Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ( Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
Evento: El 26 de agosto de 2022, la Compañía publicó su informe semestral para 2022, el primer semestre de 2022, la Compañía alcanzó unos ingresos totales de 412 millones de RMB, un aumento del 11,81% interanual; alcanzó un beneficio neto atribuible a la madre de 137 millones de RMB, un descenso del 16,56% interanual; alcanzó un beneficio neto atribuible a la madre de 109 millones de RMB después de deducciones, un aumento del 45,85% interanual.
Comentario.
Importante crecimiento del beneficio neto atribuible a la madre en el segundo trimestre y expansión vertical y horizontal del negocio de LIDAR
Según el anuncio de la empresa, ésta alcanzó unos ingresos operativos de 203 millones de RMB en el segundo trimestre de 2022, un aumento del 3,52% interanual y un descenso del 2,93% secuencial; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 83 millones de RMB, un aumento del 88,70% interanual y un aumento del 53,10% secuencial; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 68 millones de RMB después de la deducción, un aumento del 79,58% interanual y un aumento del 65,85% secuencial. El importante crecimiento del beneficio neto después de la deducción se debió al rápido crecimiento de los ingresos procedentes del negocio de los componentes ópticos y los microscopios, así como al aumento de las ganancias por cambio de divisas en el primer semestre del año debido a la depreciación del tipo de cambio del RMB. En julio de 2022, la empresa licitó con éxito 32 acres de terreno en la Zona de Alta Tecnología de Ningbo para la base de producción de equipos ópticos médicos y componentes ópticos de precisión, lo que se espera que mejore aún más la disposición industrial de la empresa.
Los componentes ópticos de la empresa son lentes para escáneres de códigos de barras, componentes ópticos planos y componentes ópticos de imagen profesional, que se utilizan principalmente en los escáneres de códigos de barras, la visión artificial, la imagen profesional, la óptica para automóviles/LiDAR y otros campos, entre los cuales, para LiDAR, la empresa proporciona una amplia gama de productos ópticos, que abarcan los módulos de emisión, los módulos de recepción, los sistemas de escaneo y otros segmentos importantes, y ha estado trabajando con Quanergy, Hoser, Innoviz, Magna, Innova y otras empresas. La empresa ha mantenido una relación de cooperación estable y buena con Quanergy, Hoser, Innoviz, Magna, Innovusion, North Star Photonics y otras empresas famosas en el campo del LIDAR, y ha desarrollado con éxito varios clientes nuevos importantes. Creemos que la empresa se beneficiará del desarrollo de la industria del LIDAR.
En cuanto a la rentabilidad, el margen de beneficio neto de la empresa aumentó considerablemente en el segundo trimestre. En el primer semestre de 2022, el margen bruto de la empresa fue del 41,11% y el margen neto del 33,14%; en un solo trimestre, el margen bruto de la empresa en el segundo trimestre de 2022 fue del 41,19%, con un descenso del 2,41% interanual y un aumento del 1,61% interanual, mientras que el margen neto fue del 40,72%, con un aumento del 18,37% interanual y del 18,94% interanual. Creemos que con la nueva expansión del negocio de gama media-alta de la empresa, la capacidad de innovación de la empresa y la gestión de la eficiencia de las ventas siguen mejorando, se espera que el margen bruto integral de la empresa siga mejorando
Desde el punto de vista de los gastos, la empresa tiene un buen control general de los mismos. El ratio de gastos del primer semestre de 2022 fue del 9,54%, de los cuales el ratio de gastos de venta, el ratio de gastos de gestión y el ratio de gastos financieros fueron del 3,87%, el 15,10% y el -9,44%, respectivamente, lo que supone un descenso del 0,41%, del 2,27% y del 10,36% en términos interanuales. En términos trimestrales, el ratio de gastos de venta, el ratio de gastos administrativos y el ratio de gastos financieros de la empresa en el segundo trimestre de 2022 fueron del 4,22%, el 17,83% y el -20,09%, respectivamente, lo que representa un descenso del 0,35%, un aumento del 4,53% y un descenso del 23,07% interanual, y un aumento del 0,69%, el 5,36% y un descenso del 20,99% interanual, respectivamente.
