Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Resumen del evento
La empresa publicó su informe semestral de 2022, logrando unos ingresos de explotación acumulados de enero a junio de este año de 3.715 millones de yuanes, con un descenso interanual del 11,76%; logrando un beneficio neto atribuible de 158 millones de yuanes, con un descenso interanual del 44,84%; deduciendo el beneficio neto no atribuible de 201 millones de yuanes, con un descenso interanual del 39,58%; el beneficio básico por acción de 0,23 yuanes, con un descenso interanual del 45,24%. Lo más destacado de la inversión
La categoría de cuidado de la piel sufrió más daños con la epidemia, y somos optimistas sobre el crecimiento de los ingresos del H2 impulsado por la marca principal. En cuanto a los ingresos, los ingresos de la empresa en el primer semestre, de 3.715 millones de RMB, cayeron un 11,76% con respecto al mismo periodo del año anterior, debido principalmente al impacto de la epidemia en el entorno de la industria local desde marzo – según datos de la Oficina Nacional de Estadística, las ventas totales al por menor de bienes de consumo cayeron un 0,7% interanual de enero a junio de 2022, de las cuales, las ventas totales al por menor de cosméticos por encima de la cuota El total de ventas al por menor de la categoría ascendió a 190500 millones de RMB, un 2,5% menos que en el mismo periodo del año anterior; en particular, la región principal de la empresa está situada en el delta del río Yangtze, y varios eslabones, como la producción, la logística y los canales, se han visto muy afectados, con un descenso de la utilización de la capacidad y un aumento de las tasas de retorno debido a la obstrucción de la logística y los almacenes. El negocio en el extranjero fue relativamente bueno, con unos ingresos de explotación de 896 millones de RMB en el primer semestre, con un ligero aumento del 1% interanual, pero excluyendo el impacto de los tipos de cambio, fue del 7,58% interanual. Desglosado por categorías, la categoría de cuidado de la piel, con sus almacenes ubicados principalmente en el delta del río Yangtze, fue la más afectada, con unos ingresos de explotación acumulados de 813 millones de RMB en el primer semestre, lo que supuso un descenso del 34,84% interanual y el 21,91% del total; el extremo de los almacenes de cuidado personal y limpieza del hogar resultó menos dañado que la categoría de cuidado de la piel, y gracias a su sólida ventaja de cuota, la marca Sixth God dio un fuerte impulso para impulsar los ingresos de explotación durante el periodo 618 (VG del comercio electrónico +23% interanual, de los cuales Tmall flagship shop +56% interanual), impulsando a la categoría en su conjunto a alcanzar unos ingresos de 1.733 millones de yuanes, lo que supone un 46,67%; además, la categoría de madre y bebé y las marcas asociadas alcanzaron unos ingresos operativos de 1.022 millones de yuanes y 144 millones de yuanes respectivamente, lo que supone un 27,54% y un 3,88%.
En cuanto a las tendencias, en primer lugar, el sector en su conjunto mostró un repunte, en comparación con el descenso consecutivo del 12,7%, el 22,3% y el 11% de marzo a mayo, el total de las ventas sociales al por menor de cosméticos alcanzó los 42.400 millones de RMB/+8,1% y los 25.300 millones de RMB/+0,7% en junio y julio respectivamente. En segundo lugar, las ventajas de la marca propia de la empresa siguen vigentes, el GMV de Sixth God en el Tmall Big Brand Day de julio creció un 154% interanual, perteneciendo a la categoría de cuidado corporal Top1; a 30 de junio de este año, la tasa de recompra de 12 meses de Baicaoji y Yuzhe aumentó un 0,20pct y un 0,44pct interanual hasta el 41,81% y el 43,02%, se espera que el reconocimiento de la marca y el foso de adhesión de los usuarios impulsen los ingresos en la segunda mitad del año La tasa de crecimiento se restablecerá.
