Cgn Power Co.Ltd(003816) ( Cgn Power Co.Ltd(003816) )
Evento: Cgn Power Co.Ltd(003816) publicó su informe semestral, la empresa logró unos ingresos operativos de 36.622 millones de RMB en el primer semestre de 2022, un -0,66% interanual; logró un beneficio neto atribuible a la madre de 5.904 millones de RMB, un +7,39% interanual, y logró un beneficio neto atribuible a la madre de 5.725 millones de RMB después de deducciones, un +5,38% interanual.
Comentario.
El volumen de generación de energía se redujo ligeramente debido al impacto del mantenimiento de la unidad de Taishan y otros factores, arrastrando los ingresos. La empresa puso en marcha la unidad 6 de Hongyanhe en junio de 2022, con lo que la capacidad instalada en funcionamiento asciende a 29.380MW. en términos de horas de utilización de la generación de energía, las horas de utilización de la generación de energía de la empresa en el primer semestre del año se redujeron en 236 horas, hasta las 3.490 horas. En cuanto a la generación de electricidad, la capacidad de generación de electricidad de la Compañía disminuyó un 1,91% interanual, hasta los 99.195 millones de kWh, en el primer semestre de 2022, debido a la parada de la unidad de Taishan para su mantenimiento, la sustitución de otras unidades para su revisión y el desplazamiento del espacio de generación por más energía hidroeléctrica y eólica debido a la gran cantidad de recursos eólicos e hídricos en algunas provincias y regiones en el primer semestre, y la electricidad acumulada en la red fue de 92.835 millones de kWh, con una disminución del 2,51% interanual. Las unidades 5 y 6 de Hongyanhe entrarán en servicio en julio de 2021 y junio de 2022, respectivamente. La generación de energía nuclear de Hongyanhe en el primer semestre de 2022 aumentó un 16,36% interanual, lo que mitigó en cierta medida la reducción de la electricidad.
El aumento del volumen de comercio basado en el mercado y el precio favorecieron el crecimiento del rendimiento. en el primer semestre de 2022, la energía de comercio basada en el mercado de la Compañía representó 17,1 puntos porcentuales del total de la tarifa de alimentación interanual, alcanzando el 55,0%. Entre ellos, según el Aviso sobre la Comercialización Anual del Mercado de Electricidad de 2022 emitido por la Oficina Provincial de Energía de Guangdong, un total de 10 unidades de la Central Nuclear de Ling’ao, la Central Nuclear de Lingdong y la Central Nuclear de Yangjiang dispusieron de un total de 11.293 millones de kWh de electricidad comercializada en el mercado; las unidades 1 a 4 de Ningde, las unidades 1 y 2 de Fangchenggang y las unidades 1 a 4 de Hongyanhe de la Compañía participaron en la comercialización del mercado de electricidad. En cuanto a los precios de la electricidad, la tarifa media del mercado de la empresa aumentó en términos interanuales. El aumento del volumen de negociación y del precio en el mercado fue beneficioso para el crecimiento de los beneficios.
La unidad de Taishan terminó su mantenimiento y se espera que su rendimiento mejore en el segundo semestre. Según el anuncio de la empresa, la revisión de la Unidad 1 de Taishan se completó y se conectó a la red el 15 de agosto; el proyecto en construcción de la empresa, la Unidad 3 de Fangchenggang, ha completado la prueba de funcionamiento térmico y se espera que se ponga en funcionamiento en la segunda mitad del año; la empresa ha programado 20 revisiones para el cambio de material en 2022, 11 de las cuales se han completado de acuerdo con el plan (incluyendo la revisión de 10 años), y el calendario general de la revisión está en una tendencia a la baja. Al mismo tiempo, el agua de la cuenca principal de Sichuan durante el periodo de recogida de agua ha disminuido considerablemente de un año a otro, lo que ha afectado a la producción hidroeléctrica, y se espera que las horas de utilización de la energía nuclear y la generación de energía crezcan significativamente en la segunda mitad del año. Con el doble efecto de volumen y precio, se espera que el segundo semestre mejore aún más los resultados.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: previsión para 20222024, el beneficio neto atribuible de la empresa será de 10,42/10,92/11,65 mil millones de yuanes, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 7,0%/4,9%/6,7%; los PE correspondientes fueron de 13,7/13,0/12,2 veces, primera cobertura, dan a la empresa “comprar “Calificación”.
Riesgos: la energía comercializada en el mercado, los precios de la electricidad no son los esperados; las horas de utilización no son las esperadas; el crecimiento de los ingresos por construcción y seguridad es inferior al previsto.
