Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Evento:
Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) publicó el informe provisional de 2022: en el primer semestre de 2022, la empresa alcanzó unos ingresos de 5.440 millones de yuanes, +161,1% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 670 millones de yuanes, +340,9% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de la deducción de 660 millones de yuanes, +347,0% interanual. Entre ellos, los ingresos del segundo trimestre fueron de 2.860 millones de RMB, con un aumento del 60,8% interanual y del 10,9% secuencial. El beneficio neto atribuible a la matriz fue de 320 millones de RMB, +337,8% interanual, -5,3% interanual.
Lo más destacado de la inversión:
El volumen de material ternario y el aumento de los precios, los ingresos de la empresa mejoraron constantemente. 2022 primer semestre China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) volumen instalado acumulado de baterías 110,1GWh, +109,8% interanual; de los cuales el volumen instalado acumulado de baterías ternarias 45,6GWh, que representa el 41,4% del volumen total instalado, +51,2% interanual. El gran auge de los vehículos de nueva energía y la puesta en marcha de la segunda fase de la capacidad de producción de Yilong propiciaron un aumento de las ventas interanual, mientras que los elevados precios de los materiales de entrada y el aumento de los precios unitarios de los productos propiciaron un aumento de los ingresos. En la actualidad, los productos de la empresa incluyen principalmente níquel medio, níquel medio-alto, níquel alto, níquel ultra-alto, incluyendo una variedad de modelos de partículas primarias de materiales catódicos ternarios de níquel-cobalto-manganato de gran tamaño, matriz multiproducto para satisfacer la demanda posterior. Al mismo tiempo, la participación de la empresa en Red Star Electronics, la disposición de los residuos de baterías de iones de litio y la industria de reciclaje de materiales, para acelerar aún más la integración industrial.
Los materiales para cátodos de baterías de iones de sodio abren un nuevo espacio de crecimiento para la empresa. Las baterías de iones de sodio pueden utilizarse en el campo de las baterías de pequeña potencia para vehículos eléctricos, de dos y tres ruedas, por debajo del nivel A0, así como en el campo del almacenamiento de energía que no requiere tiempos de ciclo elevados, con buenas perspectivas de desarrollo. La empresa tiene visión de futuro en la disposición de los productos relacionados, a través de la estructura de capas de las partículas primarias en el campo de la precipitación de la tecnología de cristal único grande durante muchos años, la empresa en el material de cátodo de iones de sodio también eligió la capa de la ruta de la tecnología de óxido. En la actualidad, la empresa cuenta con las condiciones necesarias para la industrialización de materiales para cátodos de baterías de iones de sodio y ha enviado pequeñas cantidades a los clientes.
Previsión de beneficios y valoración de la inversión: Teniendo en cuenta el elevado crecimiento de la demanda de vehículos de nueva energía y la ampliación de la capacidad de la empresa, que impulsará el crecimiento de los envíos; al mismo tiempo, los materiales para cátodos de baterías de iones de sodio se han enviado en pequeños lotes, y se espera que el negocio crezca rápidamente en el futuro. Esperamos que los ingresos de la empresa sean de 13.44/201.3/28.01 mil millones de yuanes y que el beneficio neto sea de 1.02/1.53/1.86 mil millones de yuanes de 2022 a 2024, lo que corresponde a un PE de 23.8x/15.8x/13.0x, manteniendo una calificación de “comprar”.
Riesgo: riesgo de ventas de vehículos de nueva energía inferior a lo previsto, riesgo de aumento de los precios de las materias primas, riesgo de ampliación de la capacidad inferior a lo previsto, riesgo de iteración tecnológica inferior a lo previsto, riesgo de dependencia de un solo cliente.
