Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ( Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
La empresa publicó el informe semestral de 2022: 1) la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 1.760 millones de yuanes en el primer semestre, con un aumento del 42,08% interanual; logró un beneficio neto de 396 millones de yuanes, con un aumento del 57,20% interanual. 2) en el segundo trimestre, la empresa alcanzó unos ingresos de 926 millones de yuanes (+52,47% interanual / +11,03% interanual); logró un beneficio neto de 216 millones de yuanes (+63,96% interanual / +11,03% interanual). 63,96%/ +20,00% interanual/interanual)
La rentabilidad siguió mejorando. El margen de beneficio bruto global de la empresa en el primer semestre fue de aproximadamente el 40,07%, con un aumento de 1,49 pct interanual; el margen de beneficio neto atribuible fue de aproximadamente el 22,51%, con un aumento de 2,16 pct interanual, creemos que el aumento de la rentabilidad se benefició principalmente del efecto de aumento de la escala de producción superpuesto a un mejor control de los gastos, concretamente, en el 2022H1, el ratio de ventas/gestión/I+D/gastos financieros de la empresa fue del 6,24%/ 2,99%/11,59% respectivamente. Por productos, los equipos de producción de baterías Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) alcanzaron unos ingresos de 1.393 millones de yuanes, con un aumento del 37% interanual, lo que corresponde a un margen bruto del 38,68%, con un aumento del 1,02% interanual; las máquinas individuales alcanzaron unos ingresos de 243 millones de yuanes El margen bruto se situó en el 35,48%, lo que supone un descenso de 1,24 puntos respecto al año anterior.
Toda la línea de unión heterogénea asumirá el desarrollo futuro de la empresa. Esperamos que en la segunda mitad del año, Akcome (1,2GW, la planificación de la expansión de la capacidad, el mismo a continuación), Anhui Huasheng (4,8GW), Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) (4,8GW), REC (4,8GW) y otros HJT construcción de la capacidad acelerada, la empresa como el líder de equipos de línea completa HJT, se beneficiará plenamente. Además, a medida que los nuevos pedidos de equipos de línea completa de la empresa sigan acelerando su crecimiento, los equipos de línea completa de heterounión tomarán el relevo de los productos tradicionales de serigrafía, convirtiéndose en la principal fuente de crecimiento del rendimiento de la empresa. Al mismo tiempo, beneficiándose de una serie de tecnologías como “microcristalización + tecnología de bajo indio y plata + oblea delgada”, esperamos que a finales de 2022, el coste por vatio de las células de heterounión pueda ser básicamente el mismo que el de las células PERC, acelerando el lanzamiento de la capacidad de producción de células de heterounión en la industria fotovoltaica; la nueva capacidad de producción de células de heterounión puede alcanzar 50-60GW en 2023. 60GW; suponiendo que el valor de toda la línea de equipos es de 400 millones de yuanes / GW, Mai para la cuota de mercado del 70%, la escala de nuevos equipos firmados de la empresa superará los 16.800 millones de yuanes.
El desarrollo del mercado de nuevos productos es rápido. 1) campo de los semiconductores: la compañía y las empresas de fabricación de empaquetado de chips semiconductores Jcet Group Co.Ltd(600584) , Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) en equipos de ranurado láser de obleas de semiconductores han firmado un acuerdo de suministro, y han firmado un pedido de prueba con otras cinco empresas; 2) campo de los equipos de pantalla: la compañía ganó el proyecto de línea de producción AMOLED de sexta generación del BOE, suministrará dos conjuntos de (3) La empresa tiene previsto invertir 2.100 millones de yuanes en la construcción del “Proyecto de Equipos Semiconductores Maiwei” para promover el negocio de los equipos semiconductores.
Asesoramiento en materia de inversiones: la empresa, como líder en equipos de línea completa de HJT, invierte continuamente en investigación y desarrollo para ayudar a la rápida reducción de costes de las baterías de HJT. Además, la empresa continúa con la disposición en el campo de los semiconductores, el corte por láser OLED, o la incorporación de nuevos puntos de crecimiento de negocio para la empresa. Esperamos que la empresa alcance unos ingresos de 4.348/6.825/9.690 mil millones de yuanes en 20222024, lo que corresponde a un beneficio neto de 8.38/13.43/19.12 mil millones de yuanes, el precio actual de la acción corresponde a un PE de 104x/65x/46x, mantenemos la calificación de “recomendado”.
Riesgo: Cambio en la trayectoria de la tecnología de las baterías; la entrega de los equipos no es la esperada; se repite la epidemia en China.