La empresa sigue apostando por la innovación tecnológica y sigue aumentando su inversión en I+D. En el primer semestre de 2022, la empresa invirtió 40 millones de RMB en I+D, lo que supone un aumento del 43,82% interanual, y el ratio de gasto en I+D fue del 9,72%. El aumento de los gastos de I+D se debió principalmente al incremento de la inversión en I+D. El Centro Tecnológico de la empresa fue reconocido como Centro Tecnológico Empresarial Nacional, y la “Investigación y Aplicación del Microscopio de Imágenes de Células Vivas de Ultra Alta Resolución”, un importante proyecto nacional de instrumentos científicos liderado por la empresa, está avanzando a buen ritmo. La “Investigación y desarrollo de un sistema de microscopio confocal multiespectral de alta gama con escaneo paralelo” fue catalogado como uno de los principales proyectos de Innovación Científica y Tecnológica 2025 de Ningbo.
Los componentes ópticos siguen expandiéndose y la demanda del mercado para el negocio de los vehículos es fuerte
La empresa captó activamente la tendencia de alta precisión, automatización e inteligencia de los instrumentos científicos y la dirección de desarrollo de los componentes ópticos en los campos del Internet de las cosas, la conducción autónoma y la inteligencia artificial, y aceleró la expansión de los negocios emergentes de gama media y alta, como la óptica para vehículos, el LIDAR y la visión artificial.
(1) Segmento de escaneo de códigos de barras: Los clientes de la cadena de suministro se ven afectados por la escasez de chips y componentes electrónicos relacionados, y la demanda se ralentiza temporalmente; la empresa responde activamente a esto, por un lado, la empresa capta con precisión la demanda de los clientes de escaneo de códigos de barras y acelera la introducción de nuevos productos, y una serie de nuevos productos de lentes de códigos de barras han comenzado la producción en masa; por otro lado, la empresa acelera en el negocio de componentes complejos de escaneo de códigos de barras, y ya ha obtenido pedidos a granel de clientes principales en el mercado, continuamente Por otro lado, la empresa ha acelerado su entrada en el negocio de los componentes complejos para el escaneo de códigos de barras, y ya ha obtenido pedidos masivos de los principales clientes del mercado, mejorando continuamente la ventaja competitiva y la cuota de mercado de la empresa en el campo de los componentes ópticos básicos para los productos de escaneo de códigos de barras. Si la escasez de núcleos mejora gradualmente en la segunda mitad del año, la demanda descendente puede aumentar efectivamente.
(2) Segmento de visión artificial: La empresa ha desarrollado activamente nuevos productos y ha ampliado el número de clientes; entre ellos, las lentes líquidas de enfoque de alta velocidad de la empresa suministradas a Cognex y Zebra se han enviado de forma constante; además, se ha empezado a enviar en pequeños lotes la primera lente de zoom magnética del mundo para grandes almacenes, que tiene las características del tamaño más pequeño y una velocidad de zoom extremadamente rápida entre los productos similares y tiene una gran demanda.
(3) Negocio óptico de LIDAR: La empresa ha mantenido una cooperación estable y buena con Quanergy, Hoser, Innoviz, Magna, Innovusion, North Wake Photonics y otras empresas extranjeras de renombre en el campo de LIDAR, y ha abierto con éxito varios clientes nuevos importantes, ampliando la base de clientes de LIDAR desde los coches de pasajeros y los vehículos comerciales hasta el transporte ferroviario, la automatización industrial, la seguridad inteligente, las redes de vehículos, 3000, etc. La empresa ha ampliado su base de clientes de LIDAR desde los turismos y los vehículos comerciales hasta el transporte ferroviario, la automatización industrial, la seguridad inteligente, la interconexión de vehículos, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) y otros campos, y ha ampliado sus productos desde los basados en piezas hasta los OEM de LIDAR completos. Además, la empresa seguirá incrementando la investigación y el desarrollo de LIDAR, aumentará la inversión en líneas de producción y equipos, seguirá desarrollando clientes conocidos fuera de China, seguirá mejorando la cuota de mercado y mantendrá su posición dominante en este campo.
(4) Negocio de lentes para automóviles: A medida que la escala del mercado de lentes para automóviles continúa expandiéndose y la demanda de los clientes aumenta, las ventas de piezas delanteras de lentes para automóviles de la empresa crecen constantemente.
(5) negocio de imágenes profesionales: la empresa desarrolló y produjo de forma independiente lentes litográficas para equipos de litografía láser sin máscara para PCB con suficientes pedidos en mano, manteniendo un crecimiento constante; el suministro de nuevos componentes ópticos biométricos ha logrado ventas en volumen.
