Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ( Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) )
La empresa obtuvo unos ingresos de 660 millones de RMB (+18%) y un beneficio neto de 316 millones de RMB (+25%) en el primer semestre de 2022. Por trimestres, el 1er y el 2do trimestre alcanzaron ingresos de 267393 millones de RMB, con un aumento del 12,5%/21,6% interanual, respectivamente. La epidemia emanada de algunas zonas de China en el primer trimestre repercutió en la logística y distribución de productos de la empresa y en la demanda de terminales. El beneficio neto fue del +34,6%/18,9% interanual en el 1er trimestre, debido principalmente a la baja base del 2021T1 y al importante aumento de la inversión en I+D en el 2022T2.
La línea de producción de vacunas diploides de la empresa se paró el 4 de julio para realizar tareas de mantenimiento, y se espera que los talleres de subcontratación y de almacenamiento reanuden la producción a principios de agosto y a finales de septiembre, respectivamente, teniendo en cuenta el ciclo de producción y dosificación. La empresa cuenta con suficientes reservas de productos de vacunas antirrábicas diploides, y la alta incidencia de lesiones caninas en verano es la temporada alta de ventas de vacunas antirrábicas, por lo que vale la pena esperar los resultados del tercer trimestre y de todo el año.
El margen de ventas brutas de la empresa, del 93,9% (+1,7pct), y el margen de ventas netas, del 47,8% (+2,8pct), aumentaron de forma constante en el 2022H1 en comparación con el mismo periodo del año anterior. El ratio de gastos de venta se situó en el 23,2% (-4,3%), el ratio de gastos de gestión en el 6,0% (-1,8%), el ratio de gastos de I+D en el 10,3% (+4,2%) y el ratio de gastos financieros en el -1,2% (+0,9%).
El negocio de la protección de los animales siguió avanzando. Nuestra filial, Kanghwa Animal Protection, ha abierto el mercado de las vacunas para mascotas vendiendo vacunas antirrábicas para animales en régimen de agencia, reclutando a más de 4.300 hospitales de mascotas asociados en la primera mitad del año y poniendo en marcha su principal producto, la vacuna antirrábica refinada para mascotas, en varios lugares. Con la aplicación de la estrategia de “eliminación de la rabia en 2030” y la nueva “Ley de Prevención de Epidemias Animales”, se espera que el negocio de la protección de los animales se monte en el auge de la economía de las mascotas y abra una segunda curva de crecimiento. Riesgos: El riesgo de que la construcción de la capacidad de producción no cumpla las expectativas, el riesgo de que se reduzca el precio del producto debido a la competencia del mercado, el riesgo de que se produzcan cambios significativos en la epidemia de COVID-19, etc.
Consejo de inversión: Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) es el líder de vacunas diploides de China, en los procesos de producción, la acumulación de datos clínicos, la promoción académica y la educación de los consumidores y la cobertura terminal tiene una ventaja de primer movimiento, 2022H1 segundo taller nueva capacidad de producción totalmente liberada, la emisión de lotes de productos aumentó significativamente, el impacto de la epidemia china mejoró gradualmente. Mantener la previsión de beneficios de la empresa, se espera que el beneficio neto de 20222024 sea de 8,51/13,11/1.504 millones de yuanes, el BPA fue de 6,32/9,74/11,17 yuanes, correspondiente al precio actual de la acción PE fue de 17/11/10x, mantener la calificación de “mantener”.
