Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Los resultados del segundo trimestre son brillantes, la lógica de la mejora del margen neto sigue materializándose, y se mantiene la calificación de “Comprar”.
2022H1 ingresos de 121858 millones de yuanes (+9,1%), beneficio neto atribuible a la madre de 7.949 millones de yuanes (+15,9%). 2022T2 ingresos de 61.607 millones de yuanes (+8,4%), beneficio neto atribuible a la madre de 4.432 millones de yuanes (+16,7%). El rendimiento de la compañía superó las expectativas, principalmente debido a la repetida epidemia y las fluctuaciones macroeconómicas en el extranjero en el fondo, confiando en la gama alta, la disposición de la marca global para lograr un sólido crecimiento de los ingresos, con la mejora de la mezcla de productos, la transformación digital para mejorar la eficiencia, impulsando la lógica de mejora del margen de beneficio neto continúa materializándose. Mantener la previsión de beneficios, el beneficio neto atribuible previsto para 20222024 es de 15.380/17.70/19.930 millones de yuanes, lo que corresponde a un BPA de 1,6/1,9/2,1 yuanes, el precio actual de la acción corresponde a un PE de 16,1/14,0/12,4 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Casady sigue liderando el mercado de alta gama en China, y la marca de alta gama de la empresa en el mercado americano continúa su tendencia de alto crecimiento
2022H1 El negocio de los hogares inteligentes en China aumenta un 12,7%. Casady sigue liderando el mercado de gama alta en China, con un crecimiento de los ingresos del 20,8% en 2022H1. La cuota de Casady en frigoríficos y lavadoras en el segmento de precios superior a 10.000 RMB fue del 38,6% y del 75,2% respectivamente; la cuota de los aparatos de aire acondicionado en el segmento de precios superior a 15.000 RMB fue del 31,2%. En China, los frigoríficos y congeladores, los electrodomésticos, las lavadoras, los acondicionadores de aire, los calentadores de agua y la depuración del agua crecieron un 13,30%, 11,40%, 14,10%, 10,30%, 15,30%, respectivamente; los ingresos del canal de tiendas en China, del canal en línea y del canal de materiales de construcción del hogar crecieron un 8%, un 25% y un 66%, respectivamente. La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en el mercado de América/Europa/Australia/Nueva Zelanda/Sur de Asia/Sudeste de Asia/Japón fue del 6,0%/12,7%/0,9%/22,8%/11,9%3,3% respectivamente. Entre ellos, 2022H1 América mercado de marcas de gama alta para lograr el crecimiento de los ingresos de más del 40%, basándose en la disposición de la marca privada de gama alta, tirando de aumento de la cuota de mercado.
Esperamos que la reducción del precio de las materias primas, la mejora de la estructura de los productos y la lógica de mejora del margen de beneficio neto impulsada por la eficiencia digital sigan materializándose
El margen bruto en el 2022T2 fue del 31,8% (+0,2 puntos), con un aumento de 3,3 puntos interanuales, debido principalmente a la continua optimización de la estructura de los productos, la aplicación de una gestión integral de los costes en la cadena de suministro y el aumento de la proporción de componentes de fabricación propia. El margen operativo en el extranjero en el 2022H1 alcanzó el 5,9%, con un aumento de 0,2 puntos interanuales, manteniendo la mejora en el marco de la estrategia de sinergia global. Los ratios de gastos de venta/gestión/investigación y desarrollo/financieros fueron de -0,7/-0,3/+0,5/-0,8 puntos interanuales. El descenso del ratio de gastos de venta se debió principalmente a la transformación digital y a la mejora de la eficiencia en la asignación de recursos de marketing. El ratio de gastos de gestión se ha optimizado gracias a la reingeniería digital. Esperamos que el margen de beneficio neto de la empresa siga mejorando impulsado por la reducción del precio de las materias primas, la mejora del mix de productos y la eficiencia de la digitalización, con un margen de beneficio neto del 7,2% (+0,4pct) en el 2022T2, +1,3pcts YoY.
Riesgos: riesgo de aumento de la competencia en el sector; los precios de las materias primas siguen subiendo; la expansión de la gama alta no es la esperada.