La estructura de productos de los instrumentos ópticos se ha optimizado a un ritmo acelerado y la rentabilidad de la empresa sigue creciendo.
El mercado chino de microscopios tiene una buena base, pero todavía hay un hueco en el mercado para los productos de gama alta. Los microscopios de gama alta de China tienen un bajo nivel de dominio técnico del núcleo, y sólo unas pocas empresas están equipadas para producir microscopios de gama alta. Junto con el proceso de fabricación inteligente de China, el país ha continuado introduciendo políticas relevantes para guiar a la industria manufacturera a moverse gradualmente hacia la gama alta, se espera que el futuro de las empresas locales de microscopios de gama alta de China capture aún más la cuota de mercado de microscopios de gama alta de China, el espacio de desarrollo del mercado es grande.
En el primer semestre de 2022, el negocio de microscopios de educación general de la empresa ha progresado de forma constante, y los ingresos de los productos de la serie NEXCOPE de la marca de microscopios ópticos de gama alta superaron los 40 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual de casi el 70%, con un crecimiento de la demanda procedente principalmente de clientes del campo de las ciencias de la vida, el campo de las pruebas industriales y el campo médico.
(1) Campo de las ciencias de la vida: el microscopio confocal de desarrollo propio de la empresa está progresando bien, y la empresa está respondiendo activamente a la demanda de “localización de instrumentos científicos” para acelerar la cuota de mercado. En 2022, los clientes de prueba del microscopio confocal H1 han superado los 50, abarcando instituciones de investigación científica, universidades, hospitales, etc., y ha desarrollado los mercados de ultramar, se espera lograr docenas de conjuntos de ventas este año.
(2) Ámbito de la inspección industrial: la empresa ha desarrollado una serie de nuevos productos y ha mejorado activamente la línea de productos de los microscopios industriales, y los ingresos de los microscopios de inspección industrial han aumentado en más de un 100% año tras año.
(2) Ámbito médico: La empresa se ha expandido aún más en el mercado emergente de los sistemas de microscopios integrados, y ha logrado ventas en volumen de escáner de sección digital, microscopio motorizado de diagnóstico patológico, generador de imágenes celulares NCM, etc. Al mismo tiempo, la empresa ha acelerado el desarrollo y la producción de nuevos productos, y ha establecido una cooperación con varios clientes líderes en productos médicos ópticos relacionados en China.
I+D+i continua para mejorar la competitividad de la empresa
El centro tecnológico de la empresa fue reconocido como centro tecnológico empresarial nacional, y la estación de trabajo postdoctoral nacional fue galardonada con el premio “Estación de trabajo postdoctoral excelente de Ningbo en 2022”; la empresa lideró el proyecto especial de instrumento científico principal nacional del “XIV Plan Quinquenal” “investigación y aplicación del microscopio de imagen de células vivas de ultra alta resolución”. La “investigación y aplicación de un microscopio de imagen de células vivas de ultra alta resolución” está progresando bien, y la “investigación y desarrollo de un sistema de microscopio confocal multiespectral de alta gama con escaneo paralelo” figura como proyecto principal de Ningbo Science and Technology Innovation 2025; en agosto, el “generador de imágenes de microscopio de fluorescencia de alta resolución” dirigido por la empresa figura como proyecto principal de Ningbo Science and Technology Innovation 2025. En agosto, el proyecto de “Desarrollo de un sistema automático de escaneo y análisis de imágenes de microscopía de fluorescencia de alta resolución”, dirigido por la empresa, superó la exhaustiva evaluación de rendimiento organizada por el Centro de Investigación y Desarrollo de Alta Tecnología del Ministerio de Ciencia y Tecnología con una alta puntuación.
