Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) ( Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) )
La empresa dio a conocer su informe semestral de 2022. En el primer semestre de 2022, la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 240 millones de yuanes, con un aumento del 32,3% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 900 millones de yuanes, con un aumento del 9,9% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 800 millones de yuanes después de deducciones, con un aumento del 20,9% interanual. Entre ellos, en el 22T2 se alcanzaron unos ingresos operativos de 150 millones de RMB, +39,7% interanual y +59,3% interanual; se logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 60 millones de RMB, +17,4% interanual y +51,0% interanual.
Revisión del evento
Los ingresos crecieron en contra de la tendencia y el nivel de margen bruto se mantuvo relativamente estable. Según la Oficina Nacional de Estadística, debido al impacto continuado de la epidemia, la producción industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) de China de enero a junio fue de 202000 unidades/conjunto, con un crecimiento interanual del 11,2%. En el 22H1, los ingresos de la empresa por productos de reductores armónicos/mecatrónicos fueron de 230/0,1 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 32,7%/del 43,0%. En el primer semestre, el margen de beneficio bruto de la empresa se mantuvo estable. El aumento de los gastos por pagos basados en acciones debido al programa de incentivos en acciones y la disminución de los ingresos por productos financieros y otros ingresos provocaron la fluctuación del margen de beneficio neto a la baja, con un margen de beneficio bruto/margen de beneficio neto de la empresa del 51,0%/37,8%, interanual-0,5pct/-7,7pct, respectivamente.
Líder en reductores de armónicos en China, la expansión de la producción a escala progresa constantemente. Los productos de reductores de armónicos de la empresa se utilizan principalmente en la industria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , las máquinas herramienta CNC y otros campos de fabricación de alta gama. A corto plazo, factores macro como la epidemia han provocado un descenso de los envíos de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industriales, pero el crecimiento de la demanda de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industriales de las empresas manufactureras es una tendencia a largo plazo; según las previsiones de GGII, la demanda total de reductores para Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industriales en China de 20222026 será de aproximadamente 9,4 millones de unidades. En la actualidad, la empresa es uno de los pocos fabricantes en China que puede desarrollar de forma independiente y lograr la producción a gran escala de reductores armónicos, rompiendo con éxito el monopolio de los fabricantes extranjeros en este campo. A finales de 2021, la capacidad de producción de la empresa alcanzó una producción anual de 300000 unidades de reductores armónicos, y la capacidad de producción de reductores armónicos de la empresa aumentará gradualmente a más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) unidades después de que la emisión inicial del proyecto alcance la producción. Como principal fabricante de reductores de armónicos en China, se espera que la empresa comparta los dividendos de la expansión de la industria, y el efecto de escala ayudará a reducir el coste de la empresa tras superar el cuello de botella de la capacidad.
Previsión de ganancias, análisis de valoración y consejos de inversión: las empresas de fabricación de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industriales el crecimiento de la demanda es una tendencia a largo plazo, la empresa como los fabricantes de reductores armónicos de cabeza de China, se espera que comparta el dividendo de expansión de la industria, la expansión de la escala se promueve de manera constante, la ventaja de costos se espera que aparezca. Se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 260350/460 millones de yuanes entre 2022 y 2024, con un aumento del 35,8%/37,0%/30,5% interanual, correspondiente a un BPA de 1,52/2,09/2,72 yuanes, correspondiente a un precio de cierre de 156,87 yuanes el 2 de septiembre, con un PE de 103,0/75,2/57,6 veces. La primera vez que se cubre, da la calificación de inversión “Buy-A”.
Riesgos: la demanda descendente no es la esperada; la expansión de los productos no es la esperada; riesgo de aumento de la competencia en el mercado; riesgo de investigación y desarrollo tecnológico.
