Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: En el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 48.690 millones de RMB, con un aumento del 40,83% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 5.751 millones, con un aumento del 32,61% interanual; en el segundo trimestre, los ingresos fueron de 25.421 millones de RMB, con un aumento del 37,05% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 2.742 millones, con un aumento del 8,87% interanual. Margen de beneficio bruto del 2022T2: 6,23%, -1,2 puntos porcentuales interanuales, +0,11 puntos porcentuales interanuales; margen de beneficio neto: 11,15%, +0,28 puntos porcentuales interanuales, -1,79 puntos porcentuales interanuales.
Comentario.
La empresa conjunta Guangfeng obtuvo mejores resultados, y se espera que la aceleración de la electrificación siga ganando cuota. Las ventas de la marca conjunta en el 22S1 fueron de 877100 unidades, +5,3% interanual, y los ingresos por inversiones de 8.500 millones de yuanes, +2.000 millones. Guangfeng tuvo una actuación sobresaliente: las ventas del 22S1 alcanzaron un récord, superando las 500000 unidades, +19,9% interanual, ingresos +38,70%, Fenglanda, Vespa y otros modelos principales para promover las ventas y los beneficios por vehículo, incluyendo las ventas de coches de ahorro de energía 152000 unidades, +121,8% interanual. Los dos campos japoneses han establecido la electrificación híbrida/enchufable/eléctrica de matriz completa, ya que los dos campos se lanzaron gradualmente en torno a la demanda de los consumidores chinos para crear modelos energéticamente eficientes, se espera que se apoderen aún más de la cuota del mercado eléctrico chino.
La empresa sigue esforzándose y acelerando su operación de capital. El AION S y el AION Y son los campeones en el segmento de los eléctricos puros, con unas ventas de 40.000 unidades y 44.000 unidades respectivamente en el primer semestre del año. La ronda de financiación de AION está oficialmente cotizada y saldrá a bolsa en un momento oportuno, esperamos que después de la finalización de la ronda A + la ronda de la OPI, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) tendrá alrededor del 65% del capital de AION. Se espera que la nueva ronda de captación de capital impulse la valoración general de Eyen, establezca aún más el vínculo entre Eyen y el mercado de capitales, la operación totalmente orientada al mercado, profundice en la reforma de la estructura de gobierno corporativo y añada otro impulso a la competencia de GAC Eyen en el mercado de vehículos de nueva energía con su fondo industrial diversificado.
La ampliación y optimización de la capacidad y las líneas de producción avanza a buen ritmo. (1) Se espera que la capacidad de producción de EAN se amplíe de 200000 a 400000 unidades a finales de año, y el proyecto de línea piloto de núcleo eléctrico ha comenzado en marzo; (2) La capacidad de producción de GAC Toyota se ha ampliado de 800000 a 1 millón de unidades; (3) Se ha completado la optimización de la fábrica de línea común flexible de turismos de GAC en Hangzhou (los vehículos de combustible + los modelos de nueva energía pueden ser de línea común); (4) Se ha iniciado el proyecto de ampliación de la capacidad de producción de nueva energía de GAC Honda (120000 unidades). La ampliación y optimización de la capacidad de producción de energía de la empresa en todos los segmentos avanza con paso firme y se espera que rompa el cuello de botella de la capacidad de producción y logre un crecimiento de los ingresos.
Centrarse en 22H2 nuevos modelos: Guangben Tipo Híbrido, Mitsubishi 4 ª generación Outlander, el nuevo M8, AION V Plus versión de 7 plazas, el precio después de la subvención 18,98-26,98 millones, es el único nivel de 200000 yuanes modelos eléctricos puros de 7 plazas en el mercado, se espera que tome la delantera en la captura del mercado.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 sea de 9.700 millones de yuanes, 12.500 millones de yuanes y 14.000 millones de yuanes, correspondientes a un BPA de 0,93, 1,20 y 1,34 yuanes, correspondientes a un PE de 14,9 veces, 11,6 veces y 10,4 veces, respectivamente.
Factores de riesgo: el lanzamiento de un nuevo vehículo no es el esperado, el riesgo de disminución de las ventas del sector, etc.
