Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
La empresa acaba de publicar su informe semestral de 2022, 2022H1, la empresa logró unos ingresos totales de explotación de 40.072 millones de yuanes, un 40,63% menos que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre de 2.634 millones de yuanes, un 73,85% menos que el año anterior. 2022Q2, la empresa logró unos ingresos totales de explotación de 19.794 millones de yuanes, un 41,76% menos que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre de 1.044 millones de yuanes, un 76,97% menos que el año anterior. El margen de beneficio bruto de la empresa disminuyó y su ratio de gastos aumentó.
La rentabilidad de la empresa se vio presionada por el descenso del margen de beneficio bruto y el aumento del ratio de gastos del periodo. En 2022H1, el margen de beneficio bruto global de la empresa se redujo en 5,64 puntos porcentuales respecto al año anterior, hasta el 22,50%. Por productos, el margen de beneficio bruto de la maquinaria de excavación, la maquinaria de hormigón, la maquinaria de grúa, la maquinaria de pilotaje y la maquinaria de carreteras disminuyó en 6,81, 6,05, 5,67, 6,20 y 2,20 puntos porcentuales interanuales, hasta el 25,10%, 20,91%, 15,67%, 36,82% y 27,56%, respectivamente. Durante el periodo de referencia, el ratio de gastos del periodo de la Compañía aumentó en 3,88 puntos porcentuales con respecto al año anterior, situándose en el 16,06%, de los cuales, el ratio de gastos de venta aumentó en 1,28 puntos porcentuales con respecto al año anterior, situándose en el 7,21%; el ratio de gastos de gestión aumentó en 1,25 puntos porcentuales con respecto al año anterior, situándose en el 3,15%; el ratio de gastos de investigación y desarrollo aumentó en 2,85 puntos porcentuales con respecto al año anterior, situándose en el 7,40%; y el ratio de gastos financieros disminuyó en 1,49 puntos porcentuales con respecto al año anterior, situándose en el -0,5%. 1.70%. El descenso del margen bruto consolidado y el aumento de la ratio de gastos del periodo han provocado un descenso de la rentabilidad de la Compañía, con un margen neto atribuible en el 2022S1 que ha disminuido significativamente en 8,37 puntos porcentuales interanuales hasta el 6,64%, el punto más bajo para el mismo periodo desde 2018.
La disminución de la demanda en China provocó un descenso interanual de los ingresos, mientras que la cuota de mercado de los productos principales aumentó. El año 2022H1 se vio afectado por la recurrente epidemia de COVID-19 en China y la falta de una tasa efectiva de puesta en marcha de la construcción, lo que provocó un importante descenso interanual de los ingresos de la empresa debido al debilitamiento de la demanda del mercado de maquinaria de construcción. 52,80%, 49,08%, 53,58% y 25,00% respectivamente. En el ciclo descendente de la industria, la empresa sigue mejorando su cuota de mercado con una fuerte competitividad de los productos, la cuota de mercado de la excavadora ultra grande 2022H1 aumentó 11 puntos porcentuales de año en año a casi el 30% del nivel, ocupando el primer lugar en China; 220 toneladas por encima de la cuota de mercado de camiones grúa superó el 35%, ocupando el primer lugar en la industria en China; camiones mezcladores, camiones bomba, bombas montadas en camiones y otros productos cuota de mercado de China en todos los ámbitos aumentó significativamente.
Los ingresos del negocio en el extranjero alcanzaron un récord, y la estrategia de internacionalización se impulsó de forma ordenada. En los últimos años, la cuota de mercado global de las empresas chinas de maquinaria de construcción ha mostrado un aumento gradual de la tendencia. Según los datos de la CCMA, las ventas de exportación de excavadoras de las empresas incluidas en las estadísticas en 2021 aumentaron un 97% interanual hasta 68.427 unidades, cerca del 20% de las ventas totales del mercado de excavadoras en el extranjero, y las ventas de exportación de 2022H1 aumentaron un 72,2% interanual hasta 51.970 unidades, continuando la tendencia de alto crecimiento. La empresa siempre se ha adherido a su estrategia de internacionalización, reforzando continuamente la construcción de su sistema de comercialización en el extranjero y sus canales de mercado, al tiempo que ha incrementado sus esfuerzos de investigación y desarrollo de productos a nivel internacional. Los ingresos internacionales de 2022S1 aumentaron un 32,87% interanual hasta alcanzar los 16.534 millones de RMB, un récord para el mismo periodo de la historia. Sobre la base de las amplias ventajas competitivas en tecnología y canales, el negocio en el extranjero se convertirá en un importante punto de crecimiento de los ingresos para la empresa en el futuro.
En 2022H1, la Compañía promovió la construcción de 28 fábricas de faro, y un total de 18 fábricas se han completado y han alcanzado la producción, lo que ha dado lugar a una mejora significativa de la eficiencia de la producción y una importante reducción de los costes laborales. Además, la empresa continuó esforzándose por crear productos y tecnologías inteligentes de primera línea, y realizó una serie de avances en tres áreas principales: conducción inteligente, funcionamiento inteligente y servicios inteligentes. 2022H1, la empresa promovió exhaustivamente la electrificación de los productos de acogida, y continuó actualizando e iterando sus productos. Bajo el liderazgo de la estrategia nacional de doble carbono, la electrificación es una importante dirección de desarrollo para la industria de la maquinaria de construcción, y se espera que la disposición de futuro de la empresa consolide aún más su ventaja competitiva en el mercado.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que el BPA de la empresa para 20222024 sea de 0,72, 0,88 y 1,02 RMB respectivamente, y los correspondientes ratios dinámicos de PER son de 21,7, 17,7 y 15,3 veces, sobre la base del precio de cierre de 15,60 RMB por acción el 7 de septiembre. A corto plazo, con la continua aplicación de diversas políticas para estabilizar el crecimiento, se espera que la demanda de maquinaria de construcción en China mejore marginalmente, lo que a su vez conducirá a la reparación gradual de la rentabilidad de la empresa. A medio y largo plazo, la empresa está impulsando activamente sus estrategias de intelectualización, electrificación e internacionalización, y se espera que su competitividad integral siga aumentando.
Riesgos: los resultados de la empresa no cumplirán las expectativas debido a la intensificación de la competencia en el mercado; el efecto de la política de estabilización del crecimiento es menor de lo esperado; el riesgo de mercado causado por las repetidas epidemias mundiales; el riesgo de mercado causado por el mayor deterioro de las relaciones globales entre China y EE.UU. y la intensificación de los conflictos geopolíticos; el riesgo de la disminución de la demanda de exportaciones debido a la posible recesión económica en EE.UU. y Europa; el riesgo de la mayor disminución de la demanda de maquinaria de construcción debido al deterioro de la economía china; el riesgo del mercado secundario fuera de China.
