Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) ( Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) )
Resumen del evento
La Compañía publicó su informe semestral de 2022. En el primer semestre de 2022, la Compañía obtuvo unos ingresos de 789 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 6,35%; un beneficio neto atribuible a la madre de 463 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 0,63%; un beneficio neto atribuible a la madre de 440 millones de RMB después de deducciones, lo que representa un crecimiento interanual del 7,08%. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades de explotación fue de 663 millones de RMB, lo que supone un descenso del 11,86% respecto al mismo periodo del año anterior. En términos trimestrales, en el primer y segundo trimestre de 2022 se alcanzaron unos ingresos de 391399 millones de RMB, con un aumento del 13,29%/0,32% interanual, respectivamente; y un beneficio neto atribuible a la madre de 226236 millones de RMB, con un aumento del 33,53%/-18,57% interanual, respectivamente.
Juicio analítico:
Ingresos: mantener el desarrollo estable de las tiendas y que todos los negocios mantengan el crecimiento
En el primer semestre de 2022, la empresa continuó estabilizando el funcionamiento de las tiendas autogestionadas, optimizando y ajustando oportunamente el posicionamiento funcional, el formato comercial, los productos, las marcas y la planificación de servicios de cada tienda, y explorando e introduciendo plenamente recursos de alta calidad en el sector. La empresa continuó implementando el marketing integral y el marketing de big data, siguió fortaleciendo el flujo y la conversión de tráfico de los puntos de venta, mejoró la conciencia y la exposición de la marca de la empresa, construyó una sólida plataforma para la conversión en línea y las transacciones fuera de línea de los comerciantes de los puntos de venta, promovió activamente el consumo y guió el consumo, mantuvo el desarrollo estable de los puntos de venta y consolidó las ventajas operativas de los puntos de venta. Por productos, el arrendamiento de mercados y servicios, la planificación de marketing y publicidad, la explotación y gestión encomendadas, los ingresos por proyectos de decoración y renovación y otros negocios alcanzaron unos ingresos de 6.500, 0.05, 0.06, 0.65 y 0.63 mil millones de RMB respectivamente, lo que supone un aumento interanual del 4,57%, 52,59%, 21,61%, 14,06% y 14,47%, y representa el 82,43%, 0,61%, 0,71% y 8,29% respectivamente. 0,71%, 8,29% y 7,97% respectivamente.
Rentabilidad: mejora interanual del margen bruto, disminución de la ganancia por cambios en el valor razonable
En términos de rentabilidad, en el primer semestre de 2022, la empresa logró un margen bruto del 71,71%, lo que supone una mejora de 0,06 puntos porcentuales con respecto al año anterior, mientras que el margen neto disminuyó 3,06 puntos porcentuales con respecto al año anterior, hasta el 60,73%. En términos trimestrales, el margen bruto de la empresa mejoró un 1,99pct interanual hasta el 71,38% y el margen neto disminuyó un 13,5pct interanual hasta el 61,86% en el segundo trimestre de 2022. Por lo que respecta a los gastos, el ratio de gastos de la empresa en el primer trimestre fue del 4,94%, lo que supone un aumento de 0,42 puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior. El aumento del ratio de gastos de venta se debió principalmente al incremento de la amortización de la remuneración del personal de ventas y de los gastos de renovación de las tiendas en el nuevo negocio minorista. El ratio de gastos administrativos se situó en el 4,53%, con un aumento interanual de 0,23 puntos, mientras que el ratio de gastos financieros se situó en el -0,04%, con un descenso interanual de 0,06 puntos, debido principalmente a la disminución de los gastos de intereses durante el periodo. Además, la ganancia o pérdida por cambio de valor razonable de la Compañía en el periodo disminuyó un 75,13% en comparación con el mismo periodo del año anterior, debido principalmente al reconocimiento de la ganancia por cambio de valor razonable de los productos de renta fija en el mismo periodo del año anterior.
Asesoramiento en materia de inversiones
Estimulada por la tasa de urbanización y el aumento de la renta, la demanda de mobiliario doméstico seguirá liberándose. Como líder en Chengdu, la empresa seguirá beneficiándose de su ventaja de ser la primera en llegar. La empresa se posiciona como un proveedor de servicios integrales de mobiliario para el hogar, y está impulsando constantemente su desarrollo empresarial de expansión en torno a la disposición de la cadena industrial. Mantenemos la previsión de beneficios de la empresa sin cambios, los ingresos de la empresa para 20222024 serán de 1.725/192074 mil millones de yuanes, el BPA de la empresa para 20222024 será de 1,36/1,47/1,58 yuanes, lo que corresponde al precio de cierre del 29 de agosto de 2022 de 13,53 yuanes/acción, el PE fue de 9,97/9,22/8,54 veces, mantenemos la empresa “Calificación de compra”.
Consejos sobre el riesgo
1) Unas ventas inmobiliarias más débiles de lo previsto, lo que se traduce en una menor demanda de muebles para el hogar. 2) Una mayor competencia en el mercado minorista de muebles para el hogar de Sichuan. 3) Unos ingresos por inversiones de la empresa más débiles de lo previsto.
