Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) ( Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) )
Vista del núcleo
Descripción del evento: Los ingresos de la empresa en 2022H1, de 1.863 millones de yuanes, aumentaron un 10,93%; el beneficio neto atribuible a la madre – 0,95 mil millones de yuanes disminuyó un 332,30%; el beneficio neto atribuible a la madre después de la deducción – 0,41 mil millones de yuanes disminuyó un 203,57%. En el segundo trimestre, los ingresos de la empresa aumentaron un 17,76%, hasta los 926 millones de RMB; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz disminuyó un 602,97%, hasta los 460 millones de RMB.
Bajo la presión del aumento de los precios de las materias primas y la energía, el rendimiento de la fibra de carbono está a punto de liberarse, lo que se espera que abra la segunda curva de crecimiento. Durante el periodo de referencia, el principal negocio de fibra de viscosa de la empresa aumentó en volumen y precio, con un incremento de las ventas de filamento y de los precios del 10,94% y del 14,69% interanual, respectivamente, pero el coste de los productos de filamento aumentó un 33,59% interanual, y el importante aumento de los costes pesó en los resultados de la empresa. Por productos, el negocio principal de la empresa sigue siendo la fibra de viscosa, los ingresos de 2022H1 de 1.780 millones de yuanes, lo que representa el 95,56%; los ingresos de fibra de carbono de 39 millones de yuanes, lo que representa sólo el 2,11%, de los cuales la filial de producción de remolque grande Jilin Baojing 22H1 estado de la producción y las ventas para mantener la buena, ha mantenido la producción completa y el estado de las ventas completas, el beneficio neto de 62 millones de yuanes.
Los márgenes de beneficio están presionados por la doble presión de las materias primas y la energía, pero el ratio de gastos ha disminuido gracias a una adecuada gestión de los mismos.
En el año 2022, el margen de beneficio bruto de la empresa fue del 7,86% y el margen de beneficio neto del -5,05%, lo que supone un descenso interanual del 7,68/7,47%, respectivamente. En concreto, el ratio de gastos de la empresa en el primer semestre de 2022 fue del 8,98%, lo que supone un descenso de 3 puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior. El ratio de gastos de venta fue del 0,91%, lo que supone un descenso de 0,19 puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior, el ratio de gastos de gestión fue del 2,33%, lo que supone un descenso de 0,41 puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior, el ratio de gastos de I+D fue del 0,13%, lo que supone un descenso de 0,03 puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior, y el ratio de gastos financieros fue del 5,61%, lo que supone un descenso de 2,36 puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior. El importante descenso de los costes financieros se debió principalmente a la reducción de 29,99 millones de RMB en ganancias y pérdidas por cambio de divisas.
Los proyectos de inversión en fibra de carbono se pondrán en marcha en breve y se espera que sigan contribuyendo a los beneficios con los altos precios de los productos. A partir de 2022H1, la capacidad de producción anual de 600 toneladas de línea de producción de fibra de carbono de remolque pequeño preparada por Jilin Kemec se ha completado y ha alcanzado la producción; y el proyecto de tablero pultrusionado de fibra de carbono de 12.000 toneladas de la empresa se ha puesto en marcha y está acelerando la construcción, que se espera que se ponga en producción en 2022. Teniendo en cuenta que el precio actual de la fibra de carbono está en un nivel alto, de acuerdo con los datos de Baichuan, el precio medio de la fibra de carbono en el primer semestre del año fue de 224,5 yuanes / kg, un aumento del 30,4% interanual, con la empresa de 12.000 toneladas de capacidad de producción para poner en funcionamiento, el negocio de fibra de carbono de la empresa para lograr un alto crecimiento, para la empresa para abrir un nuevo camino de crecimiento.
Ampliación de la capacidad, sinergia de la cadena industrial, dando un nuevo impulso al crecimiento. Desde la disposición de toda la cadena industrial, el eslabón de la seda cruda
En los próximos dos o tres años, Carbon Valley planea añadir entre 150000 y 200000 toneladas de capacidad de filamento crudo, lo que apoyará efectivamente el crecimiento de la capacidad de filamento de carbono de la empresa. El Grupo se ha comprometido a inyectar su participación de control en Guoxing Carbon Fibre en la empresa que cotiza en bolsa en un plazo de tres años para seguir aumentando la escala de la capacidad de producción de fibra de carbono; la empresa de compuestos posterior construirá 12.000 toneladas de capacidad de producción. La cooperación y disposición de toda la industria abrirá una curva secundaria de crecimiento para la empresa.
Consejo de inversión: Sobre la base de la capacidad de producción de la empresa en los próximos tres años, predecimos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 atribuible a la madre de 0,57/3,43/3,69 mil millones de yuanes, un aumento de 144,10%/501,09%/7,65%, EPS de 0,02/0,14/0,15 yuanes, el precio actual de la acción corresponde a 198/33/31 veces, el primer El precio actual de la acción corresponde a 198/33/31 veces, y la primera cobertura recibe la calificación de “Hold”.
Riesgos: Impacto de la epidemia, disminución de los precios por el aumento de la competencia en el sector, demanda descendente inferior a la prevista.
