Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) ( Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) )
La empresa ha publicado el informe semestral de 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2022H1 fueron de 4.938 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 29,79% con respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre – 581 millones de yuanes, el beneficio neto atribuible a la madre después de la deducción – 653 millones de yuanes, ambos se convirtieron en pérdidas con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación del segundo trimestre fueron de 1.477 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 49,28% con respecto al año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre – 626 millones de yuanes, el beneficio neto atribuible a la madre después de la deducción – 673 millones de yuanes, ambos se convirtieron en pérdidas con respecto al año anterior. El beneficio neto después de la deducción fue de -626 millones de yuanes, y el beneficio neto después de la deducción fue de -673 millones de yuanes, y ambos se convirtieron en pérdidas interanuales.
Lo más destacado de la inversión.
El negocio de cribado de la empresa se vio muy afectado por la epidemia, pero mejor que el mercado nacional. Afectada por la epidemia, la taquilla del mercado 2022H1 China Film Co.Ltd(600977) 17.180 millones de yuanes, un 37,7% menos que el año anterior; 398 millones de espectadores, un 47,7% menos que el año anterior. Entre ellos, la taquilla de marzo, abril y mayo fue inferior a 1.000 millones de yuanes en un solo mes. Como la epidemia se controló eficazmente después de junio, el mercado cinematográfico se recuperó gradualmente y la taquilla de cine en junio fue de 1.920 millones de yuanes, recuperando el 90% de la de junio de 2021. La empresa como China Film Co.Ltd(600977) líder de la industria, afectada por la epidemia también es más significativa, pero la situación es significativamente mejor que el mercado nacional. 2022H1 ingresos de la película de la empresa 2,978 mil millones de yuanes, un 26,29% interanual, el lado de la proyección para lograr la taquilla 2,44 mil millones de yuanes, un 31,3%, 56,72 millones de espectadores, un 38,2% interanual, la tasa de disminución es menor que la media nacional. Entre ellos, el mes de junio logró una taquilla de 310 millones de RMB, con un aumento del 6,4% interanual, recuperándose mejor que la media nacional.
Los mercados de ultramar crecieron rápidamente y los negocios no relacionados con las entradas, como la publicidad y el merchandising, tuvieron un mejor comportamiento. El negocio de cine australiano de la empresa se recuperó bien, logrando una taquilla de 570 millones de RMB, un 46,2% más que el año anterior, y 7,996 millones de espectadores, un 63,6% más que el año anterior; impulsando los ingresos de la empresa en el extranjero un 60,85% más que el año anterior, hasta los 1.315 millones de RMB, y un margen bruto de 2,66 pct, hasta el 31,35%. Mientras tanto, los ingresos del negocio publicitario de la empresa aumentaron un 26,54% interanual, hasta los 609 millones de RMB, debido principalmente a la rápida recuperación de las operaciones de sus filiales en el extranjero. En cuanto al negocio de venta, los productos de venta tradicionales dependen en gran medida del tráfico de cines y las ventas se vieron muy afectadas por la epidemia, pero la empresa buscó activamente avances innovadores en los derivados y lanzó varias cajas ciegas, muñecas, juguetes de moda, llaveros y otros productos especiales con “tendencia” e “IP” como núcleo. Los ingresos disminuyeron un 3,23% interanual, hasta los 753 millones de RMB, cifra significativamente inferior a la caída de los ingresos por la proyección.
La cuota de mercado ha seguido aumentando, ajustando las estrategias de desarrollo del cine para mejorar la capacidad antirriesgo. Según los datos de Cat’s Eye Pro, a 29 de agosto, Wanda Cinemas y Film Cast tenían una cuota de mercado del 16,5% y el 15,8% respectivamente (ambos excluyendo las tasas de servicio), lo que supone un aumento significativo en comparación con años anteriores. Los cines Wanda representan más del 50% de los 50, 100 y 200 cines más importantes del país, lo que pone de manifiesto la fortaleza operativa de la empresa en materia de cines y teatros. La empresa ajustó activamente sus planes de construcción y desarrollo de cines en China, ralentizando el desarrollo de los cines con muchos activos y adoptando el modelo con muchos activos sólo para los proyectos de muy alta calidad, con el fin de reducir la escala de la inversión y garantizar al mismo tiempo la calidad de los cines; por otra parte, aceleró la transformación de los cines en cines con pocos activos, y algunos de los cines de los nuevos Wanda Plaza también empezaron a adoptar el modelo con pocos activos, reduciendo los costes de inversión y mejorando la resistencia al riesgo, al tiempo que aumentaba constantemente la cuota de mercado de la empresa. La empresa podrá reducir los costes de inversión y mejorar su resistencia al riesgo, al tiempo que aumenta constantemente su cuota de mercado.
