Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
La compañía publicó el informe semestral 22, 22H1 la compañía logró ingresos de 5.043 millones de yuanes, yoy-4,18%; beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada -118 millones de yuanes, en comparación con el mismo período del año pasado 4,65 millones de yuanes vuelta pérdida; lograr el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada después de la deducción de las ganancias y pérdidas no recurrentes -248 millones de yuanes, en comparación con el mismo período del año pasado pérdida aumentó en 115 millones de yuanes. La razón principal del descenso de los resultados es el impacto de la epidemia en toda la industria hotelera desde el 22S2, pero el nivel de funcionamiento de la empresa bajo presión sigue mostrando un cierto grado de resistencia, con la epidemia bajo control en junio, la recuperación de las operaciones hoteleras nacionales es evidente, mantenemos la calificación de Hold de la empresa.
Puntos clave para apoyar la calificación
Epidemia doméstica bajo alta presión operando la resiliencia. Según el informe semestral de la compañía, en el 22S1 la empresa obtuvo unos ingresos de 5.043 millones de yuanes, con una tasa interanual del 4,18%; el beneficio neto atribuible a la madre -118 millones de yuanes, en comparación con el mismo periodo del año anterior, 4,65 millones de yuanes de pérdida. El cambio en las condiciones operativas de la empresa se debe principalmente al impacto de la epidemia, con un total de 671105 nuevos casos locales confirmados e infecciones asintomáticas en China en el segundo trimestre, frente a los 375 casos del mismo periodo del año anterior. El impacto de la epidemia en el coste y el riesgo de los viajes ha provocado una baja confianza en los mismos. Aunque las condiciones operativas fueron ligeramente peores en términos interanuales, según el informe de la Encuesta Estadística de Hoteles de Estrellas Nacionales del segundo trimestre de 2022 del Ministerio de Cultura y Turismo, los ingresos de los hoteles de estrellas nacionales disminuyeron un 33,38% en el segundo trimestre, mientras que los ingresos de la empresa en el segundo trimestre solo disminuyeron un 8,17%. Aunque los ingresos de la empresa se redujeron en 220 millones de RMB, parte de los ingresos por subvenciones especiales recibidos por la empresa en el 22S1 se redujeron en 180 millones de RMB con respecto al año anterior. Además, según el informe semestral, se espera que la empresa logre unos ingresos de explotación superiores al 0%-8% en el segundo semestre del año y que abra 1.200 tiendas, que se espera que sean 1.500 en el informe de 21 años. En general, la empresa es resistente a los riesgos y tiene capacidad de reacción.
Mejora marginal de la situación interna y rápida recuperación de los hoteles en el extranjero. Desde marzo, el negocio hotelero nacional de la compañía se ha visto afectado por la epidemia en Shanghái y otros lugares y disminuyó significativamente, y el RevPAR de los hoteles nacionales cayó al 54,35% en abril para el mismo período de 2019, pero con la epidemia bajo control superpuesta con el apoyo de políticas como la eliminación del código de viaje de la optimización de la fusión de tours de estrellas entre provincias, el RevPAR de los hoteles nacionales repuntó rápidamente al 88,00% en junio para el mismo período de 2019, y la recuperación marginal de los hoteles nacionales La tendencia es evidente. Las operaciones hoteleras offshore de la Compañía se recuperaron rápidamente con el repunte del mercado, y el RevPAR de los hoteles offshore de la Compañía se recuperó hasta el 88,52% en abril y alcanzó el nivel del mismo periodo de 2019 en mayo y junio, y los hoteles offshore lograron un crecimiento de los ingresos del 94,29% en el primer semestre.
La matriz de marcas sigue enriqueciéndose y las tecnologías de la información potencian las operaciones hoteleras. La empresa publicó su última matriz de marcas en junio, con un total de 39 marcas divididas en marcas de pista, marcas de pista y marcas de desarrollo ligero. El perfeccionamiento de la matriz de la marca ayudará a la empresa a conseguir un diseño diferenciado y a llegar a más mercados potenciales en el futuro. Además, la empresa sigue insistiendo en la transformación digital de la tecnología de la información como medio estratégico para potenciar continuamente las operaciones hoteleras. En cuanto a las ventas directas, la empresa alcanzó los 180 millones de miembros activos en el 22S1, cifra que está a la par con la del final del ejercicio 21.
Valoración
En el marco de la epidemia del 22S1, la empresa, como empresa hotelera líder, ha mostrado una buena resistencia a la presión y la resiliencia del negocio, además de que la recuperación hotelera de la empresa en el extranjero es evidente, combinada con la tendencia de recuperación hotelera después de junio gradualmente clara y las perspectivas de negocio de la empresa para la segunda mitad del año, ajustamos ligeramente la previsión de BPA de la empresa para el 22-24 a 0,33/1,46/2,23 yuanes, lo que corresponde a una relación P/E de 164,7/37,5 /24,5x, manteniendo nuestra calificación de HOLD.
Principales riesgos para la calificación
Riesgo de que el ritmo de recuperación de la epidemia no responda a las expectativas, riesgo de aumento de la competencia en el mercado, riesgo de variaciones del tipo de cambio.
