Química Satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Evento: La compañía anunció su informe intermedio para 2022, en la primera mitad del año, la compañía logró ingresos operativos de 18.814 millones de yuanes, un aumento del 74,69% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 2.781 millones de yuanes, un aumento del 30,85% interanual; un beneficio neto después de la deducción de 2.706 millones de yuanes, un aumento del 33,30% interanual, ganancias básicas por acción de 1,16 yuanes. 10.676 millones de yuanes, con un aumento del 49,41% interanual, y obtuvo un beneficio neto de 1.260 millones de yuanes, con un descenso del 7,28% interanual y del 17,17% secuencial.
La puesta en marcha de la capacidad del proyecto de etileno impulsó el crecimiento en la primera mitad del año. El negocio principal de la compañía incluye la cadena de la industria C3 y C2, la cadena de la industria C3 cubre el propileno y el ácido acrílico aguas abajo, acrilato; la cadena de la industria C2 para el craqueo de etano a etileno y polietileno aguas abajo y otros derivados. 2021 de mayo, el proyecto de craqueo de etano a etileno de la compañía Fase I puso con éxito en la producción, la primera mitad de este año, el proyecto de la Fase II logró con éxito la entrega, las principales unidades de producción se han puesto en producción de prueba después de la salida exitosa de calificado El funcionamiento de la producción es estable. La capacidad de producción del proyecto de etileno ha contribuido a un aumento considerable en el primer semestre del año. En el primer semestre, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemicals obtuvo unos ingresos de 6.576 millones de RMB, un aumento del 306,93% interanual, y un beneficio neto de 880 millones de RMB, un aumento del 216,55% interanual, lo que constituyó el principal factor de crecimiento de los resultados de la empresa en el primer semestre. El precio medio de mercado del ácido acrílico en el primer semestre fue de 13.486 RMB por tonelada, un 42,3% más que el año anterior; los precios medios del acrilato de metilo y el acrilato de butilo fueron de 17.736 y 14.390 RMB por tonelada, un 27,23% más y un 8,39% menos, respectivamente; el precio del propano subió un 46,38% en el mismo periodo, y la rentabilidad de la cadena de la industria del ácido acrílico disminuyó. Sin embargo, impulsados por el crecimiento de los precios y la producción, los beneficios de la cadena de la industria C3 siguieron mostrando un modesto crecimiento.
En cuanto a la rentabilidad, bajo la presión al alza de los costes, el margen bruto global de la empresa fue del 24,48%, con un descenso interanual de 6,37 puntos porcentuales, y el margen neto del 14,84%, con un descenso interanual de 4,89 puntos porcentuales. Con la disminución de la presión de los costes en la segunda mitad del año, se espera que el margen bruto mejore. Los ingresos de explotación de la empresa en el primer semestre fueron de 18.814 millones de yuanes, con un aumento del 74,69% interanual, y el beneficio neto atribuible a la madre de 2.781 millones de yuanes, con un aumento del 30,85% interanual, logrando un crecimiento más rápido de los resultados. A partir de un único trimestre, por la epidemia y otras influencias, los precios del ácido acrílico y el acrilato en el segundo trimestre fueron ligeramente inferiores al anillo, los beneficios se suprimieron, lo que provocó el descenso de los resultados de la empresa en el segundo trimestre.
En cuanto a los productos específicos, el negocio de productos químicos funcionales de la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 11.073 millones de yuanes en el primer semestre del año, con un aumento del 52,30% interanual, y un margen de beneficio bruto del 30,89%, con un descenso de 4,11 puntos porcentuales interanual; el negocio de nuevos materiales poliméricos alcanzó unos ingresos de explotación de 2.846 millones de yuanes, con un aumento del 306,86% interanual, y un margen de beneficio bruto del 34,93%, con un aumento de 1,79 puntos porcentuales; los nuevos materiales energéticos alcanzaron unos ingresos de explotación Los ingresos de 109 millones de yuanes, un 50,33% menos que el año anterior, el margen de beneficio bruto del 38,02%, un aumento de 7,71 puntos porcentuales.