En 2022H1, el negocio de contenidos cinematográficos y televisivos era relativamente escaso, con más contenidos en reserva. Esto se debe principalmente al impacto de la epidemia, lo que llevó a algunas de las películas de la compañía no se estrenan como estaba previsto, algunos de los planes de rodaje y producción de películas se retrasaron, junto con la inversión principal 2021H1 en el control principal de la película “Dinastía Tang 3” después de la liberación de 4,52 mil millones de yuanes de taquilla, una base alta. En cuanto al negocio de las telenovelas, no se emitieron nuevas telenovelas, mientras que en 2021H1 se emitieron 4 telenovelas, entre ellas “El corneta en posición” y “El ganso vuelve a la ventana del oeste”.
En cuanto a la continuación de proyectos cinematográficos y televisivos, películas como “Hermano, hola”, “Quiero verte”, “Escuadrón antidisturbios de mantenimiento de la paz”, “Buscándola”, “Shen Jilan” y “Editorial de exploración cósmica” se han completado en gran medida para su estreno, y películas como “El país de Dios”, “El futuro te invita”, “Ciudad plegable” y “Gran hermano femenino” están en desarrollo. En el ámbito de la televisión, están pendientes series dramáticas como El más brillante de los nuestros, Gracias doctor, La ley del amor de los dos ochos y La prueba perfecta, mientras que La ciudad de los gritos, Quién es él, La leyenda de la espada inmortal IV y El hombre pintado están en fase de producción o han finalizado su rodaje.
Los productos de juego en stock se comportaron mejor. Debido al impacto de la epidemia y de la política de números de derechos, HUI Interactive, una filial, lanzó menos juegos nuevos en 2022H1, y un producto de juego recibió un número de derechos tras la reanudación de la emisión de números de derechos. Sin embargo, los productos de stock tuvieron un mejor rendimiento a largo plazo, y el flujo de agua mantuvo un sólido crecimiento con un ciclo de vida de producto ampliado, y los ingresos de explotación aumentaron un 2,66% interanual hasta los 171 millones de RMB. En el futuro, la empresa continuará aplicando su estrategia de distribución global al tiempo que cultiva el mercado chino, con juegos como “Saint Seiya (Europa y América)”, “Future Soccer” (que ya cuenta con un número de licencia) y “Tian Yuan Breakthrough”, que se lanzarán al mercado durante este año.
Asesoramiento en materia de inversiones y previsión de beneficios: el primer semestre del año se vio afectado por la epidemia y los resultados de la empresa disminuyeron gravemente. Pero con la epidemia de mejorar y la llegada de la temporada de verano, China Film Co.Ltd(600977) rebote del mercado más evidente, a partir de ahora la temporada de verano la taquilla total de más de 9 mil millones de yuanes, un aumento de más del 22%. Según la notificación de la Oficina Nacional de Cine, ésta llevará a cabo una temporada de consumo de películas de agosto a octubre para promover el estreno de más películas de éxito, y estimular la demanda de ir al cine mediante la emisión de vales de consumo de películas y la promoción de la aplicación de descuentos y exenciones fiscales y otras políticas de ayuda. Como empresa líder en la proyección de películas y cines en China, el negocio de las proyecciones, la publicidad y los negocios no relacionados con las entradas, como la venta de productos, se beneficiarán plenamente de la recuperación del mercado China Film Co.Ltd(600977) . Teniendo en cuenta el importante impacto de la epidemia en los resultados del primer semestre, redujimos nuestra previsión de beneficios para la empresa en 2022, y esperamos que el BPA para 20222024 sea de -0,14 yuanes/0,47 yuanes y 0,64 yuanes respectivamente, lo que corresponde a unos PE de -81,79 veces, 24,51 veces y 17,78 veces al precio de cierre de 11,45 yuanes el 29 de agosto, manteniendo una calificación de “Hold”. Calificación “Hold”.
Advertencia de riesgo: epidemia repetida; cambios en la política reguladora; fluctuaciones macroeconómicas que afectan a la demanda de consumo cultural y de entretenimiento; rendimiento de los contenidos cinematográficos y televisivos inferior al esperado; cambios en la dirección del núcleo; riesgo de deterioro del fondo de comercio; filiales incapaces de completar los compromisos de rendimiento
