LONGi Green Energy ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Evento
La empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 50.417 millones de RMB en 2022S1, un aumento del 43,64% interanual, y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 6.481 millones de RMB, un aumento del 29,79% interanual. En el segundo trimestre, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 31.822 millones de RMB, un 65,36% más que el año anterior, y un beneficio neto atribuible de 3.817 millones de RMB, un 53,23% más que el año anterior y un 43,28% más que el año anterior.
Crecimiento constante de los ingresos y los beneficios, excelente gestión de la tesorería
Durante el periodo de referencia, la empresa suministró 39,62 GW de obleas de silicio monocristalino, de los cuales 20,15 GW se vendieron a clientes externos y 19,47 GW para uso propio, y 18,02 GW de módulos monocristalinos, de los cuales 17,70 GW se vendieron a clientes externos (incluidos 87,35 MW de módulos BIPV vendidos a clientes externos) y 0,32 GW para uso propio. Aunque el mercado estadounidense se vio afectado por la WRO, las investigaciones antielusión y la UFLPA durante el periodo de referencia, y los gastos como la sobrestadía y el almacenamiento aumentaron más (hasta los 465 millones de RMB durante el periodo de referencia), la empresa ajustó su estrategia comercial a tiempo y cambió su enfoque de ventas a otros mercados importantes como el europeo, manteniendo una mejor competitividad y una base estable para su negocio en el extranjero. Gracias a la mejora del sistema de devolución de ventas de la empresa y al aumento de los ingresos por adelantado, el flujo de caja operativo neto de la empresa a 30 de junio de 2022 fue de 10.698 millones de RMB, lo que supone un aumento del 1.162,43% interanual, y refleja la excelente capacidad operativa de la empresa.
Ampliación ordenada de la capacidad de producción en todos los segmentos y mejora de la fabricación ajustada
En cuanto a las obleas de silicio, se espera que la capacidad de producción anual Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) de barras y láminas de silicio monocristalino de 46GW comience a producirse en la segunda mitad de 2023; en cuanto a las células, se espera que el proyecto de células monocristalinas de alta eficiencia de Xi’an Leaves, con una capacidad de producción anual de 15GW, y el proyecto de células monocristalinas de Taizhou Leaves, con una capacidad de producción anual de 4GW, comiencen a producirse en la segunda mitad de este año; en cuanto a los módulos, se espera que el proyecto de módulos fotovoltaicos de Jiaxing, con una capacidad de producción anual de 10GW, y el de Wuhu, con una capacidad de producción anual de 10GW, comiencen a producirse el próximo año. Se espera que los proyectos de los módulos comiencen a funcionar el próximo año. La expansión de la capacidad de la empresa es ordenada, centrándose en la búsqueda de beneficios en lugar de avanzar a ciegas, y sigue reforzando su capacidad de integración.
Crecimiento continuo de la inversión en I+D, se espera que se ponga en marcha una nueva capacidad de producción de células
Durante el periodo de referencia, la empresa invirtió 3.670 millones de RMB en investigación y desarrollo. Ha desarrollado y almacenado una variedad de nuevas tecnologías de módulos de celdas, y en junio de 2022, logró una eficiencia de conversión fotoeléctrica de celdas del 26,50% en obleas de silicio monocristalino de tamaño completo M6, que una vez más estableció un nuevo récord mundial de eficiencia de celdas HJT; al mismo tiempo, la compañía desarrolló creativamente celdas de estructura HPBC, y promovió continuamente la conversión de producción en masa de nuevas celdas y módulos de alta eficiencia en términos de rendimiento de alto costo y comercialización, acumulando impulso para crear productos diferenciados y Construir ventajas competitivas a largo plazo. El año que viene, la empresa espera suministrar entre 20 y 25 GW de células HPBC tras la plena producción, y los nuevos productos de células tienen una mayor eficiencia de conversión, lo que también mejorará la rentabilidad de la empresa.
Asesoramiento en materia de inversiones
Sobre la base de la expansión ordenada de la capacidad de producción de la empresa y la inminente producción de nuevas tecnologías, esperamos un beneficio neto de 13.900/20.300/28.400 millones de RMB entre 2022 y 2024, lo que corresponde a un PE de 29x/20x/14x, y mantenemos una calificación de compra.
Advertencia de riesgo
Las fricciones del comercio internacional se intensifican; cada Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) política no es la esperada; la producción no es la esperada; la competencia se intensifica, etc.
