Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Vista de Ping An.
Respaldada por una gran provincia productora y vendedora de licores, Yanghe lidera las empresas de licores de Su. Jiangsu es una gran provincia productora y comercializadora de licores, con una producción de licores que alcanzó los 690000 kilolitros en 2018, ocupando el segundo lugar en el país y representando el 8% de la producción total de licores del país. Yanghe, antes conocida como la destilería estatal Yanghe y con sede en Suqian, Jiangsu, es la principal empresa de licores de Jiangsu. La empresa fue galardonada con el premio “Eight Famous Chinese Spirits” en 1979, y en 2003 creó el primer tipo de sabor suave basado en el “Mao Wu Yang” y la “Sauce Thick and Miu” en la industria de los licores. En 2003, la empresa creó el primer tipo de sabor puro basado en el “sabor”, logrando el doble patrón de “Mao Wu Yang” y “Sauce Thick and Sheer” en la industria del licor. La empresa ha sufrido dos reformas accionariales y varias adquisiciones, y en la actualidad posee Shuanggou Liquor, Guizhou Guijiu y Hougongfang, siendo el controlador real de la empresa la Comisión Municipal de Supervisión y Administración de Activos de Propiedad Estatal de Suqian, con una estructura accionarial estable.
Tras dos profundos ajustes, el dividendo de la reforma se ha liberado a un ritmo acelerado. Yanghe ha experimentado dos ajustes profundos en su historia de desarrollo: 1) de 2012 a 2014, el rendimiento de la industria del licor fue golpeado fuertemente por la política de “limitar el consumo de los tres servicios públicos”, y los ingresos de Yanghe también disminuyeron significativamente, la empresa se centró en los productos de cintura, mientras que se centró en la marca y el cultivo de productos en el extremo inferior y superior; 2) de 2019 a 2020: a medida que la empresa expande su mercado, la empresa continuará expandiendo su cuota de mercado. -2020: A medida que la empresa amplía su mercado, se hacen cada vez más evidentes los problemas de una estructura de producto envejecida y los intereses contrapuestos de los canales. En 2019, Yanghe tomará la iniciativa de reorganizar su matriz de productos y actualizar sus productos principales, y establecerá un modelo de “un comerciante como negocio principal, muchos comerciantes con” para lograr una situación de beneficio para los fabricantes. 2021 será el final del ajuste, y el potencial de Yanghe se acelerará después de la racionalización interna y externa. Se espera que siga creciendo de forma constante.
Las tres marcas cubren toda la gama de precios, y los productos principales se actualizan para crear una curva de crecimiento. La actual matriz de productos de la empresa consta de tres marcas -Yanghe, Shuanggu y Guijiu- que ocupan diferentes gradientes de precios de arriba a abajo, logrando una cobertura total de los consumidores en todas las franjas de precios. Como producto blando principal de Yanghe, Blue Classic tiene una base de consumidores superior. La empresa ha utilizado Dream 6+ como mano de reforma principal para capturar la brecha en el mercado, y ha lanzado Dream 3 Crystal Edition y Sky Blue Upgrade Edition para establecer los puntos de precio clave del segmento secundario premium, y anunció el lanzamiento de Sea Blue Upgrade Edition en agosto de este año para lograr una actualización integral de la estructura de los productos de la serie Blue Classic, creando una curva de crecimiento sostenible a largo plazo para el rendimiento.
Transformación profunda de los canales y marketing innovador diversificado. Yanghe tiene una gran capacidad para aprender y evolucionar en términos de gestión de marketing. Desde 2003, Yanghe ha estado explorando y desafiando modelos de gestión de canales dinámicos y eficientes. El modelo de gestión de canales de terminales “hotel en bandeja”, “4×3”, “1+1” para fabricantes y “522 El proyecto “522” ha sido testigo del desarrollo cíclico de Yanghe y ha grabado la marca de Yanghe. En la actualidad, Yanghe ha construido inicialmente un nuevo sistema ecológico de “un comerciante como negocio principal, muchos comerciantes cooperan”, los precios de los productos están debidamente controlados, la competencia está gradualmente en orden, y la presión sobre el inventario se reduce, realizando aún más los beneficios mutuos y la situación de ganar-ganar para los fabricantes. Además de los continuos cambios en los canales tradicionales, Yanghe también ha seguido promoviendo las estrategias de marketing digital, a través del código de barrido de nuevo a las actividades de paquete rojo, por un lado, en cierta medida para reducir la posibilidad de cruzar la provincia de bajo precio estafa distribuidores, y estimular aún más el terminal para promover los esfuerzos de los productos, por otra parte, puede obtener los datos de consumo desensibilizado de los consumidores, la comprensión en tiempo real de la situación de las ventas dinámicas terminal.
Consejos de inversión: la eficacia de la reforma surgió gradualmente, al alza en el rendimiento a largo plazo del vino líder Su. Yanghe ha llevado a cabo la reforma y el ajuste en lo que va de 2019, y los actuales productos de la serie Dream 6+ led han completado básicamente la iteración de actualización en la provincia, con precios que se estabilizan y buenos niveles de inventario, seguidos por Dream 3 Crystal Edition, Sky Blue Upgrade Edition y Sea Blue Upgrade Edition, que se espera que se actualicen y se lancen en el mercado fuera de la provincia más adelante. 21 años después de la actualización del equipo de gestión, se ha implementado el plan de propiedad de acciones de los empleados, y la vitalidad general de la empresa ha mejorado. Somos optimistas en cuanto a la eficacia de la reforma y el rendimiento de Yanghe como vino líder en la provincia de Jiangsu, y esperamos que el BPA de la empresa sea de 6,39, 7,68 y 9,10 yuanes en 20222024, lo que corresponde a un PE de 23,2X, 19,3X y 16,3X respectivamente el 7 de septiembre.
Riesgos: 1) Competencia feroz en la gama alta secundaria, la operación de gama alta no es la esperada. El efecto de las carreras de caballos en la industria de los licores es cada vez más pronunciado, y si no logra ocupar una posición favorable en la competencia sub-premium, es probable que su situación de ingresos y beneficios se vea afectada. 2) Riesgo de epidemia recurrente. La repetición de epidemias repercutirá en los escenarios de consumo, como el sub-premio, lo que puede afectar a los resultados de la empresa. 3) Riesgo de aumento de precios y presión sobre los bienes. Si la subida de precios de Yanghe provoca una mayor reacción del mercado, puede enfrentarse al riesgo de que las ventas no alcancen las expectativas y se produzca una supresión de existencias. 4) Problemas de seguridad alimentaria. Si surgen problemas de seguridad alimentaria con el licor, las ventas de Yanghe se verán afectadas.
