Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) ( Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
La empresa dio a conocer el informe semestral de 2022. En el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 2.680 millones de yuanes, un 2,1% interanual, y un beneficio neto de 510 millones de yuanes, un 10,9% interanual. Entre ellos, en el 22T2 se obtuvieron unos ingresos de explotación de 1.320 millones de RMB, -9,0% interanual, -3,4% interanual; se obtuvo un beneficio neto atribuible a la madre de 230 millones de RMB, -4,8% interanual, -14,1% interanual.
Revisión del evento
El margen de beneficio neto se vio impulsado por la ganancia de cambio, y la proporción de bienes emitidos en el inventario alcanzó el 73,2%. El margen de beneficio bruto/neta de la empresa en el 22S1 fue del 25,5%/18,9%, con una variación interanual de 0,5 y 1,6 puntos, respectivamente; el ratio de gastos del periodo de la empresa fue del 4,9%/interanual de 3 puntos, de los cuales el ratio de gastos financieros fue del -4,19%/interanual de 4,16 puntos, debido principalmente a El aumento significativo de la ganancia de cambio se debió a que la empresa logró una ganancia o pérdida de cambio de 77,754 millones de yuanes/yoy+26,3 veces en el 22S1. A finales del primer semestre, las existencias netas de la empresa ascendían a 4.700 millones de RMB, un 16,6% más que a principios de año; de ellas, 3.440 millones de RMB fueron emitidas, lo que representa el 73,2% de las existencias.
Proveedor líder de equipos de células fotovoltaicas, realizando el trazado de rutas de tecnología completa PERC, TOPCon y HJT. (1) El equipo principal de TOPCon, PE-poly, ha recibido pedidos a granel y está en buen uso por los clientes. También acorta en gran medida el tiempo del proceso de dopaje in situ y mejora la eficacia de la producción. Los equipos de la línea TOPcon PE-Poly de la empresa ya han obtenido pedidos de clientes como RUNYANG y JAO. El objetivo de la empresa en cuanto a la eficiencia de conversión de la producción en masa en la ruta de la tecnología TOPCon es del 25% y superior. A medida que avance la verificación del PE-Poly en el lado del cliente, la ventaja competitiva del PE-Poly se reflejará gradualmente. (2) La ruta de la tecnología HJT ha lanzado equipos diferenciados como el tubo P, el RPD y el PAR, que tienen ventajas evidentes en términos de reducción de costes y eficiencia. El innovador PECVD tubular ha entrado en la fase de adecuación del proceso y de finalización de la producción en masa; el PAR, desarrollado de forma independiente, sigue siendo optimizado, y sus importantes ventajas en cuanto a estabilidad y eficiencia de conversión han sido plenamente verificadas. (3) En la vía tecnológica de las celdas de mineral de calcio-titanio, los equipos RPD de la empresa han obtenido pedidos para una línea piloto de mineral de calcio-titanio, mientras que toda la línea de equipos de mineral de calcio-titanio también ha entrado en la fase de investigación y desarrollo.
La colocación de equipos de semiconductores, equipos de limpieza de grabado húmedo ha obtenido repetidos pedidos de lotes. La filial de la empresa, Tristar Microelectronics, ha desarrollado de forma independiente equipos de limpieza por vía húmeda de 6″, 8″ y 12″, incluyendo equipos con cestas y sin cestas y equipos monolíticos, que cubren una gran variedad de procesos húmedos frontales. En junio, el equipo sin cestas de 8″ de Tristar Micro se introdujo con éxito en Centaur Semiconductor y ha recibido pedidos de volumen repetidos. Tristar Micro ha alcanzado el nivel de liderazgo internacional en el campo de la limpieza húmeda.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y asesoramiento de inversión: La empresa ha realizado el trazado de las rutas tecnológicas completas PERC, TOPCon y HJT, y ha lanzado productos de equipos diferenciados con ventajas en la reducción de costes o la mejora de la eficiencia. En la actualidad, varios fabricantes de células de la corriente principal han anunciado planes de expansión de TOPCon a gran escala, y el equipo principal de TOPCon de la empresa, el PE-poly, ya ha recibido pedidos a gran escala y es muy utilizado por los clientes, por lo que se espera que se beneficie plenamente de esta ronda de expansión. Se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 9,2/1,21/1,53 mil millones de yuanes en 20222024, con un aumento del 28,8%/30,4%/26,6% interanual, correspondiente a un BPA de 2,65/3,46/4,38 yuanes, correspondiente al precio de cierre de 131,56 yuanes el 2 de septiembre, PE 49,6/38,0/30,0 veces respectivamente. La primera vez que se cubre, da la calificación de inversión “Buy-A”.
Riesgos: la demanda descendente no es la esperada; la promoción del producto no es la esperada; riesgo de aumento de la competencia en el mercado; riesgo de investigación y desarrollo tecnológico.
