Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
La empresa publicó su informe semestral de 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2022H1 fueron de 3.923 millones de yuanes, un 6,73% menos que en el año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.137 millones de yuanes, un 341,51% más que en el año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 671 millones de yuanes después de la deducción, un 165368% más que en el año anterior.
Los ingresos de explotación del segundo trimestre fueron de 1.795 millones de RMB, con un descenso del 9,14% interanual y del 15,66% secuencial; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 297 millones de RMB, con un aumento del 243,87% interanual y un descenso del 64,62% secuencial; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz tras la deducción fue de 256 millones de RMB, con un aumento del 191,58% interanual y un descenso del 38,09% secuencial.
Lo más destacado de la inversión.
El aumento de las pérdidas puntuales en el mismo periodo del año anterior hizo que se redujera la base de beneficios, y el ajuste de la distribución del negocio en el extranjero provocó un descenso interanual de los ingresos de explotación en 2022H1. El beneficio neto de la empresa aumentó significativamente debido, sobre todo, al cierre de algunos proyectos de juegos en el extranjero que no rindieron como se esperaba en el mismo periodo del año anterior, lo que provocó más pérdidas puntuales que dieron lugar a una base de beneficios netos menor.
Sin embargo, la cesión del equipo de ultramar dejó de consolidarse desde febrero de 2022, lo que provocó un descenso interanual de los ingresos de explotación, especialmente en las regiones de ultramar, que disminuyeron un 57,37%. Excluyendo el efecto del cambio en el perímetro de consolidación, los ingresos de explotación de la Compañía en 2022S1 aumentaron un 1,58% interanual, de los cuales el negocio del juego aumentó un 22,20% interanual y el beneficio neto después de deducciones aumentó un 195822% interanual.
Los negocios de juegos para PC y consolas se vieron muy afectados por el cambio en el perímetro de consolidación. Según el anuncio de la empresa, el equipo vendido en el extranjero se dedicaba principalmente al desarrollo y la distribución de juegos para PC y consolas. Los ingresos de la empresa por juegos para PC y consolas se vieron significativamente afectados por la interrupción de la consolidación, disminuyendo un 26,89% y un 86,33% interanual respectivamente, pero los costes también se redujeron significativamente, disminuyendo un 45,58% y un 85,52% interanual respectivamente, y el margen de beneficio bruto varió un 10,12% y un -2,34% interanual hasta el 70,52% y el 57,72% respectivamente.
En cuanto a los productos de juegos para PC, la empresa cuenta con una larga línea de productos como los juegos de cabecera “DOTA2” y “CS: GO” y los clásicos finales “Punisher” y ” Perfect World Co.Ltd(002624) International Edition” que siguen aportando ingresos estables. En cuanto a los nuevos productos, se están promocionando activamente juegos para PC como “Perfect New World”, “Have aNice Death” y “World of Exorcism”, entre los cuales “World of Exorcism” comenzará su prueba beta el 19 de agosto, lo que se espera que aporte ingresos adicionales al negocio de juegos finales para PC de la empresa.
La empresa sólo lanzó un nuevo juego ” Perfect World Co.Ltd(002624) : Battle of the Gods” en enero. El resto del rendimiento incremental procedió principalmente de productos antiguos o nuevos lanzados en 2021 y antes. Entre los principales productos de mano de la empresa, el juego de mano “Exorcista” lanzado en 2016 y el juego de mano ” Perfect World Co.Ltd(002624) ” lanzado en 2019 han sido capaces de mantener un ranking promedio de alrededor de 40-50 en la lista de juegos más vendidos de iOS en el último año, y continúan contribuyendo con buenos resultados a través de la operación a largo plazo de la empresa y la actualización iterativa. La empresa seguirá obteniendo buenos resultados gracias a su funcionamiento a largo plazo y su actualización iterativa. En la actualidad, los productos de juegos de mano de la empresa, como “Black Cat”, “Dragon 2”, “Dynasty and the Kingdom of Night”, “One Punch Man: The World”, “Million King Arthur”, “Exorcism 2”, “Perfect Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, “Gods and Demons 2” y otros productos se están promocionando activamente, de los cuales se espera que “Black Cat” se lance el 24 de agosto, el número de reservas en toda la red superó los 1,18 millones.
Los primeros resultados del juego en el extranjero, “Fantasy Tower” rendimiento en el extranjero sorpresa. Aunque los resultados de la empresa en el extranjero en 2021 fueron inferiores a lo esperado, la disposición del mercado exterior de la empresa se ha aclarado tras el reajuste, y la empresa se centrará en el “desarrollo de la localización en el extranjero + los productos chinos que salen al exterior”. En cuanto al rendimiento reciente de los productos en el extranjero, “Fantasy New Immortal” se lanzó el 3 de agosto en muchas regiones del extranjero. El juego para móviles “Fantasy Tower” se lanzó el 11 de agosto en Europa, América, Japón, Corea y el sudeste asiático, y se situó en el número 1 de la lista de juegos gratuitos para iOS en casi 40 países y regiones, como Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Japón y Corea, y entró en el top 10 de la lista de juegos más vendidos para iOS en casi 30 países y regiones.
El margen de beneficio bruto mejoró significativamente y el ratio de gastos se mantuvo estable. El margen de beneficio bruto global de la empresa aumentó un 13,14%, hasta el 67,96%, en el primer semestre de 2021, debido principalmente a: (1) un aumento significativo de la cuota de ingresos del negocio de juegos con un mayor margen de beneficio bruto; (2) un control favorable de los costes, el margen de beneficio bruto del negocio de juegos aumentó un 7,38%. Se espera que con el lanzamiento normal de nuevos juegos en la segunda mitad del año, el ratio de gastos de ventas repunte a corto plazo; el ratio de gastos de I+D aumentó un 6,80pct hasta el 26,82%, principalmente debido al ajuste del mecanismo de incentivos para el personal de I+D, lo que supuso un aumento interanual de la remuneración del personal de I+D; los cambios en el ratio de gastos administrativos y el ratio de gastos financieros no fueron significativos y básicamente se mantuvieron estables.
Asesoramiento de inversión y previsión de beneficios: Con la vuelta a la normalización de la aprobación del número de licencia de juego, se espera que el progreso del lanzamiento de productos de juego de la empresa vuelva a la normalidad. Los antiguos productos de juego existentes y los nuevos productos de juego de la empresa siguen proporcionando de forma constante y continua un rendimiento creciente, y todavía hay más productos de juego en reserva en el desarrollo y la promoción activos. El negocio de la empresa en el extranjero ha empezado a dar frutos tras el reajuste de la disposición, con “Phantom Tower” funcionando bien tras su lanzamiento inicial en el extranjero, y se espera que el negocio de la empresa en el extranjero vea un desarrollo más rápido en el futuro bajo la fuerza de doble dimensión de “desarrollo de localización en el extranjero + productos chinos que salen al exterior”. Se espera que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 1.878 millones de yuanes, 1.962 millones de yuanes y 2.210 millones de yuanes, respectivamente, lo que corresponde a un PE de 16,47 veces, 15,76 veces y 14,00 veces sobre la base del precio de cierre de 15,94 yuanes del 12 de agosto. Mantenga la calificación de “Comprar”.
Riesgo: los cambios en la política reguladora superan las expectativas; la intensificación de la competencia en el mercado; el impacto macroeconómico en la disposición a gastar en entretenimiento; el progreso del mercado en el extranjero no es el esperado; el rendimiento del lanzamiento del juego no es el esperado
