Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
Evento.
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) publicó el informe provisional de 2022.
En cuanto a los negocios, la compañía completó en el primer semestre de 2012132.400 movimientos de vuelo, un 27,95%, un rendimiento de pasajeros de 12.335500 pasajeros, un 42,62%, y un rendimiento de carga y correo de 993300 toneladas, un 2,86%, alcanzando el 55,01%, el 34,61% y el 110,70% del mismo periodo de 2019, respectivamente. En el único trimestre de 2T2022, la Compañía completó 46.500 movimientos de vuelo/yoy-47,23%, un rendimiento de pasajeros de 3.875100/yoy-64,33% y un rendimiento de carga y correo de 488100 toneladas/yoy-2,70%, alcanzando el 38,96%, el 22,14% y el 104,49% del nivel del mismo periodo de 2019, respectivamente.
Desde el punto de vista financiero, la Compañía alcanzó unos ingresos operativos de 2.032 millones de RMB/yoy-15,16% en el 1S2022, alcanzando el 52,66% del mismo periodo de 2019; el beneficio neto atribuible a la madre -517 millones de RMB/yoy-26,14% y el beneficio neto atribuible a la madre después de la deducción -536 millones de RMB/yoy-24,22%, con un descenso del 220,81%, respectivamente, en comparación con 2019231.99%.
Entre ellos, la compañía logró ingresos operativos de 793 millones de RMB/yoy-34,43% en el único trimestre de 2T2022, alcanzando el 40,86% del mismo período en 2019; beneficio neto atribuible a la madre – 435 millones de RMB/yoy-70,19%, logrando el beneficio neto atribuible a la madre retenido – 445 millones de RMB/yoy-67,60%, bajando un 312,42%, respectivamente, en comparación con 2019. 331.80%.
Lo más destacado de la inversión
Los ingresos bajan un 15,16% interanual, ya que la recuperación del flujo de pasajeros se ve afectada de nuevo por la epidemia
Debido al impacto de la epidemia y los incidentes de seguridad en muchas partes de China, el rendimiento de pasajeros de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) cayó un 42,62% interanual en la primera mitad del año, alcanzando solo alrededor del 30% del mismo período en 2019, y los ingresos de la compañía disminuyeron en 363 millones de RMB interanuales hasta los 2.032 millones de RMB/año-15,16%. Entre ellos, en el segundo trimestre, debido al repunte de la epidemia en Guangzhou, el rendimiento de pasajeros de la empresa en abril y mayo se situó en el nivel de aproximadamente el 10% para el mismo período de 2019, y luego, junto con el alivio de la epidemia, el negocio de la empresa se recuperó gradualmente, con un rendimiento de pasajeros en junio que aumentó un 229,35% a/a, lo que resultó en una disminución interanual de 417 millones de RMB en los ingresos operativos del 2T2022, hasta los 793 millones de RMB/a/a/a, un 34,52%.
Desde el punto de vista de los segmentos, debido a la disminución del tráfico de pasajeros, los servicios de aerolíneas, los servicios de asistencia en tierra, los servicios de transporte en tierra y otros segmentos de negocio de la empresa en la primera mitad del año tuvieron diferentes grados de disminución de los ingresos, pero el rendimiento del negocio de la publicidad es más brillante, los ingresos aumentaron en 0,68 mil millones de yuanes en comparación con el año anterior, hasta 398 millones de yuanes / interanual +20,78%.
La reducción de costes sigue dando resultados, con una disminución de los costes de explotación del 5,93% respecto al año anterior
El rendimiento de los costes aeroportuarios es más rígido, en el contexto de la aplicación continuada de las iniciativas de reducción de costes y eficiencia, los costes de explotación de la empresa en el primer semestre de 2022 disminuyeron en 155 millones de yuanes / año 5,93%, de los cuales los costes de explotación en el segundo trimestre de 2022 disminuyeron en 146 millones de yuanes / año 10,27%. Al mismo tiempo, el gasto por impuesto sobre la renta de la empresa en la primera mitad del año se redujo en 0,74 mil millones de RMB.
La prevención de la epidemia entra en una nueva normalidad, a la espera de que se recupere el flujo internacional de pasajeros
A medida que el impacto de la epidemia entra en su tercer año, aunque la empresa sigue enfrentándose a una mayor presión operativa a corto y medio plazo, el estatus de monopolio natural de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) como uno de los tres principales aeropuertos centrales del complejo de puertas de enlace de China no ha cambiado, ni tampoco su naturaleza como plataforma de tráfico de alto nivel.
Junto con el acuerdo de suplemento libre de impuestos entre la empresa y el CDFG, que se ultimó a finales de junio, se eliminó la incertidumbre del modelo de negocio libre de impuestos de la empresa y se mantuvo el tope de elasticidad del negocio libre de impuestos. Además, en el marco de la epidemia, marcas de gran lujo como LV empezaron a instalarse directamente, lo que supuso un nuevo capítulo en el desarrollo del negocio fiscal de la empresa, que se espera que vuelva a impulsar la eficacia de la realización del tráfico aeroportuario en el futuro.
Con la introducción del Programa de Prevención y Control de la Neumonía por Nuevos Coronavirus (Novena Edición) y la optimización y ajuste del sistema preciso de prevención y control, la prevención de epidemias en China ha entrado en una nueva normalidad. En el caso de las rutas internacionales, el punto de inflexión para la recuperación de las rutas internacionales se confirmó aún más bajo la optimización y el ajuste de la política de fusión, y el punto de partida a medio y largo plazo de la industria se está abriendo. El día de la apertura de la puerta nacional, cuando el valor de la vuelta, siguen siendo optimistas sobre el valor de la inversión a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Teniendo en cuenta la epidemia y el progreso de la recuperación del negocio, aunque Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) sigue perturbado por la epidemia en este momento, el estatus de la empresa como aeropuerto hub compuesto de tres grandes puertas de enlace permanece sin cambios, y el amplio espacio para el crecimiento permanece sin cambios. Ajustamos los ingresos de 20222024 a 4.613 millones de yuanes, 6.600 millones de yuanes y 8.973 millones de yuanes, respectivamente, y el beneficio neto a -550 millones de yuanes, 722 millones de yuanes y 2.084 millones de yuanes, respectivamente, lo que corresponde a un PE de 20232024 de 44,30 veces y 15,34 veces, respectivamente, manteniendo un “comprar”. “Calificación”.
Riesgo: El brote de la epidemia de nuevo, cambios en la política de ajuste, las ventas libres de impuestos menos de lo esperado, los cambios políticos importantes, tener la inversión de impuestos menos de lo esperado, etc.
