Nanjing Tanker Corporation(601975) ( Nanjing Tanker Corporation(601975) )
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( Nanjing Tanker Corporation(601975) ) En el primer semestre del año, la empresa realizó un total de 21,89 millones de toneladas de transporte de mercancías, con un volumen de negocio de 42.700 millones de toneladas-kilómetro, logrando unos ingresos de explotación de 2.550 millones de RMB y un beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada de 433 millones de RMB.
Comentario
1. Desde el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en la primera mitad del año, la oferta efectiva de capacidad en el mercado ha disminuido significativamente y los precios internacionales del petróleo refinado han subido mucho, lo que ha provocado un aumento significativo de los ingresos del negocio de comercio exterior de la Compañía y un incremento de la capacidad en fletamento por tiempo. El resultado es un aumento de los ingresos del 35% respecto al año anterior. Los costes aumentaron un 31% interanual debido al incremento del precio unitario combinado del combustible y la capacidad la semana pasada. La tasa de crecimiento de los ingresos fue superior a la de los costes.
2. La empresa es la única compañía de transporte acuático de China que está cualificada para transportar petróleo y gas en China a nivel internacional. Con el fin de optimizar su estructura de capacidad, la empresa ha aprovechado la oportunidad de deshacerse de una serie de buques antiguos, y también ha invertido en la construcción de siete nuevos buques y en la compra de dos buques. La compañía posee y controla actualmente 61 buques con un total de 2,24 millones de TPM. La empresa tiene capacidad suficiente para transportar productos petrolíferos a través del comercio interior y exterior, lo que, por un lado, mejora la eficiencia operativa de los buques y aumenta sus ingresos, y, por otro, puede prevenir eficazmente el riesgo de operación unilateral en el mercado.
3. De cara a la segunda mitad del año, es probable que el índice de precios del transporte de productos petrolíferos siga siendo elevado debido a factores geopolíticos y a la demanda energética invernal. Según los índices de flete a la fecha de este informe, los índices medios de flete de la BDTI para 20202022 son 720, 644 y 1167, y los índices medios de flete de la BCTI son 585, 532 y 1122. Si los índices de flete son altos y volátiles durante un largo periodo de tiempo, será beneficioso para la empresa firmar nuevos contratos de COA a largo plazo en el futuro.
Calificación de la inversión
Creemos que este ciclo en la industria del transporte de petróleo se debe a una combinación de factores y durará al menos un año. Se espera que el beneficio por acción para los próximos 3 años sea de 0,29, 0,33 y 0,35 respectivamente, con una calificación de “mantener”.
Advertencia de riesgo
La desaceleración económica supera las expectativas, los precios del petróleo son más bajos de lo previsto, los riesgos políticos internacionales.
