Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ( Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) )
Puntos clave de la inversión
Lógica de la recomendación: 1) Se espera que los equipos [láser] reproduzcan la trayectoria de desarrollo en PERC, mejorando la eficiencia de conversión de las células y convirtiéndose así en la configuración básica en la línea de producción de tipo N. topConSE puede mejorar la eficiencia entre un 0,2% y un 0,3%, y se espera que se convierta en el futuro estándar de la línea de producción; la tecnología de células BC también puede utilizar el ranurado y la apertura por láser; LIA en HJT puede aportar una mejora de la eficiencia de conversión del 0,6%. Calculamos que para 2025, el espacio de mercado para los equipos láser en las células de tipo N puede ser de unos 6.500 millones de yuanes. 2) La impresión por transferencia láser puede reducir la anchura de la rejilla fina de la célula a 15-20μm, lo que es un 30% menor que la serigrafía tradicional, reduciendo el coste del consumo de plata y mejorando la eficiencia de la conversión, lo que se espera que ahorre 23/37 millones de yuanes por GW de producción de células TOPCon/HJT. 3) La cuota de la empresa en la ablación y dopaje de PERC Se espera que el éxito de la empresa en PERC se repita en el campo de tipo N y de transferencia.
Se espera que el dopaje por láser, el slotting y otras tecnologías se repitan en las células de tipo N, y la adición del slotting por láser y el dopaje SE en TOPCon puede mejorar la eficiencia de conversión entre un 0,2% y un 0,3%, lo que constituye una de las formas más importantes de actualizar TOPCon a SETOPCon. El valor de los equipos de un solo GW es mucho mayor; la eficiencia de conversión puede aumentarse en aproximadamente un 0,6% añadiendo el proceso de LIA láser en HJT. Los equipos láser para la batería de tipo N tienen una eficiencia más significativa y un valor más alto, calculamos que el espacio de mercado de los equipos láser para la batería de tipo N puede alcanzar los 6.500 millones de yuanes en 2025.
La impresión por transferencia láser puede ahorrar más del 30% del coste de la pasta de plata, o sustituir la serigrafía tradicional, y acelerar el progreso de la producción en masa de tipo N. La impresión por transferencia es una de las formas de reducir el coste de la metalización de las baterías, la anchura de la línea de rejilla puede reducirse en más de un 30% a 15-20μm en comparación con la serigrafía, lo que hace que el consumo de pasta de plata y el coste se reduzcan en más de un 30%. Con la adición de la impresión de transferencia secundaria, la línea de rejilla logra una mayor relación de aspecto, una menor pérdida de corriente y un número reducido de líneas de rejilla, lo que aumenta el área de recepción de luz de la célula y mejora la eficiencia de la conversión. La impresión por transferencia como alternativa a la serigrafía, la reducción de costes y las ventajas de eficiencia son significativas, y se espera que acelere el progreso de la producción en masa de tipo N, el valor por GW puede superar la serigrafía. Se espera que el tamaño del mercado de los equipos láser aumente rápidamente, y que las empresas líderes se beneficien plenamente del dividendo tecnológico generado por la elasticidad del rendimiento.
Líder mundial de equipos láser fotovoltaicos, la iteración de tipo N disfrutará plenamente del dividendo tecnológico de la industria. La empresa lleva más de diez años cultivando el campo de los equipos láser fotovoltaicos, desarrollando de forma independiente equipos de ablación láser, dopaje, reparación, trazado no destructivo y otros, y aplicándolos a una variedad de rutas tecnológicas de módulos de células, de los cuales la cuota de mercado de los equipos de ablación y dopaje PERC supera el 80%. La tecnología de transferencia de la empresa y la cooperación del equipo de Israel Utilight, el equipo láser de la batería de tipo N diseño líder, dos de la tecnología de I + D de la acumulación de más de cinco años. 2022 la empresa y Longi firmó 600 millones de dólares de la batería de tipo N línea de producción en masa de equipos láser contrato, el dopaje y la transferencia de equipos en la línea de producción de tipo N pronto será la producción en masa. La rentabilidad de los equipos de nueva tecnología es mejor, se espera que la rentabilidad de la empresa suba.
Previsión de ganancias y consejos de inversión: la tecnología láser fotovoltaica de la empresa es única en la industria, en el contexto de la iteración de la tecnología de tipo N se destaca la ventaja competitiva. 2022 en adelante se espera que el equipo láser de la empresa utilizado en las baterías de tipo N, mientras que la impresión por transferencia láser o reemplazar la impresión de pantalla de seda para provocar cambios en el enlace de metalización de la batería. Esperamos que la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios netos de los próximos tres años sea del 41,19%, teniendo en cuenta 55 veces el PE en 2023, el precio objetivo de 250,25 yuanes, la primera cobertura a la calificación de "comprar".
Riesgos: el desarrollo de las nuevas tecnologías no es el esperado; los costes de las materias primas aumentan, lo que supone un riesgo para la rentabilidad de la empresa.
