Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) ( Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) )
Evento: La empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 14.087 millones de yuanes en el primer semestre de 2022, un aumento del 4,31% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 1.520 millones de yuanes, un descenso del 7,51% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 1.256 millones de yuanes, un descenso del 12,78% interanual. unos ingresos de explotación de 8.239 millones de yuanes en el segundo trimestre de 2022, un descenso del 1,81% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 1.164 millones de yuanes, un descenso del 10,14% interanual. En el segundo trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 8.239 millones de RMB, un 1,81% menos que el año anterior; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1.164 millones de RMB, un 10,14% menos que el año anterior; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 910 millones de RMB, un 19,34% menos.
El negocio chino está bajo presión a corto plazo, mientras que el negocio en el extranjero ha mantenido un alto crecimiento. El crecimiento de los ingresos de la empresa se ralentizó durante el periodo de referencia debido a la repetida epidemia en China, que provocó restricciones en la circulación del personal y en la logística y el transporte, y a la debilidad de la demanda descendente, que afectó especialmente al negocio de China. Entre ellos, los negocios de toG y ToB sufrieron un descenso más grave, con unos ingresos de 2.030 millones de RMB y 3.539 millones de RMB respectivamente, un 6,92% y un 1,59% menos que el año anterior; los ingresos de otros negocios fueron de 1.726 millones de RMB, un 13,66% menos que el año anterior. Con la mejora de la situación general de la epidemia en China, la vertiente ToG del negocio se recuperará rápidamente, liderada por la política de la sociedad digital y la gobernanza digital. La demanda de las empresas, por su parte, presenta importantes características estructurales, como una demanda más urgente de transformación digital en la industria energética y la industria sanitaria, mientras que las industrias tradicionales, como la construcción y las empresas industriales y comerciales, están sometidas a una mayor presión. Por lo tanto, la empresa se apoyará en sus productos y soluciones maduros para centrarse en las oportunidades de negocio en sectores clave, como las nuevas ciudades inteligentes, la energía, la fabricación industrial, la medicina y otros campos, y se espera que el negocio nacional de la empresa se recupere gradualmente en la segunda mitad del año.
En cuanto al negocio en el extranjero, los ingresos en el primer semestre fueron de 6.791 millones de RMB, lo que supone un aumento del 18,56% interanual. El negocio en el extranjero ha mantenido un ritmo de crecimiento más rápido, no sólo por la reanudación temprana de la producción normal y el flujo de personal desde el control de la epidemia en el extranjero; también es inseparable del profundo cultivo de la empresa en el extranjero durante muchos años y el desarrollo continuo de nuevos negocios y nuevos clientes, el negocio de la empresa en el extranjero representó alrededor de 6 puntos porcentuales de los ingresos totales. La distribución en el extranjero de la empresa sigue profundizando y mejorando, desde los pequeños proyectos se transforma gradualmente en cooperación con los integradores, el modelo de cooperación comercial de los integradores en la empresa es un reto y una oportunidad. Al mismo tiempo, la empresa destina equipos profesionales en el extranjero para el desarrollo de nuevos negocios y sigue profundizando en su estrategia de localización, por lo que se espera que continúe el elevado crecimiento del negocio en el extranjero.
El negocio innovador está creciendo significativamente y el futuro es prometedor. Negocio innovador incluye principalmente móvil Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , Le Orange hogar, electrónica automotriz, seguridad inteligente, almacenamiento inteligente, fuego inteligente y otras series, el negocio innovador de la empresa durante el período de presentación de informes para lograr ingresos operativos de 1,686 mil millones de yuanes, un aumento del 40,84%, que representa el 11,97% de los ingresos totales, un aumento de casi 3 puntos porcentuales. Entre ellos, Le Orange casa en el período de presentación de informes la tasa de crecimiento de más del 50%; Huarui es el año en la automoción, pantalla de visualización, la industria del litio tiene un gran avance; China Ruijie ha sido una serie de vehículos de pasajeros, vehículos comerciales de acceso a la planta de acogida proveedor, y una serie de plantas de acogida para llevar a cabo la cooperación, se espera que en la segunda mitad del proyecto será entregado en la producción en masa uno tras otro. Aunque la escala global del negocio innovador es todavía pequeña, pero su impulso de crecimiento es pleno, se espera que siga abriendo espacio incremental para la empresa.
