Jenkem Technology Co.Ltd(688356) ( Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Vista del núcleo
Evento: La empresa publicó su informe semestral para 2022, logrando unos ingresos operativos de 215 millones de RMB durante el período de referencia, un aumento del 37,9% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 111 millones de RMB, un aumento del 38,1% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 96 millones de RMB, un aumento del 24,0% interanual. Comentario.
El crecimiento de los beneficios estuvo en línea con las expectativas, con un fuerte crecimiento de los ingresos en China. Superando el impacto de la epidemia, la empresa obtuvo unos ingresos de 113,9 millones de RMB en el segundo trimestre, con un aumento del 32,8%/+13,0% interanual, debido principalmente al incremento de los ingresos por pedidos y servicios técnicos. El crecimiento de los ingresos en China fue fuerte, mientras que el crecimiento en el extranjero se ralentizó. El crecimiento de los ingresos en China se debió principalmente al lanzamiento de los cuatro productos innovadores de acción prolongada de PEG, y esperamos que los productos finales sigan creciendo; el crecimiento de los ingresos en el extranjero se debió principalmente al crecimiento constante de los pedidos de productos finales de dispositivos médicos, y al aumento del uso de los productos debido al progreso del desarrollo clínico por parte de los clientes de I+D farmacéutica en el extranjero. Esperamos que los ingresos de la empresa sigan creciendo en el futuro a medida que avance la cartera de clientes fuera de China y se lancen productos.
Crecimiento constante del margen bruto y aumento de la inversión en I+D. En 2022H1, el margen bruto consolidado de la empresa fue del 85,2%, con un aumento de 0,5 pct interanual, debido principalmente al efecto de escala de los costes de producción como consecuencia del aumento de los volúmenes de pedidos, los cambios en la estructura de los productos exportados y el aumento de los ingresos por servicios técnicos. Los ratios de gastos de ventas, administrativos y financieros se situaron en +1,0pct/-0,5pct/-1,7pct interanuales; el aumento interanual del ratio de gastos de ventas se debe principalmente a los continuos esfuerzos de la empresa por reforzar su equipo de ventas fuera de China y el aumento interanual del ratio de gastos financieros se debe principalmente al impacto de los tipos de cambio. La empresa invirtió 43,9 millones de RMB en gastos de I+D en el primer semestre del año, lo que supone un aumento del 137% respecto al año anterior, y el ratio de gastos de I+D fue del 20,0%, lo que supone un aumento del 8,4% respecto al año anterior. El aumento significativo de los gastos de I+D y del ratio de gastos se debió principalmente al aumento de los gastos de los principales productos de la empresa a medida que avanzaba el progreso clínico.
Los proyectos de desarrollo propio avanzan de forma ordenada y las nuevas aplicaciones abren nuevas curvas de crecimiento. El producto de la empresa, el irinotecán a base de polietilenglicol, completó la inscripción clínica del primer sujeto en fase II para el tratamiento del cáncer de pulmón de células pequeñas el 16 de noviembre del año pasado, y se espera que la inscripción completa se complete en 2022, y la segunda indicación para el tratamiento del glioma en combinación con la temozolomida también se lanzará en ensayos clínicos de fase II en un futuro próximo. Al mismo tiempo, la empresa se está expandiendo activamente hacia nuevas aplicaciones para el polietilenglicol, y ha lanzado una serie de nuevos productos, como los sistemas de administración de ácidos nucleicos y el enlazador PROTAC, que se espera que contribuyan al crecimiento a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios: Esperamos que los ingresos de la empresa sean de 469600/743 millones de dólares neozelandeses en 20222024, un aumento del 33,5/28,0%/23,8% interanual respectivamente; el beneficio neto atribuible a la matriz es de 237283/363 millones de dólares neozelandeses, un aumento del 34,6%/19,6%/28,4% interanual respectivamente. El último precio de cierre corresponde a PE 54/45/35 veces, la compañía tiene la competitividad global de la empresa líder en PEG médica, con la segunda mitad de este año Panjin nueva capacidad de producción de liberación de los problemas de capacidad puede ser efectivamente resuelto, la futura aplicación de nuevas escenas, los pedidos de los clientes de edad y la promoción de productos de auto-investigación se espera que traiga un nuevo crecimiento para la empresa, mantener “comprar “Calificación”.
Riesgo: riesgo de promoción en el mercado, riesgo de disminución del margen bruto, riesgo de iteración de la tecnología principal, riesgo de que la tecnología de síntesis de los derivados del polietilenglicol y el producto no puedan satisfacer la demanda de los clientes, riesgo de pérdida de pedidos de los clientes, riesgo de fracaso de la I+D.
