Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Vista del núcleo
Importante descenso de los resultados del primer semestre. (1) En el primer semestre de 2022, la Sociedad obtuvo unos ingresos de explotación de 4.850 millones de RMB, con un descenso del 33,77% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.400 millones de RMB, con un descenso del 51,61% interanual, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.080 millones de RMB, con un descenso del 58,34% interanual; (2) En el segundo trimestre, la Sociedad obtuvo unos ingresos de explotación de 1.913 millones de RMB y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 475 millones de RMB, con un descenso del 48,8% y el 69,0% interanual, respectivamente. (2) En el segundo trimestre, los ingresos de 1.913 millones de RMB y el beneficio neto de 475 millones de RMB disminuyeron un 48,8% y un 69,0%, respectivamente, lo que acentuó el descenso con respecto al primer trimestre.
El impacto de la epidemia redujo los resultados del primer semestre, y nos preocupan los resultados del segundo semestre. (1) El importante descenso del primer semestre se debió principalmente al impacto de la epidemia y a otros factores: por un lado, la demanda global del mercado publicitario ha sido débil debido al impacto de la epidemia desde marzo; por otro lado, debido al impacto de la epidemia, la publicidad de la empresa en edificios y cines se restringió en abril y mayo en ciudades clave, lo que tuvo un impacto significativo en sus actividades comerciales; (2) En este momento, se espera que la macroeconomía siga mejorando bajo la normalización del control de la epidemia y el fomento de un crecimiento estable en China. Como líder en el sector de la publicidad en edificios, se espera que la actividad de la empresa supere los resultados del sector en su conjunto. En cuanto a los resultados recientes, el descenso de los ingresos en junio se redujo a aproximadamente un 20% interanual, mostrando una tendencia de mejora gradual.
Los anunciantes de la empresa se han reestructurado y sus recursos están bien posicionados. (1) En la primera mitad del año, la cuota de la industria de bienes de consumo continuó aumentando (49% de los ingresos), con un descenso interanual del 8,33%, pero en junio, su publicidad ha logrado un crecimiento interanual positivo; los anunciantes de Internet sufrieron significativamente, con un descenso interanual del 70,65%; (2) A partir del 22 de julio, los dispositivos de medios de televisión por ascensor de la empresa alcanzaron las 848000 unidades, con un total de unos 1.817000 dispositivos de medios de televisión por ascensor; el número de dispositivos de medios de televisión por ascensor de primera y segunda categoría de propiedad propia es de unos 1.817000. El número de medios de televisión de ascensor de primer y segundo nivel propios sigue aumentando, optimizando aún más la disposición de los recursos de los medios; los medios de cine contrataron 1.812 cines y 13.000 salas de cine, cubriendo la población que va al cine en 278 ciudades de China, y siguen manteniendo una posición de liderazgo; 3) La empresa sigue acelerando su expansión en el extranjero, con un número de medios de televisión en el extranjero que alcanza los 106000, y sigue manteniendo una alta tasa de crecimiento; al mismo tiempo, en términos de rendimiento operativo, los mercados de Hong Kong, Corea e Indonesia en China son todos rentables. En cuanto a los resultados operativos, la empresa ha conseguido rentabilidad en Hong Kong, Corea e Indonesia, y está obteniendo buenos resultados.
Riesgos: Volatilidad macroeconómica; riesgo de epidemia; aumento de la competencia; cambios en el entorno de los medios de comunicación debido a los avances tecnológicos.
Recomendación de inversión: Bajar la previsión de beneficios, centrarse en la fortaleza de la recuperación, mantener la calificación de “Comprar”. Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia y otras circunstancias externas, rebajamos nuestra previsión de beneficios, esperando un beneficio neto de la empresa de 3.900/5.500/6.100 millones de RMB para 20222024 (anteriormente 4.600/5.900/6.300 millones de RMB), con una tasa de crecimiento interanual del -36/43/11%; BPA diluido=0,27/0,38/0,42 RMB, correspondiente a PE=22/15/14x al precio actual de la acción. Precio actual de la acción y valoración El precio actual de las acciones y su valoración pueden haber reflejado la presión sobre el rendimiento a corto plazo y las incertidumbres externas provocadas por la epidemia, pero seguimos siendo optimistas sobre las ventajas competitivas de la empresa a largo plazo y la flexibilidad al alza del rendimiento después de la epidemia.
