China Railway Construction Corporation Limited(601186) ( China Railway Construction Corporation Limited(601186) )
Lo más destacado de la inversión
El beneficio neto del 22S1 aumentó de forma constante en un 9,5%, los ingresos de la contratación de proyectos/inmobiliarios +12%/+80% interanual
La empresa obtuvo unos ingresos de 540500 millones de RMB en el 22S1, con un incremento del 10,64%, y un beneficio neto después de la deducción de 13.500/12.800 millones de RMB, con un incremento del 9,48% y del 13,31%. Por negocios, los cinco principales segmentos de negocio de contratación de ingeniería/propiedad/fabricación industrial/investigación y diseño/logística y comercio alcanzaron unos ingresos de 484,7/214108/91/445000 millones de RMB, con un incremento interanual del 12,0%/superior al 79,7%/superior al 7,9%/superior al 5,4%/superior al 16,2%, respectivamente. Pérdidas por deterioro: Las pérdidas por deterioro de activos/créditos de la empresa en el ejercicio 21 fueron de 875/1.533 millones de RMB, lo que supone un aumento de 469495 millones de RMB en comparación con el ejercicio 21S1.
El margen de beneficio bruto aumentó un 0,3% y el ratio de gastos disminuyó un 0,3% en el primer semestre.
Beneficio bruto: En el 22S1 se registró un margen de beneficio bruto consolidado del 8,67%, un 0,3% más que en el 21S1. En términos trimestrales, el margen de beneficio bruto consolidado del 22T1/T2 fue del 7,31%/8,67%, un 1,36% más que en el 21S1. Gastos: En el 22S1, el ratio de gastos de la Compañía fue del 4,2%, un 0,3% menos que en el 21S1, de los cuales los ratios de gastos de ventas/dirección/finanzas/investigación y desarrollo fueron del 0,5%/1,8% respectivamente. El ratio de gastos de explotación de la empresa se situó en el 4,2% en el 22S1, lo que supone un descenso interanual de 0,3 puntos respecto al 21S1, de los cuales 0,5%/1,8%/0,3%/1,6% corresponden a ventas/dirección/tesorería/investigación y desarrollo, respectivamente. Flujo de caja: El flujo de caja operativo neto de la empresa en el 22S1 fue de 19.600 millones de RMB, lo que supone un aumento de 36.600 millones de RMB con respecto a la entrada neta en el mismo periodo de 2011, debido principalmente al importante aumento del efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios laborales.
Los nuevos contratos en la primera mitad del año aumentó en un 26%, la carretera / vivienda / conservación del agua y la energía hidroeléctrica nuevos contratos aumentaron en un 71% / 38% / 252% interanual total: la empresa 22H1 para lograr nuevos contratos de 133,12 mil millones de yuanes, yoy +26,24%, la realización del plan anual de 46,29%. Por actividades: 1) En el segmento de contratos de ingeniería, los nuevos contratos ascendieron a 112350 millones de RMB, con un aumento del 31% interanual, de los cuales 164400/479400/71.300 millones de RMB correspondieron a autopistas/construcción/conservación del agua y energía hidroeléctrica, con un aumento del 71%/38%/252% interanual; 2) En el segmento de contratos no relacionados con la ingeniería, los nuevos contratos en 4 grandes segmentos de actividad, incluyendo fabricación industrial/investigación y diseño/materiales y logística/desarrollo inmobiliario, aumentaron un 53%/+6%/+37%/-45% interanual. 6%/+37%/-45%. La empresa aprovechó la oportunidad de la expansión y transformación de las carreteras, la construcción de nuevas urbanizaciones y la planificación de la construcción de redes de agua para lograr un rápido crecimiento de los pedidos.
La construcción de infraestructuras es de nuevo una política favorable, se espera que la empresa se beneficie significativamente, la transformación de los operadores de inversión, el impulso de desarrollo es suficiente
A corto plazo, el 24 de agosto, el Consejo de Estado desplegó un paquete de 19 políticas sucesivas para estabilizar la economía, añadiendo otros 300000 millones de yuanes a los 300000 millones originales de instrumentos financieros de desarrollo basados en políticas, y proponiendo “aprobar el inicio de una serie de proyectos de infraestructura y otros con condiciones maduras”. Creemos que las infraestructuras seguirán siendo el principal asidero de la estabilización del crecimiento y la expansión de la demanda interna en la segunda mitad del año, y con el apoyo de las políticas de incremento, se espera que la empresa, como empresa central a la cabeza de las infraestructuras, se beneficie significativamente. A medio y largo plazo, la empresa ha reforzado su modelo de desarrollo de toda la cadena industrial “diseño-inversión-construcción-operación” y se ha transformado activamente en un operador de inversiones con suficiente impulso de desarrollo. El “14º Plan Quinquenal” de la empresa propone acelerar el trazado de operaciones verdes y urbanas, construir una serie de marcas operativas como “Tiejian Expressway”, y realizar gradualmente la transformación y actualización de un contratista de construcción tradicional a un operador de inversión y construcción.
Previsión de beneficios y valoración
Se espera que la empresa alcance unos ingresos de explotación de 11438, 12748 y 14198 mil millones de yuanes en 20222024, lo que representa un crecimiento interanual del 12,14%, 11,46% y 11,37%, correspondiendo a un beneficio neto atribuible a la madre de 275,01, 303,41 y 335,33 mil millones de yuanes, lo que representa un crecimiento interanual del 11,38%, 10,33% y 10,52%, correspondiendo a un BPA de 2,03, 2,23 y 2,47%. El BPA correspondiente fue de 2,03, 2,23 y 2,47 yuanes. El precio actual corresponde a PE de 3,67, 3,33 y 3,01 veces. El crecimiento estable superpuesto con el fortalecimiento integral de la construcción de infraestructura de fondo, China Railway Construction Corporation Limited(601186) rendimiento con un sólido crecimiento, el valor actual de infravalorado, mantener la calificación de “comprar”.
Riesgo: El crecimiento de la inversión en infraestructuras no es el esperado; el crecimiento de la promoción y venta de inmuebles no es el esperado; el crecimiento del comercio logístico no es el esperado.
