Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) ( Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) )
La empresa anunció el informe del 22º semestre, 22h1 ingresos de la empresa 6,26 mil millones de yuanes, yoy-7,9%; beneficio neto atribuible a la madre de 180 millones de yuanes, yoy+16,0%; beneficio neto atribuible a la madre de 190 millones de yuanes, yoy+20,7%. 22q2 ingresos del único trimestre 2,96 mil millones de yuanes, yoy-10,7%; beneficio neto atribuible a la madre de 140 millones, yoy+25,3%; beneficio neto atribuible a la madre de 140 millones de euros, con un incremento interanual del 28,8%.
Alto crecimiento de los ingresos por generación de energía limpia, optimización de la estructura empresarial y mejora de la rentabilidad
Por negocios, en 22h1 los ingresos de la empresa por construcción de ingeniería/generación de energía limpia/ventas de productos/encuestas y consultoría de diseño fueron de 4,85/9,3/4,4/0,04 mil millones de RMB, con una tasa interanual de -11,8%/+9,4%/+3,8%/+62,0% respectivamente. Entre los segmentos de energías limpias, la generación de energía hidroeléctrica/eólica/ Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) generó unos ingresos de 2.000/4.400/2.800 millones de RMB respectivamente, con un incremento interanual del 35,7%/4,1%/3,6% respectivamente. El rápido aumento de los ingresos por generación hidroeléctrica se debe a la disminución de la evacuación de agua de las centrales hidroeléctricas de Anjiang y Taojiang en Hunan y a la puesta en marcha de la nueva central hidroeléctrica de Hanjiang Gaopei Longhu, que ha aumentado la capacidad de generación hidroeléctrica. Los ingresos de la construcción de ingeniería disminuyeron de un año a otro, principalmente debido a los factores de adquisición de terrenos e inundaciones que afectaron al progreso de la construcción de algunos proyectos de conservación de agua, ferrocarril y carreteras y puentes.
El margen bruto global de la empresa 22h1 fue del 13,7%, con un incremento del 2,2%; el margen bruto único de la empresa 22q2 fue del 16,7%, con un incremento del 2,0%. El margen bruto de la empresa 22h1 de construcción de ingeniería/generación de energía limpia fue del 4,4%/63,2%, con un incremento del 1,1/-2,4%, respectivamente, en el segmento de conservación del agua y energía hidráulica/ingeniería municipal/generación de energía hidroeléctrica/generación de energía eólica/ El margen bruto de la construcción de ingeniería mejoró ligeramente, y el porcentaje de ingresos de energía limpia aumentó para optimizar la estructura de negocio, impulsando el margen bruto global (22h1 porcentaje de ingresos de generación de energía limpia) El ratio de gastos del periodo de 22h1 fue del 7,5%, con un incremento del 0,3%, de los cuales el ratio de gastos de gestión/de investigación y desarrollo/financieros fue del 1,8%/0,6%/5,1%, con un incremento del 0,2/-0,1/+0,7% respectivamente. 1,7% (frente al 1,0% en el 21h1, debido principalmente al aumento de la provisión por deterioro de cuentas por cobrar y activos contractuales). El margen neto atribuible del 22h1 fue del 2,9%, con un aumento de 0,6 puntos porcentuales; el margen neto atribuible del 22q2 fue del 4,6%, con un aumento de 1,3 puntos porcentuales.
Se aceleran los proyectos de generación de energía limpia, la segunda curva de crecimiento que hay que esperar
El negocio de generación de energía limpia de la compañía se distribuye principalmente en Xinjiang, Gansu y otras regiones del noroeste y Guangdong, Hunan, Shandong y otras regiones, a partir de 202208, la capacidad total acumulada instalada de proyectos de energía limpia que se han puesto en funcionamiento es de 1.802,4MW (vs21fy capacidad total instalada de 1.542,4MW que se ha puesto en funcionamiento, 21fy nueva capacidad instalada de 100MW que se ha puesto en funcionamiento), de los cuales 313MW es la generación de energía hidroeléctrica, 723MW es la energía eólica 22h1 La empresa consiguió aproximadamente 2.030 millones de KW-h de electricidad de red, con un incremento del 10,2%. La empresa cuenta con una excelente capacidad de desarrollo del mercado, una rica experiencia en el desarrollo, la construcción y la explotación de energías limpias, así como en la fabricación de torres de energía eólica, soportes fotovoltaicos, etc., una excelente calidad y rapidez en la construcción de proyectos, un funcionamiento y una gestión científicos, un control eficaz de los costes, buenos ingresos por proyectos, con una fuerte capacidad de inversión y explotación de la construcción. El negocio de generación de energía limpia tiene una amplia disposición y la velocidad de instalación puede mostrar la determinación y la ejecución de la empresa, y creemos que vale la pena esperar el crecimiento de este negocio.
Mantenemos la calificación de "Comprar" por el crecimiento a medio y largo plazo
La empresa es líder regional en conservación de agua y energía hidroeléctrica, la empresa puede beneficiarse del aumento de la inversión en conservación de agua en el contexto de un crecimiento estable. El modelo de inversión y construcción de negocios de energía limpia puede solidificar la sostenibilidad del crecimiento de la empresa a medio y largo plazo, además de la empresa también en el campo del hidrógeno, la expansión de negocios de nueva energía o para crear un nuevo polo de crecimiento. Seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento de la empresa, mantenemos la previsión de rendimiento anterior, se espera que la empresa 22-24 años beneficio neto atribuible 4,0/5,2/6,8 mil millones de yuanes, yoy +22%/31%/30%, respectivamente, mantener el precio objetivo de 10,43 yuanes (correspondiente a 22 años PE alrededor de 24x), mantener la calificación de "comprar".
Riesgo: La inversión en proyectos de conservación del agua no es la esperada, el impacto de la epidemia supera las expectativas, las adquisiciones y el crecimiento fijo no son los esperados, la expansión de la deuda supera las expectativas
