Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) ( Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) )
Evento: Los ingresos de la empresa en el primer semestre de 2012 aumentan un 6,58% interanual, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz disminuye un 5,67% interanual
La empresa ha publicado su informe semestral: en el primer semestre de 2022 obtuvo unos ingresos de 9.379 millones de RMB (+6,6%) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 173 millones de RMB (-5,7%); en el segundo trimestre de 2022 obtuvo unos ingresos de 4.272 millones de RMB (+4,6%) y un beneficio neto atribuible a la matriz de 430 millones de RMB (-23,2%). Creemos que el entorno competitivo externo de la industria de los supermercados ha mejorado, beneficiándose del progreso constante de la expansión del canal y la construcción de la cadena de suministro logístico, y se espera que la futura madurez de las tiendas y la mejora de la eficiencia reparen la rentabilidad de la empresa. Mantenemos nuestra previsión de beneficios anterior y esperamos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 sea de 246366/466 millones de RMB, lo que corresponde a un BPA de 0,40/0,60/0,77 RMB. El precio actual de la acción corresponde a un PE de 28,0/18,8/14,8 veces, manteniendo una calificación de “comprar”.
El rendimiento operativo de la empresa en la primera mitad del año fue sólido en general, y el ratio de gastos se redujo de forma constante
Los ingresos totales de la empresa crecieron en 2022S1, con unos ingresos relativamente estables de las tiendas comparables, la apertura de nuevas tiendas offline y un buen crecimiento online. En concreto, los supermercados comparables/supermercados de alimentos frescos comunitarios/supermercados de pueblo tuvieron un crecimiento interanual del 0,7%/+1,4%/-2,0%, respectivamente. Por categorías, en 2022H1, la empresa alcanzó unos ingresos de 3.870/ 4.392/ 326 millones de yuanes en alimentos frescos/ alimentos y productos químicos/ grandes almacenes, respectivamente, +8,9%/ +6,6%/ -2,6% interanual; por regiones, Yanwei/ otras zonas de Shandong/ fuera de la provincia alcanzaron unos ingresos de 4.58/ 2.65/ 1.36 mil millones de yuanes, respectivamente, +2,1%/ +16,5%/ +8,9% interanual. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto consolidado de la empresa se situó en el 23,7% (-0,4pct) en el 2022S1, y los ratios de gastos de venta/gestión/financieros fueron del 17,6%/1,9%/1,5%, -0,6pct/-0,1pct/+0,1pct interanuales, respectivamente, con un descenso constante de todos los ratios de gastos.
Optimización del canal, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integración, construcción de la cadena de suministro esfuerzos multidimensionales para ayudar al crecimiento a largo plazo
(1) Optimización del canal: la empresa se centra en regiones clave como Shandong y Mongolia Interior, optimizando aún más la disposición de la red, 2022H1 abrió 15 tiendas de operación directa, cerró 26 tiendas, un total de 960 tiendas de operación directa al final del período, un total de 32 tiendas franquiciadas.
(2) Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) integración: 2022H1, la empresa a través de la plataforma Meituan y otras plataformas de terceros y Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) plataforma Youxian para proporcionar tiendas de servicio a domicilio aumentó en 60 +, un total de 511; al final del período de presentación de informes, las ventas en línea representaron alrededor del 4%, las ventas y el crecimiento del volumen de pedidos de más del 80% interanual, la tasa de conversión fuera de línea del flujo de clientes al negocio de recogida de la tienda sigue mejorando.
(3) Construcción de la cadena de suministro: La empresa ha mejorado su capacidad de servicio de sinergia de la cadena de suministro, y el proyecto del parque industrial de Jinan avanza a buen ritmo; además, está promoviendo activamente el desarrollo y la promoción de productos vegetales prefabricados. A largo plazo, se espera que la empresa aumente constantemente su penetración e influencia mediante la codificación en la provincia de Shandong y la expansión fuera de la provincia, y que se convierta en un proveedor de servicios minoristas integral, basado en plataformas y tecnología.
Riesgos: Repetición de la epidemia, intensificación de la competencia en el mercado, que el efecto de la adquisición e integración no sea el esperado, etc.