Control de costes y aumento de la eficiencia para compensar el espacio de beneficio, optimizar la estructura de categorías para mejorar el nivel de beneficio bruto. El margen de beneficio bruto global de la empresa en el primer semestre fue del 59,91%/-1,35pct, el beneficio neto atribuible de 158 millones de yuanes/-44,84%, la deducción del beneficio neto no atribuible de 201 millones de yuanes/-39,58% debido principalmente a cuatro factores: 1) a partir del 1 de enero de 2021, según las “Preguntas y respuestas sobre la aplicación de las normas de contabilidad de las empresas” del Ministerio de Finanzas, parte de los costes de transporte del coste de las ventas se reclasificaron a los costes de explotación (2) el impacto en el lado de los ingresos, especialmente la reducción de los ingresos de los productos de cuidado de la piel de alto margen, afectó a la estructura de los beneficios brutos, y los gastos rígidos y la depreciación fija en el lado de los costes siguieron produciéndose, lo que, junto con el aumento de los costes de las materias primas, redujo el nivel de rentabilidad; (3) las empresas conjuntas también se vieron afectadas por la epidemia, lo que dio lugar a una reducción significativa de los ingresos de inversión relacionados con la Compañía y a una disminución del 74,27% interanual de los ingresos de inversión globales; (4) las ganancias y pérdidas no recurrentes debido al aumento de la (4) Los beneficios o pérdidas no recurrentes se redujeron significativamente en aproximadamente 43 millones de dólares debido a la depreciación de los activos financieros mantenidos. En respuesta, por un lado, la empresa ha respondido al riesgo de las fluctuaciones de precios mediante el aumento de las existencias de materias primas, el inventario y las cuentas por cobrar días de rotación aumentó en 18 días / 7 días año tras año, con los medios para controlar los gastos y aumentar la eficiencia en cierta medida para compensar la rentabilidad global, 22H1 ventas / gestión / gastos de I + D se redujo significativamente en un 13,40% / 12,02% / 17,27% año tras año a 1.607 millones de yuanes / 319 millones de yuanes / 0,65 mil millones de yuanes Por otro lado, con el lanzamiento de nuevos productos, hemos seguido optimizando la estructura de categorías en dirección a la gama alta juvenil, y hemos obtenido mejores primas de producto.
Consolidación omnicanal de la competitividad de la marca, incentivos de equidad para acelerar el rendimiento del espectáculo. En línea, el ámbito de cooperación se amplió desde el Centro de Innovación de Tmall a Xiaohongshu y Jitterbug, centrándose en el fortalecimiento de la creación de contenidos especializados, la incubación de productos explosivos y la promoción de la construcción de dominios privados, impulsando los ingresos globales en línea de 1.244 millones de RMB, 884 millones de RMB procedentes de China y 360 millones de RMB procedentes del extranjero. Fuera de línea, sobre la base del fortalecimiento de los supercanales principales, los diálogos con los usuarios y la cooperación con las plataformas de cabecera, apuntando a nuevos mercados minoristas y de hundimiento, la empresa obtuvo un ingreso acumulado de 2.468 millones de RMB en el 22S1, con una contribución de 536 millones de RMB en el extranjero y 1.630 millones de RMB de los 1.932 millones de RMB en China provenientes de los supercanales, lo que representa el 84,37%. Además, el mismo día del informe dio a conocer un plan de incentivos de acciones, que es propicio para la movilización de la motivación del personal, impulsando las medidas de ajuste y optimización relacionadas con la empresa en la segunda mitad del año tan pronto como sea posible para avanzar y en el rendimiento del espectáculo.
Consejo de inversión: el negocio principal de la compañía implica el cuidado de la piel, cuidado personal, limpieza del hogar, la madre y el bebé tres áreas principales, sus muchas marcas nacionales, tales como la medicina a base de hierbas, doble hermana, la red de la Meca, seis dioses, etc, en los últimos años para profundizar en la disposición omnichannel, y constantemente lanzar nuevos productos para optimizar la estructura de la categoría, al mismo tiempo, sino también para la potenciación de la marca. El rendimiento de la empresa ha estado bajo presión desde este año debido a la epidemia y a la situación económica mundial, pero con la mejora de la epidemia local en la segunda mitad del año, se espera que el profundo poder de la marca y el ajuste de optimización de la gestión apoyen la reparación del rendimiento para mejorar. Nuestras previsiones de beneficios por acción de 2022 a 2024 eran de 0,83, 1,18, 1,39 yuanes, la relación precio-beneficio a tres años era de 40,1, 28,0, 23,7 veces, mantener la recomendación “Comprar – B”.
Riesgos: el impacto repetido de la epidemia supera las expectativas; los precios de las materias primas vuelven a subir bruscamente; el progreso del desarrollo de productos y la respuesta del mercado son insatisfactorios; la demanda de la categoría es demasiado floja.
