Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) ( Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) )
Evento
El 30 de agosto, Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) publicó su Informe Semestral de 2022, logrando unos ingresos de 11.386 millones de RMB en el primer semestre de 2022, lo que supone un aumento del 5,10% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de -140 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 179,50% interanual.
Comentario
El beneficio neto se convirtió en beneficio en el segundo trimestre, con un ajuste evidente de la estructura de sacrificio de cerdos. En general, el beneficio neto de la empresa se redujo significativamente en el primer semestre de 2022, debido principalmente a: 1) los elevados costes de los piensos y los bajos precios de los cerdos en el primer semestre, el negocio de cría de cerdos estuvo bajo presión en ambos lados y la rentabilidad disminuyó, el margen bruto del negocio de cría en el primer semestre fue del 4,73%, -16,85 pct interanual; 2) la empresa aumentó la inversión en la construcción de la capacidad de producción en el primer semestre, la depreciación de los activos fijos, los gastos financieros y los gastos de gestión, etc. aumentó significativamente. A 30 de junio de 2022, el saldo de los activos fijos de la empresa era de 5.715 millones de RMB (+2,04% desde el inicio del año), el saldo de las construcciones en curso era de 2.620 millones de RMB (+36,41% desde el inicio del año) y el saldo de los activos biológicos productivos era de 412 millones de RMB (+28,36% desde el inicio del año). En términos trimestrales, la rentabilidad aumentó ligeramente en el segundo trimestre. La empresa obtuvo unos ingresos de 4.907 millones de RMB en el primer trimestre y de 6.479 millones de RMB en el segundo, lo que supone un aumento del 32,04% interanual; el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz fue de 150 millones de RMB en el primer trimestre, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de aproximadamente 9,47 millones de RMB en el segundo, pasando de pérdidas a beneficios interanuales. La recuperación de los beneficios en el segundo trimestre se debió principalmente al aumento de los precios del cerdo desde abril, que mejoró la rentabilidad de la cría. En 2022H1, la empresa logró sacrificar 863000 cerdos, de los cuales 763300 son cerdos grasos comerciales sacrificados (+138,46% interanual). En cuanto a la capacidad de producción, la empresa aumentó la disposición de la capacidad de producción de cerdos, Guangdong, Hunan granjas de cerdos se han puesto en producción, la primera mitad de la Guangdong nueva capacidad de producción de hasta 700000 cabezas de sacrificio anual, Longhua Agrícola Ganadería se espera que el sacrificio de hasta 1,5 millones de cabezas de cerdo. Se espera que los precios de los cerdos sean elevados en la segunda mitad del año, mientras que el negocio de la cría mejorará significativamente con el aterrizaje gradual de la capacidad de producción.
El negocio de los piensos crece de forma constante, con un ligero descenso de las ventas de piensos para cerdos. En general, los ingresos del negocio de piensos de la empresa en el primer semestre de 2022 fueron de 9.521 millones de RMB, un 5,51% interanual; se exportaron 2,2441 millones de toneladas de piensos, un -0,36% interanual, básicamente lo mismo que en el mismo periodo del año pasado, y el objetivo anual de exportar 5,6 millones de toneladas de piensos se completó en un 43,29%. En cuanto a la estructura, los piensos para cerdos disminuyeron ligeramente en términos interanuales, los piensos para aves de corral aumentaron ligeramente en términos interanuales, mientras que los productos de alto margen, como los piensos acuáticos, aumentaron significativamente en términos interanuales, debido principalmente a la disminución del número de cerdos vivos, que afectó a las ventas de piensos para cerdos, y la empresa realizó esfuerzos en los piensos para aves de corral y los piensos acuáticos. El margen bruto de la empresa fue del 6,11% en el primer semestre, -2 pct más que el año anterior, debido al aumento de los precios de las materias primas y del coste de los piensos.
“La familia Tang”, el sistema de gestión digital de la empresa y la operación en línea, se espera que mejore la capacidad de gestión operativa de la empresa y la eficiencia de la agricultura en la primera mitad de 2022. En el primer semestre de 2022, se lanzará el sistema de gestión digital “Tang Family” de la empresa, que se espera que mejore la capacidad de gestión operativa de la empresa. Además, desde 2022 la empresa ha reformado el sistema de remuneración de la cría para motivar plenamente a los empleados; la empresa ha promovido la estandarización de la cría, y tras la promoción y el estudio del “Manual de Proceso de Estandarización y Lista de Comprobación de la Cría de Cerdos”, se han mejorado sustancialmente los indicadores de producción, como el PSY y la tasa de supervivencia total. Además, en la primera mitad del año, la empresa adquirió el 60% de las acciones de Longxiang Construction, con lo que se espera mejorar la eficiencia de la construcción de granjas porcinas y reducir el coste de las mismas, al tiempo que se satisface la creciente demanda de construcción de granjas porcinas y se mejora la estandarización del negocio de la cría de cerdos. La promoción de la digitalización y la estandarización de la agricultura ayudarán aún más al negocio agrícola de la empresa a mejorar la calidad y la eficiencia y a construir una competitividad básica a largo plazo.
Asesoramiento en materia de inversiones
Teniendo en cuenta que los precios de los cerdos subieron por encima de las expectativas en el tercer trimestre y se espera que se mantengan altos en el cuarto, se espera que los resultados del negocio de cría de la empresa mejoren significativamente; al mismo tiempo, el alto auge de los precios de los cerdos ha impulsado las ventas de piensos, y se espera la mejora del beneficio de los piensos, por lo que se ha elevado la previsión de beneficios, y esperamos que los ingresos de explotación de la empresa sean de 24.499/30.212/36.145 millones de yuanes en 20222024; el beneficio neto atribuible a la madre es de 3,19 Esperamos que los ingresos de la empresa sean de 244.99/302.12/36.145 millones de RMB y que el beneficio neto sea de 3.19/1.283/1.537 millones de RMB, lo que corresponde a un BPA de 0,26/1,06/1,27 RMB por acción, manteniendo nuestra calificación de “Recomendar”.
Advertencia de riesgo
La peste porcina africana y otras enfermedades animales, el aumento del precio del cerdo no es el esperado, las fluctuaciones del precio de las materias primas, etc.