En cuanto a la investigación y el desarrollo de tecnología, la empresa ha completado el desarrollo del sistema de microscopio confocal láser NCF950, ha conquistado la tecnología de preparación de la lente central del endoscopio y ha realizado importantes avances en el montaje AA de la lente de código de barras y los componentes ópticos centrales del LIDAR. La empresa presidió la revisión de GB/T220552022 “Dimensiones de conexión de los componentes de imagen del microscopio” y participó en la revisión de GB/T413982022 “Requisitos mínimos para el barril binocular del microscopio”, que han sido publicados e implementados por el Comité Nacional de Administración de Normalización, y la norma internacional ISO 93452019 “Requisitos técnicos para los componentes de imagen del microscopio”, que fue presidida por la empresa, fue seleccionada como La norma internacional ISO 93452019 “Requisitos técnicos para los componentes de imagen de los microscopios” fue seleccionada como el segundo premio del “Premio a la contribución a la innovación de las normas de China” y ha sido publicada. Al final del periodo de referencia, la empresa había liderado la preparación de una norma internacional, dirigido o participado en la preparación de 91 normas nacionales e industriales y una norma de grupo, y era líder en normas industriales.
La empresa ha establecido relaciones de cooperación estables con la Universidad de Zhejiang, la Universidad de Fudan, la Academia China de Ciencias y otras instituciones chinas de renombre. Entre ellos, el Instituto de Investigación de Ciencia e Ingeniería Optoelectrónica de Ningbo de la Universidad de Zhejiang, establecido conjuntamente por la empresa y la Universidad de Zhejiang, ha introducido con éxito 3 equipos de investigación de la Universidad de Zhejiang y 2 plataformas de innovación tecnológica como la “Plataforma de Demostración de Servicio Público de Innovación de Tecnología Optoelectrónica Avanzada de Ningbo” para lograr un desarrollo sinérgico de los recursos de producción, académicos, de investigación y gubernamentales y promover la industrialización de tecnologías avanzadas.
Dar gran importancia a la reserva de talento y actualizar activamente el sistema de gestión de la producción
La empresa concede gran importancia a la construcción de recursos humanos. En el primer semestre de 2022, la empresa introdujo más de diez ejes técnicos de I+D, y llevó a cabo el “Plan Xinying” para cuadros medios y técnicos, el “Plan Xinchen” para técnicos de I+D, y el “Plan Nuevo Semillero” para nuevos estudiantes universitarios. Se ha puesto en marcha el “Plan Nuevo Semillero” para potenciar el crecimiento de la organización y reforzar continuamente la construcción y la reserva del equipo de talentos. Al mismo tiempo, la empresa ha establecido un mecanismo eficaz de incentivos. En el primer semestre de 2022, mediante la puesta en marcha de la plataforma de acciones de los empleados para reducir la participación y la segunda fase del Plan de Incentivos de Acciones Restringidas, 91 beneficiarios de incentivos pudieron hacer efectivo el pago de sus acciones, lo que mejoró la estabilidad y la motivación del equipo de talentos principales de la empresa y proporcionó un impulso sostenible para el desarrollo estable a largo plazo de la empresa.
La empresa promovió la construcción de tecnologías de la información en su funcionamiento y gestión en todos los frentes, y realizó una gestión sistemática de la plataforma en todos los aspectos de su negocio. En el primer semestre de 2022, la Compañía invirtió un total de más de 30 millones de RMB en software de tecnología de la información y equipos de automatización para promover la construcción de varios sistemas de tecnología de la información con alta intensidad, y lanzó una serie de proyectos de sistemas de tecnología de la información, con el Departamento de Gestión de la Información liderando el proyecto de actualización de ERP. En el sector de la fabricación, se ha promovido y mejorado continuamente el sistema MES/WMS, que permite al taller lograr una trazabilidad exhaustiva y completa de los productos y la visualización en tiempo real de los datos dinámicos. El proyecto PLM dirigido por el Instituto de Investigación ha mejorado considerablemente la gestión de los procesos de producción y ha construido una sólida plataforma de datos para la optimización e iteración continuas de los procesos posteriores.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión
Aprovechando la sustitución nacional de los microscopios de gama alta y la tendencia de la inteligencia automovilística, la demanda de los microscopios de gama alta/componentes ópticos de la empresa es alta, y la empresa lleva muchos años cultivando el campo óptico, con un elevado foso técnico, un bajo coste marginal de desarrollo de nuevos productos y una fuerte fuerza competitiva. Esperamos que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 272 millones de yuanes, 343 millones de yuanes y 451 millones de yuanes, respectivamente, y el precio de cierre actual corresponde a un PE de 39,35 veces, 31,27 veces y 23,78 veces.
Factores de riesgo
1、Riesgos de un liderazgo tecnológico insostenible y de la pérdida de personal y tecnología principales 2、Riesgos de la expansión del mercado 3、Riesgos de los cambios de la política comercial en los principales países de venta.
