TCL Zhonghuan ( Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Puntos destacados de la inversión
Eventos de inversión
El 12 de agosto, la Compañía publicó el Anuncio sobre la Suscripción de Bonos Convertibles de Maxeon Solar Technologies, Ltd. y Transacciones Relacionadas y el Plan de Acciones para Empleados de 2022 (Borrador).
Suscripción de bonos convertibles de MAXN para construir toda una cadena industrial + líder fotovoltaico mundial.
La empresa tiene la intención de utilizar sus fondos propios de 207,9 millones de dólares para suscribir bonos convertibles de 207 millones de dólares emitidos por MAXN con un descuento del 3%; fecha de vencimiento en 2027; tipo de interés del 7,50% anual; precio de conversión inicial de 23,13 dólares por acción. MAXN es un líder mundial que cotiza en bolsa en el desarrollo de la tecnología IBC. En mayo de 2022, la participación de la Compañía en MAXN es de aproximadamente el 24,2%, lo que la convierte en el segundo mayor accionista de la Compañía (el primer mayor accionista, Total, posee aproximadamente el 24,7%). Los ingresos de los bonos convertibles se utilizarán principalmente para gastos de capital e I+D para el producto Maxeon 7, la serie Performance y otros productos/proyectos. La suscripción de los bonos convertibles de MAXN contribuirá a que ésta se convierta en una empresa conjunta de comercialización y fabricación avanzada que cotice en el extranjero, con plenos derechos de propiedad intelectual más allá de las fronteras y las culturas, y a que consolide el liderazgo mundial de la empresa en la industria fotovoltaica y desarrolle su ventaja competitiva comercial global.
El incentivo en acciones vincula a los empleados principales y salvaguarda la competitividad básica de la empresa.
El número total de objetivos de incentivos del plan de participación no superará los 1.500, incluidos 6 directores y supervisores, y no más de 1.494 directivos de nivel medio y otro personal básico o cargos clave. El origen de los fondos es el fondo especial de incentivos para el plan de participación en 2022, que no excede de 396 millones de RMB (la recompra se ha completado); el origen de las acciones son las acciones sujetas a ser recompradas por la cuenta especial de valores de la empresa a través de la transferencia no comercial, y el precio de la transferencia es el precio medio de las acciones recompradas, y el tamaño previsto de la transferencia no es más de 9.654400 acciones. Los indicadores de evaluación del Plan de Propiedad de Acciones para Empleados se dividen en indicadores de evaluación del rendimiento de la empresa e indicadores de evaluación del rendimiento individual. Los indicadores de evaluación del rendimiento de la empresa son la tasa de crecimiento del beneficio neto en 2022 respecto a 2021 y la tasa de crecimiento del beneficio neto en 2021 respecto a 2020, que no es inferior al 30% de media. El plan de incentivos para el personal contribuye a seguir mejorando la estructura de gobierno de la empresa, a mejorar el mecanismo de incentivos y restricciones eficaces a largo plazo y a garantizar el desarrollo sólido a largo plazo de la empresa; al mismo tiempo, movilizará plenamente el entusiasmo y la creatividad del personal, atraerá y retendrá a excelentes talentos de gestión y a la columna vertebral de la empresa, y mejorará la cohesión del personal y la competitividad básica de la empresa.
Previsión de beneficios y valoración
Mejora de la previsión de beneficios, mantiene la calificación de “Comprar”: La empresa es doblemente líder en obleas de silicio fotovoltaico y semiconductor, y su competitividad integral sigue mejorando. Teniendo en cuenta el ajustado ciclo de suministro de polisilicio y arena de cuarzo de alta pureza, se espera que la rentabilidad del negocio de obleas fotovoltaicas de la empresa supere las expectativas, elevamos la previsión de beneficios de la empresa para 20222024 y esperamos alcanzar un beneficio neto de 7.004, 10.053 y 13.026 millones de RMB respectivamente (6.501, 8.542 y 10.502 millones de RMB respectivamente antes de la revisión al alza), lo que corresponde a un BPA de Los BPA correspondientes son de 2,17, 3,11 y 4,03 yuanes por acción, lo que corresponde a un PE de 26, 18 y 14 veces respectivamente.
Advertencia de riesgo
La demanda fotovoltaica no es la esperada; el progreso de la expansión de los proyectos no es el esperado.
