Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
La Compañía publicó su informe semestral de 2022, logrando unos ingresos de 5.756 millones de RMB, con un aumento interanual del 69,62%; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 2.020 millones de RMB, con un aumento interanual del 92,32%; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1.941 millones de RMB, con un aumento interanual del 97,3%.
Los beneficios de la empresa en el segundo trimestre mejoraron secuencialmente. La empresa obtuvo un beneficio neto de 1.104 millones de RMB en el segundo trimestre, un 20,52% más que en el trimestre anterior, y un beneficio neto de 1.063 millones de RMB, un 21,07% más que en el trimestre anterior. El margen de beneficio bruto fue del 51,23%, 2,7 puntos más que en el primer trimestre. Estimamos un volumen de envíos en el primer trimestre de 1.070 millones de ping, con un beneficio neto por ping de 0,86 RMB, y un volumen de envíos en el segundo trimestre de 1.180 millones de ping, con un beneficio neto por ping de 0,94 RMB, lo que supone un aumento respecto al primer trimestre.
La empresa está ampliando activamente su capacidad de producción. En la actualidad, la empresa cuenta con 12 líneas de revestimiento en línea y están en plena producción, con envíos mensuales de unos 6-8 millones de ping por línea. La empresa espera tener 34 líneas de revestimiento en línea a finales del 22 y prevé tener 56 líneas de revestimiento en línea a finales del 23. Para el diafragma húmedo, la compañía añadirá 25 líneas de producción este año, principalmente en la segunda mitad del año, la compañía planea añadir más de 30 líneas de producción de diafragma húmedo cada año en 23 y 24, para alcanzar una capacidad de producción de 10 mil millones de pies cuadrados a finales de 23, 25 años la capacidad de entrega de más de 12 mil millones de pies cuadrados. En cuanto a los diafragmas secos, la empresa espera enviar entre 100 y 200 millones de ping en 22 años, con una capacidad de 1.000 millones de ping al final de 23 años, principalmente en respuesta a la demanda del sector de almacenamiento de energía.
Los principales clientes son estables y los mercados de ultramar están en plena expansión. En China, los productos de la empresa se suministran a más de 20 empresas chinas de litio, como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Sinova, Byd Company Limited(002594) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) y Lishen. En el extranjero, la empresa ha construido su primera base de producción de diafragma de batería de litio en Hungría, con una capacidad anual de 400 millones de metros cuadrados de diafragma de proceso húmedo, y puso en marcha la base de EE.UU. con una capacidad anual de 1-1,2 mil millones de metros cuadrados de línea de producción de película base y el apoyo a los proyectos de equipos de recubrimiento, los clientes en el extranjero incluyen Panasonic, Samsung, LG, Francia ACC, una gran empresa de automoción en el extranjero. Con un ciclo de certificación de 1 a 2 años para los clientes chinos y de más de 2 años para los clientes extranjeros, la estructura estable de clientes de la empresa proporciona un fuerte apoyo para mantener su posición de liderazgo en el futuro.
El objetivo de la empresa en cuanto a cuota de mercado es del 50% en 25 años. La cuota de mercado mundial de la empresa en 21 años es de alrededor del 31%, la empresa espera que la futura demanda del mercado de ultramar no es muy diferente de China, 25 años de la demanda mundial de diafragma en 33-36 mil millones de metros cuadrados (incluyendo el proceso seco y húmedo), el objetivo de envío de la empresa es de 18 mil millones de metros cuadrados, de los cuales el objetivo de los envíos de diafragma de proceso húmedo de alrededor de 12-13 mil millones de metros cuadrados, se espera que el 40% para los clientes en el extranjero. La empresa está captando activamente los mercados de ultramar, con el objetivo de alcanzar una cuota de mercado mundial de diafragmas del 50% en 25 años.
Previsión de resultados y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 20222024 sean de 137.50, 200.25 y 26.440 millones de yuanes, con un aumento interanual del 72,3%, 45,6% y 32%; el beneficio neto atribuible a la madre de 4.960, 7.631 y 9.889 millones de yuanes, con un aumento interanual del 83%, 54% y 30%, correspondientes al valor de mercado a 30 de agosto La capitalización bursátil a 30 de agosto corresponde a un PE de 35 y 23 veces en 22-23 años, manteniendo una calificación de “compra”.
Factores de riesgo: Riesgo de que la demanda de la industria sea inferior a las expectativas; riesgo de fluctuaciones de los precios de las materias primas; riesgo de desarrollo de nuevas tecnologías.