Se lanzarán nuevos proyectos uno tras otro para asegurar el crecimiento futuro. Los proyectos de planificación futura de la empresa, la expansión de la capacidad de producción de una manera ordenada, para traer suficiente impulso para el crecimiento posterior de rendimiento. En la primera mitad del año, se completó y puso en marcha la segunda fase del proyecto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemicals, y se liberará gradualmente la futura capacidad de producción. El proyecto incluye 1,25 millones de toneladas/año de craqueo de etano, 400000 toneladas/año de polietileno de alta densidad, 730000 toneladas/año de óxido de etileno y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas/año de estireno. Está en marcha la primera fase del proyecto del parque industrial de nuevos materiales verdes, complementario a Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemicals, que incluye 100000 toneladas/año de etanolamina, 400000 toneladas/año de poliestireno, 150000 toneladas/año de carbonato de grado de batería y 300000 toneladas/año de refinado y reciclaje de dióxido de carbono, y se espera que comience a funcionar por lotes en el trimestre de marzo/abril de 2022. Además, se espera que el proyecto de integración de nuevas energías y nuevos materiales en la base de Pinghu esté terminado a finales de 2023. El proyecto incluye 180000 toneladas de ácido acrílico y 300000 toneladas de acrilato, así como peróxido de hidrógeno de grado electrónico.
En los próximos dos años, la serie de nuevos proyectos de la empresa reforzará aún más la cadena industrial de la compañía y desarrollará nuevos puntos de crecimiento en los campos de las nuevas energías, los nuevos materiales y los productos químicos funcionales. En el futuro, la empresa aprovechará su exclusiva cadena de suministro de etano para seguir fomentando la construcción de nuevos proyectos, aprovechar al máximo las ventajas ecológicas y de baja emisión de carbono que aporta el aligeramiento de las materias primas, y seguir ampliando su nuevo sistema de productos de nuevas energías, nuevos materiales y productos químicos funcionales. Con la garantía de varios proyectos, la empresa tiene una base sólida para el crecimiento de su rendimiento en el futuro.
Promoviendo activamente proyectos de α-olefina y POE, el espacio de los nuevos materiales energéticos es amplio. El proyecto de parque industrial de nuevos materiales químicos ecológicos de la empresa incluye 100000 toneladas de α-olefina y materiales de resina POE en la fase posterior. El proyecto ha completado el desarrollo del paquete de procesos piloto de alfa-olefina y POE, y la planta piloto industrial con una capacidad de producción anual de 1.000 toneladas de alfa-olefina está en construcción y se espera que produzca productos a finales de 2022. Una serie de proyectos de I+D, como la optimización del proceso de las unidades existentes, los catalizadores y los monómeros polares de vinilo, avanzan de forma ordenada. La resina POE tiene un excelente rendimiento y se utiliza ampliamente en piezas de automoción, cables y películas adhesivas fotovoltaicas. Con un mejor rendimiento en cuanto a resistividad volumétrica, índice de transmisión de vapor de agua y resistencia al envejecimiento, se espera que la resina POE se convierta en un material principal para las películas fotovoltaicas en el futuro, con amplias perspectivas de aplicación. Se espera que el proyecto aporte un nuevo espacio de crecimiento para la empresa tras su puesta en marcha.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que el BPA de la empresa sea de 2,69 y 3,66 yuanes en 2022 y 2023, con un precio de cierre de 22,25 yuanes el 6 de septiembre, el PE es de 8,27 veces y 3,66 veces respectivamente. La baja valoración de la empresa, junto con las perspectivas de desarrollo de la misma, mantienen la calificación de inversión de “comprar”.
Riesgo: fuerte subida de los precios del petróleo, la demanda disminuye más de lo previsto
