Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) ( Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
Puntos clave de la inversión
Lógica de recomendación: 1) La empresa es el líder en barras y alambres de acero inoxidable y la principal empresa de extracción de mica-litio en China, con la cuota de mercado de productos de barras y alambres entre los tres primeros del país durante muchos años, y la segunda mayor producción de extracción de mica-litio en el país; 2) La ajustada oferta y demanda de recursos de litio, se espera una brecha de suministro de 47.300 toneladas de LCE en 20222023, y se espera que el precio del litio se mantenga alto; 3) El proyecto de recaudación de fondos está a punto de ponerse en marcha, y las 20.000 toneladas El rendimiento de la empresa se disparará cuando el proyecto de carbonato de litio para baterías haya entrado en la fase de prueba de materiales y de aumento de capacidad.
“Nuevos materiales + nueva energía” patrón de desarrollo del negocio doble, rendimiento en el período de crecimiento explosivo. En el semestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa fueron de 6.414 millones de RMB, con un aumento del 110,51% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 2.263 millones de RMB, con un aumento del 647,64% interanual.
El acero inoxidable de gama media-alta de China sigue representando una parte creciente de los ingresos de la empresa. La proporción de acero inoxidable de la serie 400 y dúplex en China sigue aumentando, ya que los altos precios del petróleo y la recuperación del auge de la fabricación impulsan que la demanda de acero inoxidable siga aumentando. El 29,37% de los ingresos de la Compañía se generará a partir de productos de alto margen superiores a 300 dólares por tonelada en 2020, un aumento de 10,28 puntos porcentuales desde 2019.
Los recursos de litio son escasos y los precios del litio están en un nivel alto. Debido al impacto de la epidemia, la nueva capacidad de producción del salar sudamericano no es la esperada, y es difícil reanudar la producción de la mina australiana a corto plazo, esperamos que la industria del litio tenga una brecha de suministro de 4,73 y 23,6 millones de toneladas de LCE en 20222023. Hasta ahora, la cotización del carbonato de litio de grado de batería superó en su día los 500000 yuanes/tonelada, la tonelada de producción de carbonato de litio de la empresa cuesta menos de 40.000 yuanes, el espacio de beneficios es muy considerable.
Disposición de la cadena de la industria del litio en su conjunto, liberación de la capacidad de producción y concentración. Al basarse en su propia minería, el beneficio para madurar la tecnología de procesamiento profundo de carbonato de litio, los costos de las materias primas de la compañía pueden ser controlados, y una vez que el proyecto se pone en producción puede alcanzar rápidamente la producción. Según el informe provisional de 2022, la capacidad de producción anual de la empresa de 20.000 toneladas de carbonato de litio de grado de batería proyecto de la fase II ha comenzado el proceso de prueba de materiales y la capacidad de escalada, el rendimiento de la empresa marcará el comienzo de un crecimiento explosivo.
Previsión de beneficios y consejos de inversión: se espera que la empresa alcance en 20222024 un BPA de 13,61/15,84/16,28 yuanes, lo que corresponde al PE dinámico de 11/10/10 veces, respectivamente, el beneficio neto atribuible en 20222024 a la tasa de crecimiento de 552,83%/16,41%/2,77%. Refiriéndose a la media de PE13 veces en 2023 para las empresas de la misma industria, la empresa como líder en la extracción de litio de mica, la disposición de la integración de la cadena de la industria del litio y la capacidad de producción se dará a conocer pronto, la empresa se le dio una valoración de 12 veces en 2023, correspondiente al precio objetivo de 190,08 yuanes, la primera cobertura a la calificación de “comprar”.
Riesgo: Fluctuaciones en el precio de las materias primas, la producción del proyecto no cumple las expectativas, la producción de vehículos de nueva energía y el volumen de ventas no es el esperado
