Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
La empresa 2022H1 obtuvo un beneficio neto atribuible a la madre de 666 millones de RMB, un 81,2% más, en la mediana de las previsiones, en línea con nuestras expectativas. La compañía publicó el informe semestral de 2022, 2022H1 para lograr ingresos de 1.538 millones de yuanes, un aumento del 86,09%; para lograr el beneficio neto atribuible a la madre de 660 millones de yuanes, un aumento del 81,19%. El margen bruto de 2022H1 fue del 55,66%, un 1,44% menos, mientras que el margen bruto de 2022T2 fue del 56,75%, un 0,02% más. pct; el margen neto atribuible en el 2022S1 fue del 43,31%, con un descenso del 1,17pct; el margen neto atribuible en el 2022S2 fue del 43,74%, con un aumento del 5,61pct.
Rápida expansión de la capacidad de producción de hilo de diamante, líder en ventas del sector en 2022. La rápida expansión de la empresa en 2022H1 a través de la ampliación de la producción, la reforma técnica de la línea de producción, etc., a finales de junio de 2022, la capacidad de producción anualizada de hilo de diamante alcanzó los 10.000000 km. Al mismo tiempo, la capacidad de producción de hilo de diamante de la empresa en el Parque Industrial Fulong continúa expandiéndose, esperamos 2022Q3 capacidad de producción de 27 millones de km +, el final de la capacidad anualizada de hasta 120 millones de km. 2022H1 ventas de hilo de diamante de 3,97 millones de km, un aumento del 101%, incluyendo Q2 ventas de hilo de diamante de 23,03 millones de km, un aumento del 104%, un aumento del 36%, esperamos que las ventas anuales de la compañía de 93 millones de km +. La posición de la empresa como líder del sector es sólida.
La rentabilidad se mantiene estable, ya que el precio medio de venta disminuye con los costes. El precio medio de venta del hilo de diamante en el segundo trimestre es de 37,6 RMB/km, lo que supone un descenso de 1,4 RMB/km con respecto al primer trimestre. Aunque los precios de las materias primas subieron en el segundo trimestre, la empresa utilizó sus reservas técnicas para ajustar la fórmula con el fin de reducir el consumo unitario y disminuir los costes de las materias primas. Junto con la rápida expansión de la capacidad de producción de la empresa, impulsada por las ventajas de la escala, los costes fijos de producción se diluyeron, la empresa logró resultados significativos en la reducción de costes y el aumento de la eficiencia, y el kilómetro único se redujo en 1,2 yuanes/km ringgit. Visión de conjunto, 2022H1 hilo de diamante único kilómetro beneficio neto de 16,9 yuanes, esperamos que 2022 año de hilo de diamante único kilómetro beneficio neto de 15,8 yuanes, lo que corresponde a un beneficio neto de 1,47 mil millones de yuanes, un aumento del 96%.
El diseño integrado sigue promoviendo, alambre amarillo, barra de bus de auto-suministro es inminente. 15 de julio 2022 alambre amarillo una línea de producción de 2.000 toneladas de instalación completada, en la fase de prueba conjunta. En la actualidad, la proporción de autoabastecimiento de barras colectoras es de alrededor del 20%, si la prueba conjunta de la línea de producción de alambre amarillo es satisfactoria, la capacidad de barras colectoras aumentará gradualmente, y la proporción de autoabastecimiento también aumentará gradualmente, y se planea alcanzar el objetivo del 60% de autoabastecimiento de barras colectoras para 2023. Al mismo tiempo, el autoabastecimiento de alambre amarillo reducirá significativamente el coste de producción de las barras colectoras, sólo un 50% del original, lo que supondrá un margen bruto global del 6%-8% al alza.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Sobre la base de la fuerte demanda descendente, superpuesta a la tendencia del alambre fino y la chapa fina, elevamos la previsión de beneficios de la empresa, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 sea de 1,47/19,1/2,48 mil millones de yuanes (el valor anterior era de 1,30/18,6/24,2 mil millones de yuanes), un aumento del 92%/30%/30%. Damos a la empresa 25 veces el PE en 2023, correspondiente al precio objetivo de 99,5 yuanes, y mantenemos la calificación de “comprar”.
Riesgo: Intensificación de la competencia, la política no es la esperada, los altos precios de las materias primas, etc.
