China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) )
Resumen del evento
China Vanke Co.Ltd(000002) lanzado el informe intermedio de 2022, la empresa alcanzó unos ingresos de 206920 millones de yuanes, +23,8% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 12.220 millones de yuanes, +10,6% interanual.
Crecimiento estable de los resultados e importantes ventajas de financiación
En el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 206920 millones de RMB, con un aumento del 23,8% interanual, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 12.220 millones de RMB, con un aumento del 10,6% interanual. Durante el periodo de referencia, los márgenes de beneficio bruto y neto de la empresa se situaron en el 20,46% y el 8,75%, -2,48pct y -0,93pct interanuales, respectivamente, y los niveles de rentabilidad a corto plazo siguen bajo presión. En el primer semestre, el ratio de apalancamiento de la empresa se situó en el 68,4%, el ratio de deuda neta en el 35,5% y el ratio de efectivo sobre deuda a corto plazo en el 2,1. Las tres líneas rojas se mantuvieron en marcha verde, mientras que el coste global de financiación bajó 0,19 puntos porcentuales hasta el 4,08% en comparación con 2021, lo que pone de manifiesto la ventaja de la financiación a bajo coste.
Las ventas se sitúan entre las 3 primeras del sector, la calidad de la adquisición de terrenos ha mejorado
En 2022S1, la Compañía alcanzó unas ventas de 215290 millones de RMB, -39,3% interanual, y una superficie de ventas de 12,907 millones de metros cuadrados, -41,1% interanual, con un crecimiento de las ventas superior al del sector y situándose constantemente en el top 3 del ranking de ventas de KRC. Durante el periodo de referencia, la Compañía adquirió terrenos por un precio total de 38.680 millones de RMB, lo que supuso el 18% de las ventas, -13,8% interanual, con una adquisición de terrenos que tiende a ser conservadora. Sin embargo, la calidad global del suelo ha mejorado, ya que las ciudades de primer y segundo nivel representan el 95,6% de la inversión en el primer semestre del año.
El negocio diversificado sigue mejorando y se mantiene el crecimiento de los ingresos
En 2022H1, los ingresos del negocio inmobiliario fueron de 14.350 millones de RMB, un 38,2% interanual, los ingresos del negocio logístico fueron de 1.860 millones de RMB, un +39,1% interanual, los ingresos del negocio de arrendamiento fueron de 1.480 millones de RMB, un 12,3% interanual y los ingresos del negocio comercial fueron de 4.010 millones de RMB, un 10,4% interanual.
Asesoramiento en materia de inversiones
China Vanke Co.Ltd(000002) Crecimiento estable de los resultados, ventaja significativa de la financiación de bajo coste, disposición de la reserva de suelo de alta calidad y sólida posición financiera. Afectados por la epidemia y el descenso de la rentabilidad, hemos rebajado la previsión de ingresos de la empresa para los años 22-23 de 52.830/56.790 millones de RMB a 50.580/56.400 millones de RMB y hemos añadido unos ingresos a 24 años de 62.200 millones de RMB, y hemos rebajado la previsión de BPA de la empresa para los años 22-23 de 3,94/4,20 RMB a 2,18/2,44 RMB y hemos añadido un BPA a 24 años de 2,68 RMB, con referencia a 2022. El 2 de septiembre de 2022, con un cierre de 16,8 yuanes/acción, un PE correspondiente de 7,7/6,9/6,3 veces, mantiene la calificación de "mantener" la empresa.
Consejos sobre el riesgo
Las ventas no son las esperadas, el margen bruto de arrastre sigue bajando, la introducción de la política no es la esperada
