Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Ingresos en línea con las expectativas
2022H1 ingresos de la empresa de 1.324 millones de yuanes, +5,76% interanual; beneficio neto antes y después de la deducción de 0,70, 0,67 mil millones de yuanes, -48,53%, -48,88% interanual. 2022T2 ingresos de un solo trimestre de 694 millones de yuanes, +3,12% interanual; beneficio neto antes y después de la deducción de 0,30, 0,27 mil millones de yuanes, -52,25%, -52,90% interanual. . Debido a la ralentización de las ventas y a los factores de coste, hemos rebajado nuestras previsiones de beneficio neto para 20222024 a 201, 314 y 460 millones de RMB (anteriormente 286, 367 y 496 millones de RMB), lo que corresponde a unas previsiones de BPA de 1,18, 1,86 y 2,72 RMB para 20222024, con unos precios de las acciones actuales correspondientes a 70,3, 44,9 y 30,6 veces el PE. Alto crecimiento a medio y largo plazo en el circuito de congelados, mantener la calificación de “Hold”.
La panificación congelada se ralentiza debido a la epidemia
(1) Por actividades, en 2022 la facturación de la panadería congelada, la nata, los productos de fruta y las salsas fue de +9,03%, +14,7%, -9,56%, -10,63%, y el margen bruto, respectivamente, de -5,78%, -5,75%, -0,69%, -1,29%. La panadería congelada y la nata se vieron afectadas por la rápida subida de las materias primas, como las grasas y los aceites, y el ritmo de liberación de capacidad provocó un descenso del margen bruto.
(2) Por canales, el canal de distribuidores 865 millones de yuanes, +2,01% interanual, margen bruto -3,68pct; canal directo 447 millones de yuanes, +13,7% interanual (ingresos del canal de supermercados +3,19% interanual), margen bruto -7,69pct interanual. se espera que el canal de supermercados se deba principalmente al impacto de la epidemia, el rápido crecimiento del canal de alimentos y bebidas.
Rentabilidad bajo presión a corto plazo
El margen neto en 2022H1 fue de -5,61pct interanual, de los cuales el margen bruto fue de -4,77pct interanual, debido principalmente al aumento de los costes del aceite, el azúcar y la harina a granel y al impacto de la baja utilización de la capacidad a corto plazo. El margen de beneficio neto para el trimestre único de 2022T2 fue de -5,07pct interanual, de los cuales el margen de beneficio bruto fue de -6,04pct interanual. El ratio de gastos de venta y el ratio de gastos administrativos para el trimestre único de 2022T2 fueron de -2,88pct y +2,75pct interanual respectivamente.
Lanzar una gama más amplia de incentivos de capital para impulsar la confianza en el desarrollo
La empresa tiene previsto lanzar un incentivo de acciones restringidas, que representa el 3,84% del capital social total, con un precio de concesión de 75 RMB, para un total de 209 personas de la columna vertebral media y central. La valoración es básicamente la misma que la del incentivo anterior, y la valoración de los ingresos de 20222026 será nada menos que de 30.410, 39.440, 4.885, 6.151 y 7.074 millones de yuanes, lo que supone un aumento del 8%, 29.7%, 23.9%, 25.9% y 15.0% interanual.
Riesgos: Rápido aumento de los costes, dependencia de los grandes clientes, intensificación de la competencia en el mercado
