Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) ( Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) )
Resumen del evento
La empresa publicó el informe provisional de 2022: en el primer semestre de 2022 la empresa obtuvo unos ingresos de 1.396 millones de yuanes, un 8,42% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 125 millones de yuanes, un 9,39% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 112 millones de yuanes después de la deducción, un 14,37% interanual; incluyendo los ingresos del segundo trimestre de 781 millones de yuanes, un 18,38% interanual, un beneficio neto atribuible a la madre de 84 millones de yuanes, un 14,68% interanual. 14,68% y el beneficio neto después de la deducción de 77 millones de RMB, -20,66% interanual. En la primera mitad del año, bajo la influencia de muchos factores inciertos, como la epidemia en China, el aumento de la presión económica a la baja y el entorno post-epidémico, la operación de la empresa se vio afectada por cierto impacto y su rendimiento disminuyó año tras año, pero con el rebote de la epidemia efectivamente controlado, los ingresos de cada mes han mostrado una recuperación. En términos de flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operativas de la Compañía en 2022H1 fue de 139 millones de RMB, un 433,63% más que en el año anterior, debido principalmente al ajuste de algunos clientes inmobiliarios para la liquidación en efectivo.
Juicio analítico.
Subproductos: los productos para armarios mantienen un alto crecimiento, y la proporción de pedidos para el hogar de todos aumenta constantemente
Por producto, 2022H1 empresa armario y productos de la casa entera, gabinetes, puertas de madera, acabado de apoyo, puertas y ventanas, respectivamente, para lograr los ingresos 8,19, 105, 363, 0,52, 0,14 mil millones de yuanes, respectivamente -6,78%, +25,38%, -19,18%, -1,27%, -50,90%, lo anterior representó la relación de negocio principal de 60,54%, 7,74% En el segundo trimestre, la epidemia afectó al 26,84%, al 3,85% y al 1,03%. El crecimiento de los ingresos de los productos del gabinete y el aumento de la proporción de los pedidos de la empresa en el hogar en la primera mitad del aumento constante de la proporción del tirón, las puertas y ventanas de negocios disminución se debe principalmente a las puertas y ventanas de los clientes en el este de China, principalmente debido al impacto de la epidemia en Shanghai, al mismo tiempo, para acelerar la iteración del producto y la actualización, el concepto de “desatar la cocina” para lanzar el medio ambiente sin aldehído, fácil de limpiar, resistente a la corrosión y duradero La empresa también siguió desarrollando productos de marca compartida con varias marcas asociadas para enriquecer la matriz de productos y acompañar la aplicación de la estrategia de vida.
Por canales: el canal directo crece rápidamente año tras año, y el negocio de graneles sigue optimizando la estructura de clientes
Por canales, los ingresos de la empresa por la tienda directa, la tienda de distribución y el negocio a granel en 2022H1 fueron de 0,43, 977 y 333 millones de yuanes respectivamente, +21,69%, -5,82% y -20,50% interanual respectivamente, representando el 3,18%, el 72,23% y el 24,59% de los ingresos del negocio principal; tiendas, la empresa tiene 2.135 tiendas en 2022H1. Entre ellos, la distribución y los comercios directos aumentaron en 100 y 2, hasta 2106 y 29 respectivamente, en comparación con el comienzo del año. En cuanto a los canales tradicionales de venta al por menor, en la primera mitad del año, la empresa lanzó el “Plan de mejora de la experiencia de consumo de muebles en el hogar”, que mejoró la experiencia de consumo de muebles en una nueva vida en todos los aspectos, y lanzó la nueva marca “Hoo Hoo Lai Decoration” dirigida a los segmentos de reforma de la vivienda y de la oficina para reconstruir el La empresa también ha lanzado una nueva marca, “Hoo Hoo Lai Decoration”, dirigida a los segmentos de la renovación antigua y la renovación de oficinas del mercado posterior a la mejora del hogar, para reconstruir el escenario de consumo doméstico de los jóvenes. En términos de negocio a granel, la compañía ha aclarado la estructura de clientes con las empresas centrales y las empresas estatales como el núcleo y las empresas privadas de alta calidad como el suplemento, sobre la base de la escala sólida, seguir optimizando la estructura de clientes y reducir el riesgo de la cooperación; 2022H1 Hubei Qianchuan logró ingresos de -21,27% interanual, por consenso de todas las partes, el partido de compromiso de rendimiento de Hubei Qianchuan ha recomprado el 51% de participación en el capital de la empresa en Hubei Qianchuan en julio de 2022, y desde julio La empresa dejará de estar incluida en el ámbito de los estados consolidados de la Compañía a partir del 1 de julio.
