongyuan procede de una conocida empresa, CGN ( Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ) Limited, que ha participado en la construcción de muchos proyectos de renombre en el sector, con ricos premios honoríficos, suficientes proyectos en marcha y una fuerte certeza de crecimiento del rendimiento.
Lanzamiento del plan de incentivos en acciones, objetivo de evaluación de beneficios netos a tres años para 20222024 por un total de 480 millones de RMB
La empresa concedió 10 millones de acciones restringidas a 15 miembros del personal principal de Tianqi Hongyuan, y el objetivo de evaluación del rendimiento para 20222024 es un beneficio neto no inferior a 80/15.000/25.000 millones de RMB, con un objetivo combinado de beneficio neto de 480 millones de RMB durante tres años, que es casi un 50% superior al compromiso de rendimiento de 321 millones de RMB en el momento de la adquisición, lo que demuestra la confianza en el desarrollo de nuevos negocios.
Previsión de beneficios y valoración
La empresa está muy comprometida con el mercado de las piezas de ascensor, y su negocio de almacenamiento de energía electroquímica y de centrales eléctricas de nueva energía le abrirá un espacio de crecimiento. Se espera que el beneficio neto atribuible a la madre en 20222024 sea de 2,0/4,2/620 millones de yuanes, con un aumento del 30%/113%/48%, correspondiente a un BPA de 1,2/2,5/3,7 yuanes, correspondiente a un PE de 40/19/13 veces. Primera cobertura, dar la calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo
Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de que el progreso del negocio de almacenamiento de energía/nuevas centrales eléctricas sea menor de lo esperado