Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) ( Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) )
Evento.
La compañía ha publicado su informe provisional correspondiente a 2022. En el primer semestre de 2022, la compañía obtuvo unos ingresos de explotación de 16.711 millones, con un descenso del 24,43% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 740 millones, con un descenso del 98,55% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 239 millones, con un descenso del 44,74% interanual.
El impacto de la epidemia en el lado de los ingresos estuvo bajo presión, y el rendimiento de los beneficios se vio afectado por las ganancias y pérdidas de los cambios en el valor razonable. El margen de beneficio bruto fue del 5,89% (-0,62pct) en 2022H1, mientras que el ratio de gastos de venta, el ratio de gastos de gestión y el ratio de gastos de I+D fueron del 2,46% (+0,81pct), 1,50% (-0,58pct) y 0,17% (+0,08pct) respectivamente. El nivel de margen bruto se mantuvo relativamente estable y el ratio de gastos no varió mucho. El importante descenso de la rentabilidad estuvo relacionado con la gran pérdida neta derivada de la tenencia de activos financieros, con una ganancia o pérdida por cambio de valor razonable de -178 millones (+76,62% interanual) en 2022H1 y un beneficio neto de 239 millones tras excluir su impacto, lo que supone un descenso del 44,74% interanual.
El negocio marítimo es lo fundamental, y nos preocupa la demanda de nuevos juegos para impulsar el volumen de compras. Por negocios, los ingresos del negocio offshore en el primer semestre de 2022 fueron de casi 12.000 millones, lo que supone casi el 71,8%, y el negocio offshore sigue siendo un importante apoyo para los resultados de la empresa. Por sectores, los ingresos de los clientes de juegos en el primer semestre de 2022 fueron de 7.897 millones, lo que supone un 47,26%, con un descenso del 16,35% interanual; los ingresos de los clientes de comercio electrónico fueron de 3.965 millones, lo que supone un 23,73%, con un aumento del 6,3% interanual; los ingresos de Internet y aplicaciones fueron de 2.321 millones, lo que supone un 13,89%, con un descenso del 43,89% interanual. Deducimos que el descenso de los ingresos por juegos de la empresa está relacionado con las restricciones en el número de versiones chinas y el retraso en el lanzamiento de algunos juegos nuevos, y sugerimos que se preste atención a la demanda de compra impulsada por el lanzamiento de nuevos juegos; mientras que los ingresos del sector del comercio electrónico siguen siendo fuertes y resistentes en el contexto del impacto en la logística en China.
Se espera que la comercialización gradual del metaverso siga reforzando la barrera competitiva. Desde 2021, la empresa ha impulsado el negocio metaverso a través de la autoconstrucción, la inversión y las fusiones y adquisiciones, así como la cooperación, y ya ha completado la disposición del metaverso de “personas, bienes y campos”, y ha comercializado muchas líneas de negocio: 1) Personas: lanzamiento de IP humana virtual como Su Xiaomei/K, e inicio de la cooperación con marcas como Ping An Bank Co.Ltd(000001) . (2) Bienes: el 7 de abril se lanzó MEME, una plataforma de bienes virtuales, y se han lanzado 12 números de coleccionables digitales para varias marcas; (3) Campo: Blue Universe ha aterrizado en Xiyang, se ha puesto en marcha el estudio XR y ya ha empezado a cooperar con varias marcas. (3) Campo: Blue Universe ha aterrizado en Xiyang, el estudio XR se ha puesto en marcha, y ya ha empezado a cooperar con muchas marcas. La empresa ha tomado la delantera en el negocio del marketing metaverso y, con sus abundantes recursos de calidad para los clientes, se espera que siga reforzando sus barreras como líder del marketing y aumentando su cuota de mercado con nuevas oportunidades de negocio.
Consejo de inversión: Como empresa líder en marketing en China, con una disposición de la cadena de la industria del marketing más completa, ricos recursos de clientes y un profundo conocimiento de los consumidores, se espera que la empresa mantenga un alto crecimiento en el negocio en el extranjero, por un lado, y por otro, será la primera en capturar el espacio incremental de la industria del marketing a través de la implementación de servicios de marketing relacionados con el metaverso, aumentando así la cuota de mercado y reforzando continuamente las ventajas de la empresa como empresa líder en marketing. A corto plazo, debido al impacto de la epidemia y a la incertidumbre de los ingresos por inversiones, rebajamos nuestra previsión de beneficios y esperamos un beneficio neto de 389583/783 millones de RMB para 20222024, lo que corresponde a un BPA de 0,16/0,23/0,31 RMB, lo que da a la empresa 30 veces el PE en 2023, lo que corresponde a un precio objetivo a 12 meses de 6,9 RMB, manteniendo Calificación “Buy-A”.
Riesgos: el negocio saliente se ve afectado por el riesgo de epidemia; el crecimiento del negocio del mercado saliente no es el esperado; el crecimiento del presupuesto de los anunciantes no es el esperado; el progreso del segmento de negocio del meta-universo no es el esperado.