El lado de los beneficios está bajo presión a corto plazo, pero se espera que la rentabilidad sea estable y mejore. Durante el periodo de referencia, los márgenes de beneficio bruto y neto de la empresa fueron del 37,51% y del 10,91%, respectivamente, lo que supone un descenso del 3,91% y del 1,45% en términos interanuales. El margen de beneficio bruto del mismo calibre (cambio de las normas contables para los gastos de transporte incluidos en los costes de explotación) descendió aproximadamente un 2,3% en términos interanuales; el margen de beneficio bruto del negocio de China se vio muy afectado por la epidemia y descendió aproximadamente un 6,59% en términos interanuales, y los márgenes de beneficio bruto de ToG, ToB y otros negocios ToG, ToB y otros negocios disminuyeron un 8,09%, 5,62% y 8,02% respectivamente. El margen de beneficio bruto del negocio en el extranjero fue del 42,19%, un 1,50% menos que el año anterior, y mejoró ligeramente si se compara con el mismo calibre. En cuanto a los gastos, los gastos financieros y de I+D fueron volátiles, con unos gastos financieros de aproximadamente -275 millones de yuanes, es decir, un -453,52% interanual, a una tasa del -1,95%, afectados principalmente por las ganancias de cambio. Los gastos de investigación y desarrollo fueron de aproximadamente 1.563 millones de RMB, con un aumento del 11,18% interanual. La empresa continuó incrementando sus esfuerzos de investigación y desarrollo, especialmente en áreas fundamentales como la inteligencia artificial, la nube de vídeo y la visión artificial, para sentar una base sólida para un desarrollo sostenible y sólido en el futuro. Además, la empresa acumuló una pérdida de unos 209 millones de yuanes en la primera mitad del año por la inversión de cero, si se deduce de este impacto, el beneficio neto atribuible a la madre se reducirá de un descenso interanual del 7,51% a un descenso interanual del 4,36%; el futuro a medida que avanza el proceso de cotización de cero, la proporción de la empresa en el descenso, y por lo tanto el riesgo de incertidumbre futura se ha aliviado.
Calificación y recomendación de la inversión: se ha dado la calificación de “mantener”. Ante los retos que plantea la incertidumbre del crecimiento económico mundial, la empresa se apoya en sus capacidades “de cinco puntas” de plena detección, plena inteligencia, plena conectividad, plena computación y plena ecología, centrándose en la exploración de las oportunidades de negocio que traen consigo las actualizaciones basadas en la energía y la fabricación, continuando con el fortalecimiento del hundimiento de los canales y la ampliación de la cobertura de los clientes integradores, al tiempo que promueve activamente el desarrollo de negocios innovadores. En consecuencia, el negocio exterior e innovador de la empresa mantendrá un alto crecimiento, mientras que se espera que su negocio nacional se recupere rápidamente a medida que mejore la situación de la epidemia en China, lo que a su vez conducirá a una recuperación de los resultados de todo el año. A largo plazo, la fuerza integral de la empresa sigue fortaleciéndose, los límites de la industria cubiertos por la empresa se amplían cada vez más, y el estado de la industria inteligente de IoT sigue mejorando. Estimamos que el beneficio neto de la empresa en 20222024 será de 3.436 millones de yuanes, 4.107 millones de yuanes y 4.921 millones de yuanes, respectivamente, correspondiendo el valor de mercado actual a la valoración de 12,87 veces, 10,77 veces y 8,99 veces, otorgando a la empresa una calificación de mantener.
Riesgos: (1) la epidemia mundial continúa, la demanda descendente no es la esperada; (2) el desarrollo de negocios innovadores no es el esperado; (3) el mercado de ultramar, la expansión de nuevos clientes no es la esperada.