Rentabilidad: mejora del margen de beneficio bruto, los gastos del periodo aumentan interanualmente
En 2022H1, los márgenes de beneficio bruto y neto de la empresa fueron del 36,20% y 11,27%, respectivamente, +2,09 pct y -0,65 pct interanuales; entre ellos, los márgenes de beneficio bruto y neto de la empresa fueron del 36,53% y 13,13% en el único trimestre del Q2, respectivamente, +1,58 pct y +0,18ct interanuales, debido principalmente al ajuste de la estructura de canales. Por productos, el margen bruto global de 2022H1 de armarios, gabinetes, puertas de madera, acabados a juego, puertas y ventanas fue de 38,67%, 28,63%, 37,32%, 27,10%, -23,95%, +1,31pct, +8,08pct, +1,34pct, +3,27pct, -24,67pct respectivamente; donde el armario, las puertas de madera El aumento del margen bruto se debe al perfeccionamiento de la gestión y la mejora de la eficiencia de las bases de producción, el aumento del margen bruto de los productos acabados se debe a la optimización de la estructura de venta de los productos, y la disminución del margen bruto de las puertas y ventanas se debe a la falta de capacidad de producción y al aumento de la amortización del coste unitario. Por canales, el margen bruto de las tiendas directas, de las tiendas de distribución y del negocio a granel en el 2022S1 fue del 55,14%, 35,06% y 38,17%, respectivamente, +0,06pct, +1,54pct y +1,69pct interanual.
Gastos del período, la tasa de gastos del período 2022H1 de la compañía fue del 22,56%, +2,93pct interanual, de los cuales la tasa de gastos de ventas, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos de I + D, la tasa de gastos financieros fueron del 10,65%, 5,90%, 4,73%, 1,28%, respectivamente +1,70pct, +0,76pct, +0,40pct, +0,07 Por trimestres, el ratio de gastos del segundo trimestre fue del 21,79%, +3,34pct interanual, de los cuales el ratio de gastos de ventas, el ratio de gastos de gestión, el ratio de gastos de I+D y el ratio de gastos financieros fueron del 10,49%, 5,45%, 4,70% y 1,15%, +1,91pct, +0,77pct, +0,47pct y +0,19pct interanual respectivamente .
Asesoramiento en materia de inversiones.
La empresa sigue centrándose en la estrategia central de “nuevo estado original + gran casa”, y sigue profundizando en la gestión omnicanal, las categorías de productos siguen enriqueciendo, la estrategia de gran casa está avanzando constantemente; los esfuerzos de marca y diseño, siguen construyendo Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) IP; la operación magra sigue optimizando la cadena de suministro, reduciendo los costes y controlando los costes para mejorar el nivel de eficiencia general, seguimos siendo optimistas sobre la empresa Seguimos siendo optimistas respecto a la continua expansión del negocio minorista y la optimización estructural de los canales de ingeniería de la empresa. Epidemia integral y el negocio a granel de la empresa (Qianchuan fuera de la mesa) impacto de ajuste, y teniendo en cuenta la desinversión Qianchuan se espera que los ingresos de inversión de alrededor de 179 millones de yuanes, ajustamos la previsión de ganancias anteriores, la empresa 22-24 años los ingresos de 3.899, 4.368, 4.816 millones de yuanes a 3.186, 3.357, 3.628 millones de yuanes; 20222024 EPS de El BPA para 20222024 se ajustó de 1,12/1,27/1,44 RMB/acción a 1,36/0,99/1,13 RMB/acción, con referencia al precio de cierre de 10,84/acción del 19 de agosto de 2022, lo que corresponde a un PE de 6x, 8x y 7x respectivamente, manteniendo una calificación de “Comprar”.
Advertencia de riesgo.
La integración de las fusiones y adquisiciones no es la esperada; la expansión del canal minorista no es la esperada; los datos de finalización de los inmuebles no son los esperados; la competencia del sector se intensifica, etc.
