Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
Evento: La empresa publicó el informe provisional de 2022. 2022H1 La empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 1.262 millones de yuanes, con un aumento del 0,13% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 242 millones de yuanes, con un aumento del 38,32% interanual.
Los rodamientos para husillos siguieron avanzando rápidamente, y los ingresos de explotación se mantuvieron básicamente planos en el primer semestre del año
En el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.262 millones de RMB, un 0,13% más que en el primer trimestre, incluyendo unos ingresos de 618 millones de RMB en el segundo trimestre, un 11,54% menos que en el primer trimestre y ligeramente por debajo de nuestras previsiones, pero con un excelente rendimiento en el sector de los componentes de energía eólica. Por productos, en el año 2022S1, la empresa obtuvo unos ingresos de 972 millones de RMB procedentes de productos de energía eólica, un 6,25% interanual, lo que supone el 75% de los ingresos. Especulamos que el impacto de la epidemia y el entorno externo, la construcción de la energía eólica de China se ha visto afectada en cierta medida, la demanda de la orden de presión a corto plazo, la empresa yaw rodamientos de paso variable tienen un mayor impacto. La empresa está liderando la sustitución de las importaciones de rodamientos de husillo de energía eólica, los rodamientos de husillo están en la etapa de liberación rápida, esperamos que la empresa de energía eólica rodamientos de husillo de ingresos en el primer semestre del año todavía logró un rápido crecimiento, la cobertura efectiva de las fluctuaciones del sector de la energía eólica rodamientos de negocios. En cuanto a las perspectivas para el segundo semestre, creemos que con la puesta en producción del primer lote de base eólica, se espera que la instalación de energía eólica aumente significativamente, junto con el rápido lanzamiento continuado del huso de energía eólica, se espera que los ingresos anuales de la empresa continúen la tendencia de crecimiento estable.
La optimización de la estructura de los productos ha dado lugar a un aumento constante del margen bruto, la primera mitad del rendimiento del lado de los beneficios para lograr un rápido crecimiento
En el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo un beneficio neto de 242 millones de RMB, un 38,32% más que en el mismo periodo del año anterior; de ellos, el beneficio neto del segundo trimestre fue de 145 millones de RMB, un 41,42% más que en el mismo periodo del año anterior. El margen neto de ventas y el margen neto no relacionado con las ventas en el 2022S1 se situaron en el 19,78% y el 19,30%, respectivamente, con un aumento del 5,88% y el 1,62% interanual, respectivamente, con una mejora significativa de la rentabilidad. (1) fin del beneficio bruto: el margen bruto de las ventas de 2022H1 fue del 31,31%, +2,82pct interanual, especulamos que principalmente debido a la optimización de la mezcla de productos, el mayor margen bruto de los ingresos de los rodamientos de tres hileras de rodillos cilíndricos y de doble hilera de rodillos cónicos supuso un aumento. Sin embargo, observamos que el margen bruto del primer y segundo trimestre fue del 34,42% y el 28,06% respectivamente, lo que supone un cierto descenso en comparación con el mismo periodo del año anterior, que especulamos se debe principalmente al ajuste de precios de algunos productos. (2) Por el lado de los gastos: el ratio de gastos del periodo 2022H1 fue del 10,47%, +2,12pct interanual, de los cuales los ratios de gastos de venta, gestión, I+D y financieros fueron de -0,13, +0,71, +0,16 y +1,39pct interanual, respectivamente. Entre ellos, el ratio de gastos financieros aumentó significativamente debido principalmente al incremento de los empréstitos y al aumento de los gastos de intereses derivados del descuento de facturas en 2022H1. (3) Los ingresos por inversiones en 2022H1 fueron de 19,12 millones de RMB, debido principalmente a la venta de Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) acciones y a las ganancias por depósitos estructurados, mientras que las ganancias por cambios en el valor razonable fueron de 6,68 millones de RMB, con un aumento significativo de los ingresos por inversiones y de las ganancias por cambios en el valor razonable que impulsaron un aumento significativo del beneficio neto atribuible a la matriz en el primer semestre del año.
El negocio de la energía eólica tiene un potencial de expansión continua, y la ampliación de la multidisciplina abre un espacio para el crecimiento
En la mejora de la reserva de tecnología de rodamiento de la energía eólica, al mismo tiempo, aprovechar el mercado de capitales para ampliar activamente la capacidad de producción, el espacio de crecimiento sigue abierto. (1) en la industria de la energía eólica: los rodamientos de husillo de alta potencia continúan abriéndose paso, 5,5MW y 6,25MW ha comenzado a Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) el suministro de lotes, 12MW rodamientos de husillo de turbinas eólicas en alta mar antitifón se han lanzado con éxito; la tecnología de paso independiente es madura, en el campo de la guiñada y el paso con la lógica de crecimiento de iteración de la tecnología. Además, en 2021, aumentaremos nuestra inversión en rodamientos para husillos de alta potencia y rodamientos de guiñada y cabeceo, y se espera que el valor de la producción anual alcance los 1.630 millones de yuanes en 2023; en 2022, invertiremos en rodamientos para cajas de cambios, y se espera que el valor de la producción anual alcance los 1.535 millones de yuanes en 2026. (2) Además del negocio de la energía eólica, la empresa cuenta con una tecnología de productos perfecta y reservas de recursos para los clientes en los campos de las máquinas de blindaje y los equipos de alta mar, lo que abre aún más el espacio de crecimiento.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Con la rápida liberación de la capacidad de captación de fondos de la empresa, mantenemos la previsión de beneficios netos de la empresa para 20222024 de 684, 904 y 1.270 millones de yuanes, respectivamente, el precio actual de la acción correspondiente al PE dinámico de 40/30/21 veces, mantenemos la calificación de “comprar”.
Riesgos: el volumen de instalación de energía eólica no es el esperado, la competencia del mercado se intensifica, los precios de las materias primas suben, etc.
